黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2024/6/7 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲巴西发运维持在高位，非主流发运本周继续小幅抬升，整体供应表现较为平稳。 需求 铁水产量小幅回落，钢厂即时利润欠佳，15日平均仍有利润，自发性复产动力不强，产量预计短期见顶。 库存 港口总库存小幅累库，当前供需下库存仍将维持在高位，重点关注年内铁水高点的确认。 基差与价差 青岛港pb粉高位回落，主力合约本周震荡偏弱。 总结 市场预计节能减碳政策压制原料需求，铁水产量本周继续小幅回落，港口库存高企，市场预期摇摆不定，避险情绪加强。欧洲开启降息，虽市场情绪阶段性好转，但黑色明显落后市场涨幅。 风险因素 成材需求再度大幅回落，铁水产量高位回落 一、铁矿石海外供应 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 2021202220232024 澳洲&巴西铁矿石发货量 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均 20-05 24-02 24-05 非澳洲巴西地区发运量 澳洲巴西本周发运维持在较高水平，累积同比略高于去年同期，本期小幅回落120.9万吨至2628.8万吨，非澳巴地区发运维持在高位，本 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 2021202220232024 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 周回升43万吨至619.9 万吨左右，全球发运量维持在高位，整体略高于往年同期。 010203040506070809101112 2021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 二、四大矿山发运 650 600 550 500 450 400 350 300 250 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 四大矿山相继发布季报 ，Fortescue2024年Q1运营报告:一季度铁矿石产量达4240万吨，环比下降13%，同比下降8%，发运加护不变，关注粗钢产量的变化以及市场预期的转。淡水河谷Q1铁 150 010203040506070809101112 200 010203040506070809101112 矿石产量7083.7万吨， 201920202021202220232024201920202021202220232024 环比减少20.8%，同比增 加6.1%。维持全年铁矿石产量指引在3.1亿-3.2 800 700 600 500 400 300 200 100 0 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 800 700 600 500 400 300 200 100 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 亿吨不变。力拓Q1皮尔巴拉铁矿石产量为7790万吨，环比减少11%，同比减少2%。维持全年铁矿石产量不变。 260 250 240 230 220 210 200 190 180 247家钢厂铁水产量（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 万吨45港口日均疏港量 360 340 320 300 280 260 240 220 200 010203040506070809101112 201920202021202220232024 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 本周铁水略有停止回升迹象，环比略有回落，铁水产量下降0.08万吨至235.75万吨左右，库存消费比维持在低位。原料需求未能进一步提升，原料价格承压，尽管宏观情绪转暖，但涨幅落后商品大盘。 三、铁矿石需求 20202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 万吨45港口澳洲矿库存 万吨45港口巴西矿库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 201920202021202220232024 万吨45港口贸易矿库存 万吨45港口粉矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 港口总库存本周维持同期高位 ，预计当前供需下，总库存将保持平稳，港口总库存本周上升67.85吨至14927.76万吨。 010203040506070809101112 201920202021202220232024 5500 010203040506070809101112 201920202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201920202021202220232024 钢厂进口烧结粉库存小幅回落，本周回落16.73万吨至1150.32万 吨，铁水产量保持平稳未能继续回升，钢材现货利润欠佳，关注钢厂产量变化。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 24/3 24/5 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 期现高位回落，市场预期原料承压，关注低利润下铁水进一步变化。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 23-11 24-03 0.0060.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方即期汇率:美元兑人民币 关注今日美非农数据，市场预期美联储9月降息，美元承压。 七、铁矿与非主流地区发运 非主流发运与铁矿价格 1100700 1050 650 1000 950 600 550 900 850500 800 450 750 700 400 350 650 600 22-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-05 300 PB粉：61.5%Fe：汇总价格：青岛港（日）非澳巴地区发运量 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关车次因天气原因通关回落至880车左右，策克口岸本周通关车次在670车左右，天气转好后加速通关，本周后半段基本恢复正常，关注通关情况的进一步变化。 需求 铁水产量小幅回落，继续回升动力不足，焦化产量略低于往年同期，刚需短期见顶，整体市场承压。 库存 焦煤矿山企业库存库存小幅回升，口岸库存仍维持在高位，值的注意的是独立焦化焦炭库存持续回落至较低水平，钢厂库存整体偏低。 现货价格与基差 焦煤现货小幅回落，期货回吐前期涨幅，预期需求承压，双焦价格回落。 总结 整体原料需求高位滞涨，市场预期需求下半年将承压，导致原料大幅回落，钢材价格大幅回落后整体利润欠佳，且库存有望开启累库周期，原料需求恐短期见顶，关注预期与现实间的切换。 风险因素 监管因素铁水产量超预期回落 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201920202021 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201920202021202220232024 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 01