黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/8/4 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 发运量持续维持在高位，国产精粉产量持续回升，整体供应保持平稳有增量，四大矿山未调整产量预期，预计发运节奏与2022年水平类似。 需求 铁水产量本周高位震荡，预计仍有回落空间，短期内原料需求仍较强，关注铁水产量的回落速度。 库存 港口总库存本周继续小幅回落，略低于往年同期均值，预计港口库存仍有回落空间，烧结粉库存维持在低位，持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉本周继续回落，周下跌30-40，09合约高位震荡。 总结 铁矿到港量预计仍维持在均线之上，矿山未调整发运计划，预计中期发运与2022年节奏类似，铁水产量高位回落，逻辑发生边际变化，高需求推升原料价格逻辑随平控政策出台而改变。 风险因素 成材需求大幅回升铁水产量超预期回升 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 铁矿：发货量：全球（周） 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 澳洲巴西发运回升至高位，本期回升223.4万吨至2665.7万吨 ，非澳巴地区发运量本周维持在高位，本周上升11.7万吨至601.8万吨，全球发运量回升至高位，本周发运3267万吨左右 ，预计到港近期仍有回升空间 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 202120222023 850 750 650 550 450 350 250 。 010203040506070809101112 202120222023 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） FMG发运至中国持续回落 ，其他矿山整体发运保持平稳，四大矿山预计产量并未发生较大改变 ，预计发运节奏与2022年类似。 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 260 250 240 230 247家钢厂铁水产量 340 320 300 220210 260 200 240 190 220 180 01 02030405060708 09 10 11 12 200 280 45港口日均疏港量 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 50 45 40 35 30 25 010203040506070809101112 2020202120222023 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁水产量本周维持在高位，预计铁水产量中期见顶，本周铁水产量上升0.29万吨至240.98万吨左右，疏港量高位回落，库存消费比维持在低位，铁水产量预期发生改变，短期刚需仍在，密切关注下降速度与供需平衡点产需变化。 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存持续回落，预计仍有去库空间，本周下降161.60万吨至12290.36万吨，预计短期内库存仍难累积。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂进口烧结粉库存维持在低位，本周小幅下降5.71万吨至863.81万吨，块矿维持在低位，球团矿库存持续回落。持续关注铁水变化。 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 8000400 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量高位回落，铁水产量有持续回落预期压制铁矿价格，持续关注铁水回落幅度。 铁矿与美元对比 250 200 150 100 50 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 0 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-0723-07 60.0000 250 200 150 100 50 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 0 2008-02-012009-02-012010-02-012011-02-012012-02-012013-02-012014-02-012015-02-012016-02-012017-02-012018-02-012019-02-012020-02-012021-02-012022-02-012023-02-01 6.0000 美元指数区间震荡，美温和衰退预期再起，关注美元进一步走势。 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关车次维持在高位，本周通关车次维持在1000车左右，策克口岸本周通关车次在500车左右，国内煤矿预计在8月份陆续复产，持续关注供应端变化。 需求 铁水产量高位震荡，焦炭日均产量小幅回升，需求有持续回落预期，但短期仍较强，关注需求回落速度。 库存 矿山企业库存持续去库低于去年同期，焦化、钢厂库存虽仍在低位，但整体库存持续小幅回升。 现货价格与基差 焦煤期现走势分化，现货持续回升，期货高位震荡，焦炭期货价格由升水转为贴水。 总结 蒙煤口岸通关车次维持在高位，国内矿山预计8月复产，供应端仍旧保持稳健，下游铁水需求有持续回落预期，制约双焦价格持续回升，对于价格持续上涨保持谨慎。焦炭库存持续回落，若铁水回落速度放缓，钢厂仍有补库刚需。 风险因素 短期国内矿山停产支撑价格，长期来看焦煤年内供应充足，持续冲高可能性较低。 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化产能利用率 97 95 93 91 89 87 85 83 010203040506070809101112 20182019202020212022 焦化厂提涨第四轮提100元/吨落地，市场预期发生较大改变，预计进一步提涨空间有限，焦炭第四轮提涨后利润转负为正，本周吨焦利润在元50元/吨左右。 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 独立焦化焦煤库存持续回升但整体库存水平较低，本周小幅回升16.67吨至897.01万 吨，钢厂焦化焦煤库存低位回落，整体资源量较为充足，下游按需补库维持正常生产需要。 800 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 12 10 0102