中邮有色新材料玉龙股份专注于黄金采选被低估的黄金股帕金戈

帕金戈金矿贡献近70%毛利，成本优势显著。2023年，帕金戈金矿实现产金量2.85吨，创矿区近15年以来产量新高；实现毛利润6.64亿元，占比总毛利的67.1%。 据测算，2023年矿产金销售单价为442元/克；单位成本约为210元/克，具有明显的成本优势，伴随金价高企，利润空间显著提升。 主【中邮有色新材料】玉龙股份：专注于黄金采选，被低估的黄金股帕金戈金矿贡献近70%毛利，成本优势显著。 2023年，帕金戈金矿实现产金量2.85吨，创矿区近15年以来产量新高；实现毛利润6.64亿元，占比总毛利的67.1%。 据测算，2023年矿产金销售单价为442元/克；单位成本约为210元/克，具有明显的成本优势，伴随金价高企，利润空间显著提升。 主打黄金和新能源材料双轮驱动战略，贸易业务逐步出清。 2024年，公司将坚定出清相关大宗贸易业务；同时，全面聚焦矿业主业，持续勘探增储以及推进矿山建设。 去年，玉鑫控股成立了专业公司Auspin，承接帕金戈矿区的勘探工作，截至2023年6月30日，帕金戈金矿区金金属量62.86吨，比上年同期增加9.80吨；陕西钒矿项目预计资源量将提升至65.15万吨。 控股股东变更为济高资本，提升管理效率。 济高控股拟以其持有的公司全部股权用于向济高资本出资，济高资本将直接持有公司2.30亿股股份 ，占公司总股本的29.38%，成为公司直接控股股东，公司的实际控制人不变。看好济高资本后续助力公司，发挥资本市场协同效应。 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入20.83/21.83/24.29亿元，分别同比变动-14.09%/+4.81%/+11.30%；实现归母净利润5.31/6.09 /6.79亿元，分别同比增长19.20%/14.77%/11.39%，对应EPS分别为0.68/0.78/0.87元。 风险提示：宏观经济不及预期，地缘政治超预期，项目建设不及预期等。