四会富仕机构调研纪要

四会富仕机构调研报告 调研日期:2024-06-05 四会富仕电子科技股份有限公司是一家民营国家高新技术企业,专注于高品质电路板(PCB)制造。该公司所产PCB广泛应用于工控、汽车、交通、通信、医疗等领域,主要客户包括日立、松下、欧姆龙、安川电机、京瓷、基恩士、广州数控、浙江禾川等行业知名企业。2020年7月13日正式登陆深交所创业板,股票代码:300852。公司紧跟国际先进技术的发展趋势,通过不断参与客户产品研发合作、收集和分析下游产品的变化信息,及时掌握客户需求的变化,进行技术前期开发。依托广东省企业技术中心、广东省高可靠性电路板设计与制造工程技术研究中心,开发HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板 、高频高速板等产品,全方位满足客户需求。 2024-06-06 董事会秘书黄倩怡,证券事务代表何小国 2024-06-052024-06-05 特定对象调研电话会议 国海富兰克林 基金管理公司 王倩蓉 中信资管 资产管理公司 郑沁源 万家基金 基金管理公司 周实 天风固收 - 李浩时 太平养老 寿险公司 邱培宇 东方财富资管 资产管理公司 朱张元 国寿安保基金 基金管理公司 曲朗宁 华泰资管 资产管理公司 冯瑞齐,曹渝 长信基金 基金管理公司 李博华 嘉实基金 基金管理公司 曲海峰 永盈基金 基金管理公司 陆凯琳 兴证全球基金 基金管理公司 程青云 首先对公司的相关情况作了简要介绍,并与调研人员进行互动交流,具体问答如下:Q1:从2023年报来看,汽车电子的增速较快,作为营收占比最大的工控板块,未来的展望如何? 答:公司的工业控制客户主要为世界知名度较高、经营业绩稳定、护城河深、竞争力较强的大企业。公司通过与该等客户长期友好的合作 ,业务范围逐步拓展至客户的各个事业部,持续取得较稳定的订单。通过与客户的交流,2023年去库存仍然是主基调,随着2024年库 存出清后的回补,订单情况有望出现改观。国内、欧美工控领域的企业开拓也在按计划推进,根据终端市场反馈的信息,对下半年工控的修复有较乐观的预判。 Q2:我们关注到PCB上游的CCL厂商有发布提价信息,对公司有无直接影响? 答:CCL是占成本20%以上的主要材料。根据供应商的涨价通知,预计将逐步涨价,目前的涨价幅度在3%-5%之间。公司产品定价为成本加成,新接入的订单都将按最新的材料价格进行核算;常用材料公司有1-2-3个月的材料库存可供消化,并通过多方开发供应商, 导入有竞争力的物料、持续优化供应链管理、内部推行成本下降与品质改善活动;以及与客户协商重新定价、优化订单结构等措施,最大限度地降低材料价格波动对公司经营带来的影响。 Q3:公司泰国工厂预计下半年投产,订单和产能情况怎样? 答:客户对公司泰国工厂甚为关注,决议在泰国建厂之初,即有部分客户表示合作意向。筹建工厂的过程中,亦在逐步积累来自欧美与东南亚等地区的客户订单。未来随着泰国工厂第一期工厂5万平方米/月的投产和产能爬坡,将逐步为更多不同领域的客户提供高品质产品服 务。Q4:公司产品以工业控制与汽车电子为主,且汽车电子增速较快,其他新兴领域,如AI等有涉及吗? 答:公司工业控制占比约为60%,汽车电子增长较快,从2022年度营收占比约25%,快速提升至2023年约34%,主要来自于新 能源汽车领域的放量。驱动因素是汽车电子产品品类日渐丰富,技术难度逐步增大,从普通的汽车天线到BMS与激光雷达等。以及随着技术进步与品质提升,高技术高附加值产品的量产客户稳步增加。除工业控制与汽车电子外,公司依托较强的技术创新实力,贴近客户需求展开研发,在大电流散热和高集成度PCB等方面取得一系列成果,2023年有7项发明专利授权,产品有小量应用于光模块、飞行器与AI等领域 ,但目前收入占比较少,未来也会重点开发该类领域客户,扩大公司产品品类。 Q5:作为制造业企业,公司的毛利率水平和盈利能力表现较好,主要原因是什么? 答:公司自设立之初即选择差异化发展,锚定日立、松下、欧姆龙等行业名企,深耕有难度,需要技术沉淀,但附加值较高的工控、医疗等领域。通过持续的技术与管理的打磨,建立健全可靠的生产、品控、服务体系,赢得客户的高度认可,建立了长期稳定的合作联系。客户重视供应商的培养,相对于价格更注重产品长期稳定的可靠性。公司在客户指导下,在高品质PCB制造领域积累了丰富的制造经验。公司专注主业,在扩产方面表现较为谨慎,量入为出,费用方面控制较好。