三年分红大幅提升，股权激励锁定成长

公司未来三年现金分红与员工激励策略概述

现金分红规划：

• 公司已公布《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，预计在2024至2026年间，每年分别进行固定现金分红7.5、8.5、10.0亿元，以此锁定2024至2026年的股息率分别为4.5%、5.2%、6.1%。
• 当年归母净利润同比增加超过18%时，公司将启动年度特别现金分红，最低额度为0.2亿元，这将让投资者享受到公司的成长红利。
• 分红方案的具体实施包括两次发放，上半年度分红占比30%-40%，年度现金分红占比60%-70%。

员工持股与股权激励计划：

• 第二期员工持股计划及2024年限制性股票与股票期权激励计划已推出，旨在通过股权激励覆盖中层管理人员、核心业务骨干，激发员工积极性。
• 激励目标为2024年至2027年期间，归母净利润年均增长不低于15%，展现出公司对未来发展的信心。

财务状况与分红能力：

• 高质量报表显示，公司拥有充足的分红能力。2023年，公司经营性净现金流达到21.6亿元，资本开支为11.9亿元，自由现金流充裕。
• 截至2024年3月31日，公司货币资金总额为54.1亿元，资产负债率为43.41%，资产负债表状况良好，支持稳定的分红政策。

综合业务发展：

• 清洁能源服务覆盖从接收站、船运到LNG现货资源采购等多个环节，形成一体化布局。
• 能源服务通过价格联动机制确保收益稳定，并积极探索低产低效井辅助排采业务，同时加强能源物流服务，如LPG船舶运力和LNG接收站服务。
• 特种气体聚焦航空航天领域，加快推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目，拓展氦气资源。

投资展望与风险提示：

• 盈利预测基于当前业务发展情况，预计2024至2026年归母净利润分别为15.2、17.4、20.4亿元，复合年增长率达16%至22%。
• 投资评级维持“买入”，PE估值为11、9、8倍（截至2024年6月5日）。
• 风险提示包括气价剧烈波动、天然气需求不足、项目投产延迟等不确定性因素。