国君新能源|工业自动化-机遇与挑战并存,国产替代和出海共舞

工业自动化行业概览与展望

推荐标的：针对具备国产替代能力与海外布局的工控企业，推荐布局那些拥有快速研发平台、能适应新兴市场变化的企业，这类企业往往享有较高的估值溢价。

行业发展趋势：

• 产品丰富与布局：工控企业依托电力电子平台，持续扩充产品线，特别是在机器人、低空经济等领域布局。
• 国产替代与出海：变频器、伺服、PLC等产品的国产替代需求显著，同时，工控企业的出海需求日益强烈，预计2024年营收同比增速保持在15%-40%的高水平。
• 市场份额与细分市场：在下游市场中，项目型份额占比有望提升，而OEM市场则受到设备更新政策的影响，预计2024年将实现高增长，特别是氢能、风电、工业机器人、半导体等新兴领域。

市场份额分析：

• OEM市场与项目型市场分别占比36%和64%，且项目型市场占比呈扩大趋势，已连续7年正增长，尤其在流程性工业如石化、石油等行业表现出色。
• 预计OEM市场在2023年末跌幅收窄，显示出触底反弹的迹象，这与相关政策影响紧密相关。

国产替代与全球化：

• 疫情期间，工控国产化加速，通用自动化领域的国产化率已达到43.7%，但中高端领域仍面临挑战，国产替代仍需持续努力。
• 全球市场空间巨大，超4800亿美元，而2020-2022年中国工业自动化市场规模在全球占比不足10%，表明海外市场潜力巨大，预计2024年工控出海将进一步发展。

新兴领域机遇：

• 人形机器人市场前景广阔，据GGII预测，至2030年市场规模可达近380亿元，且与工控厂商的技术存在高度关联性，有助于实现跨界布局。

风险提示：

• 地缘政治因素可能导致原材料采购及汇率风险。
• 竞争加剧风险，需关注市场动态以应对潜在的竞争压力。

结论：工业自动化行业在国产替代与出海策略的推动下展现出积极的增长态势，新兴领域的人形机器人市场为行业带来新的发展机遇，尽管面临一定的风险挑战，但整体前景乐观。