铜冠金源期货：商品日报20240605
商品日报20240605 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：美国就业需求减少，国内股市重回上涨 海外方面，美国4月JOLTS职位空缺805.9万人，创2021年2月以来的最低水平，大幅不及预期，显示劳动力市场继续呈现降温迹象。市场降息预期再增强，美元指数收于104.1，10Y美债利率回落至4.3%，美股小幅收涨，黄金、原油、铜价均收跌。印度执政党主导的全国民主联盟在大选中获胜，但莫迪仍面临盟友“背刺”风险，印度股市一度大跌8%。 国内方面，股市重回上涨，价值风格延续占优，微小盘股跌势未改，成交额缩量至7487 亿，北向净流入，证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策举措，提振市场信心。债市宽幅震荡，长端优于短端，股债跷跷板效应明显。全国政协十四届常委会第七次会议开幕：坚持和落实“两个毫不动摇”，推动国有资本和国有企业做强做优做大，为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会。广州市基层政府下场按成本价收购商品房。 贵金属：金银双双回调，预计短期调整还将延续 周二国际贵金属期货价格双双收跌，COMEX黄金期货跌0.97%报2346.4美元/盎司，COMEX白银期货大跌3.78%报29.62美元/盎司。虽然美国劳动力市场稳步降温，但近期大宗商品普遍回调，投机资金对于资源品的热情处于阶段性下降之中，工业属性更强的白银回调幅度更大。数据显示，美国劳动力市场稳步降温，4月JOLTS职位空缺意外创三年多新低。美国4月JOLTS职位空缺805.9万人，创2021年2月以来的最低水平，大幅不及预期。 自主离职人数4月有所反弹，但近几个月来的整体趋势是下降的。招聘数仍接近2018年1 月以来的最低水平。掉期合约显示，交易员预计美联储将在2024年以更快的速度降息，当前贵金属处于阶段性调整之中。关注今晚将公布的美国ADP就业数据，明晚的周度 初请失业金人数，以及周五晚的美国非农就业数据在内的一系列就业数据，预计短期市场将延续调整。 操作建议：逢高沽空 铜：多头情绪降温，铜价延续调整 周二沪铜主力2407合约震荡下挫，伦铜跌破10000美金整数关口，目前铜价位于高位回落阶段，国内近月维持C结构，现货进口亏损较大，周二电解铜现货市场成交逐步回暖，铜价回调激发下游补库活力，现货贴水维持在70元/吨。昨日LME库存继续升至11.9万吨增量来自于台湾高雄库。宏观方面，美国4月JOLTS职位空缺数录得805.9万人，创近三年来新低，不及预期的835万人，显示美国就业市场各行业的职位空缺都在逐步趋冷，其中制造业的职位空缺数降至疫情以来最低水平，此外，企业招聘速度也在放缓，美国劳动力市场正走向渐进式降温，美联储可能以更快的速度进行降息，关注本周五非农就业市场数据。产业方面：洛阳钼业旗下TFM湿法混合项目5月产铜突破4万吨，目前该矿山拥有5条铜钴 生产线，共计45万吨的年产铜能力。 美铜挤仓风波基本平息，美国经济数据放缓令资本市场风险偏好降温，短期对铜价偏空；基本面来看，矿端趋紧已基本定价，国内精铜紧平衡预期未能兑现，终端消费疲软导致社库居高不下，预计铜价将延续高位回落的走势。 操作建议：逢高做空 铝：消息清淡，铝价延续震荡调整 周二沪铝震荡，现货SMM均价21190元/吨，涨100元/吨，对当月贴水110元/吨。南 储现货均价21090元/吨，涨120元/吨，对当月贴水205元/吨。据SMM，6月3日铝锭库 存79万吨，较上周四增加0.9万吨。铝棒16.26万吨，较上周四减少0.03万吨。 昨日宏观消息清淡，市场聚焦本周五晚间美国非农就业数据对美联储动向进一步指引。基本面铝现货市场在价格有所回调之后补库意愿提升，贴水稍有收敛，供需面变化不大，短时铝价延续震荡调整。 操作建议：观望 氧化铝：供需双增，平衡较前改善 周二氧化铝期货震荡。现货氧化铝全国均价3912元/吨，较前日涨30元/吨。澳洲氧化铝F0B价格427美元/吨，较前日持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存18.6万吨，较前日增加2695吨，厂库9000吨，较前日持平。 晋豫地区氧化铝厂继续推进复产，消费端云南继续复产内蒙古华云三期项目通电释放消费利好，整体近期供需双增，平衡较前有所改善，氧化铝震荡调整为主，短时氧化铝批量复产有难度，下方空间有限。重点关注国产矿复产进度。 操作建议：观望 锌：现货贴水收窄，锌价震荡调整 周二沪锌主力2407合约日内期价震荡偏强，夜间小幅低开，伦锌延续震荡偏弱。现货 市场：上海0#锌主流成交价集中在24160~24430元/吨，对2407合约贴水50-60元/吨。锌价震荡，市场出货少收货多，贸易商交投活跃，下游逢低刚需采购，升水延续上行。 整体来看，美国4月职位空缺降至2021年以来最低水平，劳动力市场降温，美元先涨后跌，市场等待欧央行利率决议及美国非农就业数据指引，市场偏谨慎。近期下游逢低采购，库存小降，贸易商收货增多，现货贴水延续收窄，给与锌价支撑，预计短期期价维持高位震荡调整。 操作建议：观望 铅：成本托底进口压顶，铅价震荡 周二沪铅主力2407合约期价窄幅震荡，夜间低开下行，伦铅收大阴线。现货市场：上 海市场驰宏铅19055-19100元/吨，对沪铅2406合约升水0-20元/吨；江浙地区济金、江铜、 铜冠铅19045-19110元/吨，对沪铅2406合约贴水10到升水30元/吨。沪铅延续偏强走势，持货商报价不多，部分有意后续交仓，报价坚挺，再生铅贴水报价，下游维持刚需采购。 整体来看，废旧电瓶价格延续上涨，成本助推铅价底部抬升，不过当前沪伦比价延续上涨，铅锭进口预期强化下压制铅价上方空间。预计短期期价维持区间运行，关注铅锭进口及下游端午备货放假情况。 操作建议：观望 锡：短期跟随宏观情绪波动，锡价下方存刚性支撑 周二沪锡主力2407合约期价横盘，夜间低开运行，伦锡连收四根阴线。现货市场：贸 易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对07合约报价贴水700元/吨至300元/吨，交割品 牌对沪锡2407合约贴水700元/吨-升水300元/吨，云锡品牌对2407合约0-升水500元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价处于近期低位，下游补库基本完成，采买热情减弱。 整体来看，基本面未有新增矛盾点，国内炼厂将迎夏季检修且下游逢低，供需边际改善，库存高位小降，叠加矿端补给隐忧延续，锡价下方存刚性支撑。短期期价跟随宏观情绪波动，关注20日均线支撑强度。 操作建议：观望 碳酸锂：技术创新加快出清节奏，锂价仍有下跌可能。 周二碳酸锂期货价格震荡下行，现货价格小幅回落。SMM电碳价格较昨日下跌1100元 /吨，工碳价格下跌1100元/吨。SMM口径下现货升水07合约0.195万元/吨；原材料价格 无明显波动，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至1115美元/吨，巴西矿价格下跌0美元/吨至 1100美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格下跌20元/吨至8150元/吨，锂云母（2.0%-2.5%） 价格下跌0元/吨至2265元/吨。仓单合计26583；持仓16.8万手，最新匹配价格10.16万元 /吨。 随着近期现货持续升水盘面，交易所作为第二市场的角色逐渐淡化，空头角色也由产业向投机资金切换。产业上，随着固态电池技术日益成熟，碳酸锂的消费预期受到挤压，技术革新或加速碳酸锂出清步伐。盘面上，主力合约持仓回落，交易量维持低位，多头并无过硬抵抗，锂价或仍有下跌可能。但技术创新对产业的影响仍未落定，暂以观望为主。 操作建议：观望 沪镍：盘面情绪降温，镍价震荡偏弱运行 周二沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM1#镍报价147300元/吨，下跌2650，进口镍报146600元/吨，下跌2750。金川镍报148050元/吨，下跌2600。电积镍报146500吨，下跌 2700，进口镍贴水350元/吨，上涨150，金川镍升水1100元/吨，上涨300。SMM库存合计 3.80万吨，环比减少659吨。 宏观上，美国制造业PMI连续两期低于荣枯线。资源端仍存在扰动，但新喀动乱在暂未进一步升级。盘面上，价格下跌的同时持仓与成交量双双回落，多空博弈有所降温，对价格回落并无过多分歧，预期镍价仍有回落空间。 操作建议：观望 工业硅：社会库存高企，工业硅偏弱震荡 周二工业硅主力2407合约大幅下挫，昨日华东通氧553#现货对2407合约升水755元/吨，华东421#最低交割品现货对2406合约贴水745/吨，交割贴水有所走扩。6月4日广期所仓单库存维持在56649手，仍在高位持续攀升。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，现货端高升水状态下相比期货端更坚挺。供应端，新疆地区产量高位运行，川滇地区即将进入丰水期电价下调将使其产量持续增加，供应端逐步转宽；从需求侧来看，多晶硅6月大幅减产将对短期需求形成冲击，电池和组件价格止跌但边际需求放缓，终端光伏装机项目推进缓慢基建设施开工部分延期和取消，分布式项目增速较快；有机硅和铝合金旺季没有超预期表现，整体消费面偏向于收缩，期现价差较大因此现货市场暂时维稳。 供应端，西南地区丰水期临近电价下调产量快速恢复，西北产能利用率接近饱和，整体供应端保持宽松；需求侧来看，多晶硅6月大幅减产将对短期需求形成冲击，国内终端装机量明显放缓，集中式光伏项目进展迟缓；而有机硅和铝合金旺季没有超预期表现，终端消费的拖累导致社会库存接近40万吨高位，预计工业硅短期将维持震荡偏弱。 操作建议：逢高做空 螺纹：多城工地高考管制，螺纹或震荡走势 周二螺纹钢期货震荡走势。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交11.96万吨，唐山钢坯价格3440，环比持平，全国螺纹报价3768，环比下跌22。024年全国高考、中考即将来临，各地纷纷发布通知加强建筑施工作业监管工作。据Mysteel不完全统计，截至6月 4日，共有42个城市发布了建筑工地停工最新政策。 现货市场，贸易商成交偏弱运行，全国高考临近多地城市发布工地施工监管措施，短期影响消费，供应端，螺纹产量低位运行，去库减慢，不过库存压力不大，宏观上，政策预期向好，螺纹或震荡走势。 操作建议：观望 铁矿：现货成交一般，铁矿或震荡走势 周二铁矿石期货震荡走势。现货市场，日照港PB粉报价833元/吨，环比下跌7，超特粉679元/吨，环比下跌6，现货高低品PB粉-超特粉价差154元/吨。据Mysteel统计，截至本周一（6月3日），中国45港进口铁矿石库存总量14848.06万吨，环比上周一增加31万 吨，47港库存总量15526.06万吨，环比增加50万吨。 本周港口库存继续累库，铁矿到港量继续回落，海外发运量环比回落，铁矿石供应偏宽松。需求端，近期高炉复产节奏放缓，检修高炉明显高于复产数量，铁水产量环比回落，铁矿需求回落。宏观向好，需求减弱，期价或宽幅震荡。 操作建议：观望 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 81970 460 0.56 246922 575425 元/吨 LME铜 9928 -265 -2.60 美元/吨 SHFE铝 21395 225 1.06 414224 618892 元/吨 LME铝 2662 -2 -0.08 美元/吨 SHFE氧化铝 3795 8 0.21 261772 65620 元/吨 SHFE锌 24390 210 0.87 337995 217018 元/吨 LME锌 2925 -12 -0.41 美元/吨 SHFE铅 18995 225 1.20 231581 135526 元/吨 LME铅 2243 -42 -1.82 美元/吨 SHFE镍 146580 -850 -0.58 265133 214225 元/吨 LME镍 18860 -720 -3.68 美元/吨 SHFE锡 267790 940 0.3
