系列点评十：高端化持续发力 全球化稳步推进

长城汽车（601633.SH）的最新系列点评报告指出，公司持续发力高端化市场，同时积极推进全球化战略。以下是报告的关键内容：

高端化与新能源发展

• 5月销量概览：长城汽车5月份的批发销量为9.1万辆，同比下滑9.5%，环比下滑3.5%。其中，新能源车型销量约2.5万辆，同比增长3.8%，环比增长9.9%，新能源占比达到27.0%，较上月增加3.3个百分点。

• 高端车型表现：坦克系列5月销量达到2万辆，同比增长94.9%，环比微降0.7%。1月至5月累计销量为9万辆，同比增长97.5%。20万元以上车型累计销售11.1万辆，同比增长108.73%。

• 智能化布局：长城汽车在智能化领域深度布局，涵盖了电子架构、智能座舱、智能驾驶等多个方面，推出Coffee OS智能座舱和Coffee Pilot智能驾驶系统。新品如魏牌新摩卡Hi4、2.4T乘用皮卡等也在5月上市。

海外市场进展

• 海外销量增长：5月份海外批发销量为3.4万辆，同比增长37.2%，环比下滑4.6%。1月至5月累计海外销量为16.3万辆，同比增长65.2%。

• 全球化战略：欧拉品牌宣布启动全球化2.0计划，目标覆盖100个国家和地区，产品线覆盖全车系，从单品出海到生态出海升级。长城汽车计划至2030年实现海外销量超过百万辆。

投资建议与风险提示

• 投资建议：长城汽车新品在国内与国际市场的推广顺利，进入新能源与智能化的新周期，新能源与智能化车型占比快速提升，高端化路径更加明确。预计未来三年营业收入分别达到2257.3亿、2669.6亿、3016.6亿，归母净利润分别为108.2亿、135.6亿、145.5亿，对应当前股价25.98元/股的PE分别为21、16、15倍，维持“推荐”评级。

• 风险提示：包括车市下行风险、WEY和哈弗品牌面临市场竞争加剧导致销量不及预期的风险、以及出海进度低于预期的风险。

这份报告强调了长城汽车在高端化与新能源领域的持续投入和市场拓展的积极进展，同时也提醒投资者关注潜在的风险因素。