AMD是全球半导体标的中可以平衡到人工智能高速增长和半导体周期复苏的标的之一。我们预测,公司人工智能加速芯片作为英伟达 GPU芯片的最相似解决方案或在 2024和 2025年分别达到 45亿和 90亿美元的销售额。随着公司传统数据中心业务市场份额增加,客户端业务的周期性恢复,我们对于公司盈利能力的预测比市场更好。虽然投资者之前对公司人工智能加速芯片的一部分高期望可能已经反映在股价中,我们认为近期股价回调或是一次买入机会。我们首次覆盖 AMD,给予买入评级,目标价 200 美元,对应2024/2025年平均市盈率 43倍。