钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月03日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 近期高位回落，主要是在商品市场情绪降温的情况下，螺纹自身单周产需明显走差的影响扩大，铁水见顶回落预期较强，成本端形成拖累。 螺纹上周产量继续增加，需求同比降幅扩大至20%，库存降幅明显 收窄，基本面弱于预期。近几周出台的政策对供需两端均有利好，但除了地方债发行加快可能改善基建目前资金偏紧的现状外，其他供需面政策难以立刻见效，而在缺乏新的可供交易的利多政策情况下，现实矛盾突然加大带动价格承压，铁水若正式确认见顶，则要关注炉料继续累库之下，成本端对螺纹的拖累程度，不过现货整体矛盾并不十分突出，这可能会使螺纹出现大级别负反馈的概率偏低 ，转向区间弱势运行。 【交易策略】 螺纹由区间偏强转向偏弱运行，只是大级别下跌的逻辑还不充分，近期回调后关注3650及以下支撑；月间维持价差逢高反套思路。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷自身产需矛盾大于螺纹，因此在商品市场整体情绪降温后，基本面矛盾使价格承压。热卷产需数据继续走弱，需求同比由增转降 ，库存再次回升，冷热中整体产量同比增速大于需求，库存增幅扩大。整体看，季节性影响下热卷基本面矛盾有所增大，在供需端政策相继交易后，需要注意现实矛盾累积情况，短期仍面临一定走弱压力。 【交易策略】 热卷产需矛盾有所加大，政策影响下短期逢高滚动卖保，近期大幅回落后关注3750-3800附近支撑。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：螺纹钢高炉即期利润4 图0：热卷高炉即期利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（1-5）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图0：热卷月间价差（1-5）8 图0：热卷月间价差（10-1）8 图31：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图32：螺纹钢主连基差（北京）8 图33：螺纹钢主连基差（上海）8 图34：螺纹钢主连基差（长沙）8 图35：螺纹钢主连基差（杭州）9 图36：螺纹钢主连基差（成都）9 图37：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图38：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图39：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图40：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、欧元区5月制造业PMI终值47.3，预期47.4，前值47.4。德国5月制造业PMI终值45.4，预期45.4，前值45.4。法国5月制造业PMI终值46.4，预期46.7，前值46.7。 1、欧元区5月制造业PMI终值47.3，预期47.4，前值47.4。德国5月制造业PMI终值45.4，预期45.4，前值45.4。法国5月制造业PMI终值46.4，预期46.7，前值46.7。 2、2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显 示制造业生产经营活动扩张加速。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-06-03 3755.0 3679.0 3738.0 3833.0 3810.0 3818.0 涨跌 -36.0 -36.0 -39.0 -29.0 -30.0 -39.0 涨跌幅 -0.95% -0.97% -1.03% -0.75% -0.78% -1.01% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-06-03 117998 378361 0.16 0.16 0.12 0.14 0.62 0.74 2024-06-02 87975 371039 0.16 0.16 0.11 0.15 0.62 0.74 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-06-03 3790 3640 3740 3820 3630 3900 3720 3800 3780 前一日 3810 3670 3780 3860 3670 3940 3760 3840 3810 上周同期 3820 3720 3830 3930 3720 3960 3790 3900 3840 上月同期 3770 3650 3870 3800 3640 3890 3750 3820 3790 上年同期 3690 3620 3770 3740 3620 3880 3650 3670 3620 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-06-03 3830 3800 3780 3710 3800 3750 3650 前一日 3860 3830 3810 3730 3830 3780 3680 上周同期 3880 3850 3840 3760 3860 3790 3720 上月同期 3880 3840 3800 3740 3830 3760 3660 上年同期 3730 3810 3790 3660 3850 3720 3670 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-06-03 3500 3440 3600 3650 4020 3850 4010 3670 4140 前一日 3540 3510 3640 3670 4030 3850 4020 3690 4180 上周同期 3580 3540 3680 3730 4050 3850 4020 3750 4220 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-06-03 3660 3720 -120 26 60 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-06-03 2490 2625 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 -10 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2520 2685 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢高炉即期利润图12：热卷高炉即期利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（1-5）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：热卷月间价差（1-5）图30：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：螺纹钢主连基差（全国均价）图32：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（上海）图34：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（杭州）图36：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图37：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：热轧卷板净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图40：热轧卷板净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部