低空与低空经济：政策推进产业发展，中游核心景气提升

证券研究报告|2024年5月24日 低空与低空经济： 政策推进产业发展，中游核心景气提升 行业研究·行业专题计算机·人工智能 投资评级：买入（维持评级） 证券分析师：熊莉 021-61761067 xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002 低空经济快速发展，并得到从中央到地方的政策支持。 •低空经济依托1000米以下空域，涵盖eVTOL、无人机、直升机和固定翼飞机等产品，具有产业链条长、辐射面广、成长性强的特点。 •低空经济产业得到政策支持，各地积极落实，进入快速发展阶段。《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》计划到2030年形成万亿级市场规模。 •至2035年，中国低空经济将带动万亿元产业空间，成为全球最大城市空中交通市场之一。 低空经济包括飞行制造、飞行服务、飞行保障和基础设施综合服务，产业链的核心是中游。产业上游主要涉及零部件、电池、高分子材料等；中游以载荷平台、无人机制造、低空保障和综合服务为主；下游则关注空域规划管理及应用。中游是整个低空经济产业链的核心。 低空经济产业链覆盖全国多省市，从产业链上游至下游全面布局。上市公司积极响应政策，布局低空经济业务。 投资建议：低空经济政策持续落地，上市公司积极布局低空经济相关业务。建议关注产业链相关标的：中科星图、超图软件、莱斯信息。 风险提示：宏观经济波动；产业政策落地不及预期；行业竞争加剧；技术发展不及预期。 目录 01 政策持续加码低空经济发展 02 低空经济产业链：核心关注低空飞行 03 上市公司积极布局低空经济业务 •低空，通常指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域(根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米)。 •低空经济领域包含有eVTOL、无人机、直升机和传统固定翼飞机在内的多款产品：eVTOL以其无需跑道即可垂直起降的特点，成为未来航空交通的潜在变革者，包含亿航智能、峰飞航空等优秀企业；无人机技术日益成熟，广泛应用于消费和工业领域，代表企业大疆等；直升机以其多用途性在多个领域发挥重要作用，代表企业中航直升机等；传统的固定翼飞机，如中航通飞等企业的产品。 图1：低空空域的垂直高度 资料来源：前瞻产业研究院，罗兰贝格，国信证券经济研究所整理 表1：低空飞行核心产品 产品 eVTOL(电动垂直起降飞行器) 介绍 (electricVerticalTake-offandLanding，即电动垂直起降飞行器)，就是电动化且不需要跑道就可垂直起降的飞机。 代表企业 亿航智能、峰飞航空、时的科技、沃飞长空、沃兰特、磐拓航空、御风未来、零重力飞机工业等。 产品 无人机(消费级、工业级) 介绍 (UAV，UnmannedAerialVehicle)，无人驾驶飞机简称“无人机”，是利用无线电遥控设备和自备的程序控制装置操纵的不载人飞行器。 代表企业 大疆、纵横、滕盾、丰翼、美团等。 产品 直升机 介绍 直升机作为20世纪航空技术极具特色的创造之一，极大地拓展了飞行器的应用范围，可以广泛的应用在运输、巡逻、旅游、救护等多个领域。 代表企业 中航直升机、罗宾逊、贝尔直升机、阿古斯塔、空客等。 产品 传统固定翼飞机 介绍 传统的固定翼飞机是指由动力装置产生前进的推力或拉力，由机身的固定机翼产生升力，在大气层内飞行的重于空气的航空器。 代表企业 中航通飞、钻石、山河星航、西锐、塞斯纳等。 资料来源：国家立体交通网络规划纲要，国信证券经济研究所整理 •低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。低空经济是依托于低空空域(3000米以下真高)，以民用有人驾驶、无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 图2：低空经济是依托于低空空域发展的综合性经济形态 活动空间上的立体性作用范围上的区域性运行模式上的融合性服务对象上的广泛性 资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 •低空经济产业相关政策可以分为三个阶段：1）概念提出期：中国民航大学李卫民副教授2009年首次提出“低空经济”概念术语，《深化低空空域管理体制改革的意见》的发布，拉开了低空空域管理改革的序幕。2）初步发展期：积极推进低空空域管理，规划通用机场建设，促进无人驾驶航空，构建飞行服务体系，旨在实现安全、有序的航空业发展。3）快速发展期：国家规划推动低空经济，航空服务多元化，通用航空与多领域融合，无人机产业规范化发展。 •《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》由工信部、科学技术部、财政部和中国民用航空局联合发布，旨在促进通用航空产业向无人化、电动化、智能化转型。《方案》着重于城市空运、物流配送、应急救援等关键领域的技术应用和商业化，计划到2027年显著增强产业创新能力，并在2030年前构建高端化、智能化、绿色化的产业新模式，形成万亿级市场规模。 图3：低空经济产业政策经历了三个发展阶段 资料来源：政府公告，国信证券经济研究所整理 •各省市积极落实低空经济相关政策，加快布局低空经济产业。截止至2024年4月，共有26个省份将“低空经济”有关内容写入政府工作报告；其中，5个省份成为全国首批低空空域管理改革试点省份，分别是四川、海南、湖南、江西、安徽。 图4：各省市加快布局低空经济产业 资料来源：政府公告，前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 •低空经济市场空间广阔，未来可达万亿规模：根据MorganStanley预测，预计2026-2028年全球eVTOL开始爆发式增长，到2040年全球eVTOL市场规模将超万亿美元，中国将是全球最大的城市空中交通市场，预计中国市场占到全球的20%-25%；根据我国民航局的统计，我国低空经济市场规模有望快速持续增长，至2035年可带动万亿元产业空间。 图5：evtol全球市场规模2040年可达万亿以上 资料来源：MorganStanley，国信证券经济研究所整理 图7：低空经济带动万亿产业空间（单位：亿元） 资料来源：中国民航局，国信证券经济研究所整理 目录 01 政策持续加码低空经济发展 02 低空经济产业链：核心关注低空飞行 03 上市公司积极布局低空经济业务 •低空经济包括低空飞行制造、低空飞行服务、低空飞行保障和基础设施综合服务。 低空飞行制造产业：面向通用、警用、海关和部分军用航空器的研发制造类产业； 低空飞行：是低空经济的核心产业，对整个低空经济的发展起着牵引和催动作用‘ 低空飞行保障：为低空飞行和空域安全保障提供相关服务的产业； 综合服务：支持和辅助低空经济发展的各种服务型产业 零零部部件件 机机载载设设备备 其其他他 公共公服共务服务 航空航消空费消费 其他其他 低空空域管控系统 无人机飞行信息 其他 支持和辅助低空经济发展的各种服务性产业 图7：低空经济产业布局 低空飞行制造 低空飞行 低空飞行保障 综合服务 航航空空器器 生产生作产业作业 基础设施建设运营 资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 •上游-原材料及零部件：1）研发：各种工业软件，例如CAX、EDA、PLM、其他；2）关键原材料：钢材、铝合金、高分子材料、复合材料等；3）零部件：芯片、电池、电机等。 •中游(核心部分）：为装备制造和配套服务，包括无人机及相关设备制造、核心部件供应（如摄像机、传感器、云台）等。 •下游-产业融合：涉及无人机在物流、农业、旅游、消防和应急等领域的应用，推动低空经济的多元化发展。 •此外，中游衔接下游还需要有飞行审批、空域备案等步骤。 研发 关键原材料 空域管控 飞行审批 地面系统 低空产品 零部件 载物 其他 CAX CAX 钢材工程材料碳纤维 树脂基材 芯片电池 陀螺 EDA 其他 铝合金陶瓷钢材玻璃纤维 复合材料 板卡电机 其他 摄像机 云台 无人机 高端设备 低空保障 遥控监测数据处理 低空保障 其他 其他 配套产品 综合服务 系统监控起降系统 指挥系统 传感器 低空经济+农业 低空经济+旅游 低空经济+消防 低空经济+应急 低空经济+其他 低空经济+物流 图8：低空经济产业链，中游是产业链的核心 上游：原材料及零部件 中游：低空经济核心部分 下游：产业融合 资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 图9：低空经济产业链覆盖全国，从上游材料、中游制造到下游应用全方位布局 资料来源：雨前产经观察，国信证券经济研究所整理 •上游产业以技术创新为驱动，为飞行制造提供关键材料和系统支持。低空经济上游汇集众多企业，专注于电动化、轻量化、导航定位等关键技术领域。这些企业涵盖了从复合材料、光电器件、动力系统到导航控制等多样化产品和服务，为低空飞行器的研发和制造提供了坚实的基础。 •可关注方向：传统制造、电动化、飞行器轻量化和导航定位。 图10：低空经济上游四个方向为飞行制造提供基础 资料来源：产业链全景图，国信证券经济研究所整理 •中游产业包含整机与配套服务，是低空经济产业链的核心部分。相关企业涵盖了eVTOL、无人机、直升机、高端装备、基础设备、检测服务以及飞行保障等多个领域，通过技术创新和产业协同，推动低空经济的持续发展和行业进步。 •可关注的方向：整机制造、高端装备、低空基础设施与飞行保障。图11：低空经济中游 资料来源：雨前产经观察，国信证券经济研究所整理 •空域管理与运营涉及对空域和航线的合理划设、运营权出让、租赁服务以及对飞行活动的监管，旨在通过市场化手段优化资源配置，促进低空空域的有效利用和飞行活动的规范化管理。 空域合理划设：对在使用空域、航线接入系统进行管理；根据低空空域、航线划设规范对未使用空域进行划设 空域运营权出让：根据划设完成的空域、航线进行资产评估和预算；根据市场需求将空域运营权进行出让 空域、航线租赁：已获得运营权的机构、组织可将空域、航线进 图12：低空空域运营 空域运营出让 空域、航线租赁 行公示。根据市场需求对空域、航线进行租赁 生态企业入驻：开展飞行活动的企业可对空域、航线进行租赁；鼓励企业开通新的空域和航线，给予奖励补贴 飞行小时数：对已入驻的企业飞行活动进行监管对已开通的空域、航线经营管理 空域合理规划 空域运营 生态企业入驻 飞行小时数 资料来源：中科星图，国信证券经济研究所整理 时间 地区 政策、规定 主要内容 2018年12月 四川 《四川省低空空域协同管理与使用规定(暂行)》 低空用户仅使用固定空域时，由航空器运营人(代理人)或航空器驾驶员在计划起飞时间前1小时，向固定空域责任主体单位报备飞行计划，特殊情况下可向协同运行中心报备飞行计划，得到确认后方可实施。协同运行中心收到固定空域内低空用户飞行计划报备时，应将飞行计划通报相关固定空域责任主体单位。 2022年7月 湖南 《湖南省通用航空条例》 低空区域需按照管制空域、监视空域、报告空域和目视飞行航线等类别划设空域，并按照国家有关规定履行审批手续。 2023年6月 全国 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》 针对微型、轻型、小型无人机划分了适飞空域，真高120米以上空域、空中禁区、空中限制区级周边空域、军用航空超低空飞行空域、机场及周边区域、军事禁区、重要革命纪念地等区域设为管制空域。 2023年7月 湖北省武汉市 《推进武汉市无人机产业发展实施方案》 支持东湖高新区、武汉经开区等有条件的区积极申报民用无人驾驶航空试验基地（试验区）。 2023年10月 安徽省芜湖市 《芜湖市低空经济高质量发展行动方案(2023—2025年)》 推进低空监管平台建设。统筹建设“智能融合低空系统平台”,将B类飞行服务站(FSS)与无人机综合监管服务功能融合，到