中药行业2023年年报及2024年一季报总结：2023年稳健增长，高基数下2024年一季度略有下滑240526

中药行业2023年年报及2024年一季报总结：

2023年全年，中药子行业A股上市公司营业收入总额3583亿元，同比增长6.1%，归母净利润总额363亿元，同比增长26.8%。2024年一季度，中药子行业A股上市公司营业收入总额972亿元，同比下降1.0%，归母净利润总额126亿元，同比下降7.9%。中药子行业毛利率同比下降2.46pp。

从短中期维度来看，建议关注基药目录调整及国企改革推进两条主线。中药企业受益程度有望相较于化药企业更大。推荐关注具备潜在新纳入基药目录的品种的公司，如以岭药业、康缘药业等。同时，关注有望借助国资平台实现经营效率提升的优质国企，如达仁堂、华润三九、太极集团等。

从长期维度来看，建议关注中药品牌OTC、中药创新药两条主线。在集采控费趋势下，看好具备消费属性的中药品牌OTC龙头。推荐关注华润三九、太极集团、羚锐制药等。同时，回归药品属性，推荐关注产品疗效确切、具备持续出新能力的优质中药创新药企业，如以岭药业、康缘药业等。

风险提示：创新产品研发失败或进度慢于预期的风险；药品监管政策调整风险；集采风险；中药材价格波动风险。