光大证券晨会速递

2024年6月4日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3078.49 -0.27 沪深300 3588.75 0.25 深证成指 9370.5 0.07 中小板指 5850.29 0.52 创业板指 1819.46 0.79 股指期货 收盘 涨跌% IF2406 3572.60 -0.04 IF2407 3539.80 -0.07 IF2409 3534.20 -0.10 IF2412 3538.00 -0.08 分析师点评市场数据 总量研究 【债券】“非银有钱”是否能持续？——2024年6月3日利率债观察 前两个月R007-DR007利差的走低也只是阶段性的，而不是趋势性的。新的政策及措施所导致的流动性再分配在刚开始实施时的冲击偏大，此后会逐步淡化。显然，未来随着非银资金的消耗，R007与DR007之间的利差必然还会反弹。 行业研究 【建材】北京市车路云一体化项目开启招标，关注智能汽车-车路协同主题投资机会 ——《北京市车路云一体化新型基础设施建设项目招标公告》点评(买入) 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 551.56 -0.95 2024年5月31日，北京数字基建投资发展有限公司发布《北京市车路云一体化新型 基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）招标公告》，项目投资额为99.4亿元 设计先行，设计招标公告的发布也意味着项目正式进入实施阶段。当前软硬件设施建 SHFESHFE燃油 3419 -1.78 设齐获推动，车路协同有望加速落地。重点推荐深城交，建议关注中交设计、华设集 SHFESHFE铜 81510 -1.20 团、苏交科及设计总院。 SHFESHFE锌 24180 -2.85 SHFESHFE铝 21170 -1.69 SHFESHFE镍 147430 -2.78 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 18403.04 1.79 国企指数 6531.99 2.18 道琼斯标普500 5277.51 0.80 纳斯达克 16735.02 -0.01 德国DAX 18497.94 0.01 法国CAC 7992.87 0.18 日经225 38923.03 1.13 台湾加权韩国综合 2682.45 1.74 【医药】康方依沃西单药首胜帕博利珠，建议关注双抗技术领域——医药生物行业跨市场周报（20240602）(增持) 康方依沃西单药对比帕博利珠一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌的III期临床获决定性胜出阳性结果，有力证明了依沃西在全球范围内的临床价值和商业化价值潜力。从技术角度看，与单抗相比，双抗增加了一个特异性抗原结合位点，因而特异性更强、更能准确靶向肿瘤细胞并降低脱靶毒性，建议关注布局相关技术的药企。建议关注康方生物（H）、百利天恒-U、信达生物（H）。 【军工】德防长宣布向乌提供新军援，中国企业发布1万颗卫星计划——国防军工行 外汇市场 业周报2024年第22周(5.26-6.01)(增持) 中间价涨跌 人民币对美元 7.1086 0 长突访敖德萨，宣布价值5亿欧元的新一轮对乌武器援助计划；蓝箭鸿擎发布鸿鹄-3 人民币对欧元 7.7457 0.17 星座计划，将在160个轨道平面上共发射1万颗卫星。后续建议沿防务建设、技术延 人民币对日元 0.0455 -0.24 本周申万军工板块上涨2.43%，跑赢沪深300。提升国防建设的需求长期存在，在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度。本周德防 人民币对港币 0.9089 -0.04 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.7304 -8.33 DR007 1.8086 -5.89 DR014 1.8389 -4.03 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.6457 0.13 五年期国债 2.0699 -1.51 十年期国债 2.2853 -0.73 伸两条主线进行投资布局。 【农林牧渔】猪价创年内新高，库存扰动不改上行大势——光大证券农林牧渔行业周报（20240527-20240602）(买入) 右侧已经展开，重视周期反转的投资机会。上游产能持续收缩，叠加养殖端压栏情绪催化，近期猪价已开启高斜率上涨。而进入24H2，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将会有可观的高度和景气持续时间。 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【食品饮料】徽酒龙头目标积极，大众食品积极挖掘增量——光大证券食品饮料行业周报（20240527-20240602）(买入) 白酒：徽酒龙头市占率有望提升，古井贡酒持续全国化布局。卤制品：周黑鸭直面行业挑战，发力新店型挖掘增量业务。休闲食品：三只松鼠明确发展战略，全渠道多品类布局持续推进。推荐存在预期差、内部改革或有积极变化的五粮液，势头强劲的泸州老窖、山西汾酒，零食板块推荐盐津铺子和劲仔食品。餐饮供应链期待需求恢复，布局弹性标的绝味食品/安井食品/立高食品。 【有色金属】钴类品种价格全面走强，镓价格为近1年半新高——金属新材料高频数据周报（20240527-20240602）(增持) 军工新材料：电解钴价格上涨；光伏新材料：多晶硅价格下跌；核电新材料：铀价下跌；消费电子新材料：粗铟价格下跌。继续全面看好金属新材料板块。产能出清阶段股价先行，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等；工业电机及人形机器人有望进一步提振钕铁硼磁材需求，建议关注金力永磁、北方稀土等；作为未来锂价调节的平衡器，钠电池产业化积极推进中，优先关注从零到一的钠电负极硬碳环节，建议关注元力股份。风险提示：估值过高风险等。 【钢铁】《2024-2025年节能降碳行动方案》落地，硅铁价格创近一年新高水平——金属周期品高频数据周报 （2024.5.27~6.2）(增持) 流动性：5月BCI中小企业融资环境指数为45.45，环比上月+1.71%。基建和地产链条：5月中旬，重点企业粗钢旬度日均产量创近9个月以来新高。地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位。工业品链条：5月PMI新订单指数为49.60%，环比-1.5pct。细分品种：电解铝价格、氧化铝毛利润续创近2年新高水平，硅铁价格创近一年新高水平。建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,Unit