地缘政治正在侵蚀全球化

F&未来的IMF D 核心任务 亚当·S·波森 随着地缘政治分歧的加剧，国际货币基金组织必须利用其独特的关注点来维护其独立性 A 国际货币基金组织80岁后，其核心宏观经济政策仍然值得追求和优先考虑。 全球化的持续腐蚀-地缘政治分裂的加强和加强-增加了 除大的经济体外，所有经济体都面临着外国经济冲击、经常账户余额的任意波动、美元流动性的中断以及不可持续债务的积累。然而，中国，欧盟和美国对国际金融和商业的政治化程度越来越高，这危及了国际货币基金组织协助成员国并限制三大经济体政府剥削行为的能力。为了全球经济稳定，国际货币基金组织必须在这些危险面前摆脱困境。 282024年6月 插图作者：MelindaBeck F&未来的IMF D 但是，为了迎合最大股东不断变化的异想天开的想法，扩大机构的职权范围并不能实现稳定，尽管这种反应可能可以理解为短期的政治方法。相反，国际货币基金组织必须强调其作为多边条件贷款人和在国际债务和货币问题上的真相讲述者的独特作用。这一角色证明了中央银行更大的业务独立性。 首先，国际货币基金组织的核心议程越广泛和自由裁量权，成员国对大型经济体政府的地缘政治阴谋及其影响的市场流动的脆弱性就越大，而这正是目前正在上升的威胁。 其次，与成员国打交道的实质和程序上的广泛一致性对于IMF决策的合法性至关重要，尤其是在成员国最脆弱的时候。从长远来看，技术上的中立态度对于所有成员的成功购买至关重要，即使在短期内以牺牲当地的一些支持为代价。随着时间的推移，美国对与阿根廷的连续计划或欧盟在欧元区危机中的“三驾马车”角色施加的那种不一致可能会加剧。第三，尽管有其他国际论坛来解决不平等，气候和其 他全球问题，但只有国际货币基金组织才能成为最后的准贷款人，并在债务和货币问题上为经济力量讲真话。国际货币基金组织不能像其他国家那样，为长期发展和全球公益提供大量资金——或者持续动员私人融资。它应该准备以其在这些讨论中的席位来换取其核心使命中更大的机构(而不仅仅是事实上的)独立性。 我们很可能正处于三大经济体之间跨境不信任循环的早期阶段，这满足了自力更生的需求，然后要求较小的经济体选择边路。在反复受到大股东之间的压力之前，国际货币基金组织可能只有一个短暂的窗口来建立其机构实力。 比以往任何时候都更中心 IMF的核心宏观经济任务是解决成员国因跨境贸易和金融流 动而产生的脆弱性，并管理这些流动背后的国际货币体系。道格拉斯·欧文和莫里斯·奥布斯菲尔德在最近的评估中指出，国际货币基金组织和布雷顿森林协定旨在解决的许多问题都是国际金融固有的。这些问题仍然存在，尽管战后固定汇率制度被放弃，转而支持今天的非汇率制度： •汇率灵活性允许货币独立，产生低通胀，但仍然不能防 止突然停止和金融危机。 •外国经济冲击仍在传播，往往对较小和低收入国家产生重大影响。 •资本流动往往会推动经常账户赤字大幅快速波动。 •成员国经济体的美元流动性中断会产生重大影响，有时会导 致金融危机。 •大盈余经济体的自我保险努力——无论是通过操纵货币 ，还是用补贴和关税替代进口——降低了全球增长，并在衰退期间对其他国家施加了调整。 302024年6月 未来的IMF F&D “鉴于美国，欧盟和中国之间的不信任日益增加，应该达成共识，使国际货币基金组织在业务上具有隔离性。” 因此，当成员经济失去进入金融市场或遭受资本外逃时 ，就无法摆脱有条件的危机贷款。因此,国际货币基金组织提供可靠的传统调整融资、缓冲经济集团免受共同经济冲击 、恢复市场准入流动性、同时重组国际债务义务的能力比以往任何时候都更重要。 只有国际货币基金组织才能在多边，几乎普遍的基础上提供这种支持。提供紧急融资的任何其他机构或双边政府间安排都将使贷方对借款国产生偏见。 监视的好处 对最大经济体的错误过度自我保险政策的溢出效应进行监控 ，如果始终如一地进行，将很好地惠及全球经济。这些经济体的政策可实现的微小变化可以显着帮助许多国家，提高国际货币基金组织的信誉并降低风险。同样，通过寻求在跨境债务和货币问题上的协调，国际货币基金组织可以通过影响贷款人和储备货币发行人行为的微小变化（或抵消）来产生好处。IMF越独立，其与成员国互动的合法性就越大。 国际货币基金组织还必须呼吁中国，欧盟和美国通过监视他们越来越多的政治和霸凌控制进入其市场及其对世界其他地区的溢出效应来承担责任。当中国或美国以国家安全目标为条件进入其支付系统或化石燃料出口时，不确定性在世界其他地区回荡。新兴市场的增长前景起伏不定，因为三大经济体武断地决定谁能生产进口产品，谁不能生产进口产品 。 让其他国际经济和金融机构——世界银行、经济合作与发展组织、20个主要经济体集团等——在每一个可以说相关的桌子上就座，并最大限度地利用它们的资金。国际货币基金组织是唯一直接处理跨境溢出效应和宏观经济波动的多边组织。国际货币基金组织是唯一能够参与宏观经济条件的多边机构，并希望获得合法性和改变借款人政策。国际货币基金组织是唯一一个能够迫使私营部门投资者进行谈判的国际实体，尽管不一定会迅速进行重组。国际货币基金组织是唯一一个能够在三大经济体的政策上确切地指责它们的国际组织，而不仅仅是要求对公共产品做出更多贡献。 在监督中，就像在贷款和其他政策决定中一样，欧盟、美国和中国都有共同的兴趣，即确保根据相同的标准、相同的频率和相同的公共渠道对每个国家进行批评。国际货币基金组织应该锁定独立的坦率，而不是在美国的财政赤字，中国的汇率和欧盟不合时宜的紧缩政策上达成互不侵犯条约，这些紧缩政策在2000年代和2010年代对世界的服务如此糟糕。 面对新的挑战 为了更好地实现其法定目标并增强其合法性，国际货币基金 组织应致力于提高与大多数中央银行类似的业务独立性，同时保持其成员对其能力的外部评估，并让他们制定其总体目标。例如，在执行委员会批准具体方案决定方面，这已经在某种程度上发生了。要继续取得进展，可能需要将基金组织的任务范围缩小到其核心职能，以换取在具体政策决策中更多的自主权。在治理交易方面，基金必须在不损害其对成员的公平待遇的情况下做出让步。 鉴于美国、欧盟和中国之间日益增加的不信任，应该有办法达成一项相互协议，给予国际货币基金组织这种运作隔离。确保这样的协议，并对IMF可以解决的问题有明确的限制，将向三大经济体中的每一个保证，其他两个经济体将无法在对它们真正重要的情况下行使控制权。所有宏观经济机构都依赖于这样一种相互承认，即更好的是，让控制相信不会反过来滥用权力。国际货币基金组织业务缺乏足够的隔离可能会分裂全球金融。 6月202431 F&未来的IMF D safetynet,withdivergentpoliticializedconditional-ality;allocateaccesstofundingunevere,ifnotunfairly;anddecificatestabilityoftheinternal-tionalmoneysystem. 通过专注于其核心使命，国际货币基金组织可以适应地缘政治分裂和全球化腐蚀带来的新的全球经济挑战。尤其令人担忧的是，最大的经济体越来越倾向于将进入其市场的机会与各种政治忠诚度测试或附带付款联系起来。各种准入方式都受到影响——对这些国家的出口、高科技和其他被视为“关键”行业的就业和技术知识、金融服务和流动性、进出这些国家的外国直接投资以及跨境援助和贷款。无论有意与否，这是80年前布雷顿森林机构的建立旨在防止的那种由国家安全驱动的分裂。 当然，还有其他迫在眉睫的全球性问题：首先是气候变化，但也包括流行病，粮食安全，技术竞争，贸易战，真正的战争以及所有这些导致的大规模移民。对于三巨头以外的成员国，这些挑战很可能会反复出现，越来越频繁的宏观经济冲击。鉴于这些冲击同时发生在许多成员国中，IMF应该以共同的条件向这些成员国提供特殊便利或贷款，并坚持要求三大经济体改变其行为或抵消冲击。 练习最佳实践 因此，对于大多数成员来说，至关重要的是，IMF关于管理 冲击及其暴露的脆弱性的宏观经济政策的建议必须遵循最佳实践，并且对所有成员都是一致的，无论冲击的来源如何。这也符合三大经济体的长期最佳利益。但是，尽管对其他国家的影响很大，但他们的政府越来越倾向于将其地缘政治偏好插入国际货币基金组织的决策中，或者保护其保护主义者的自我交易免受监视。 因此，国际货币基金组织可以最好地服务于其成员——包括三巨头——作为技术官僚多边主义的堡垒，反对金融和其他市场准入中的政治化霸凌。朝着这个方向迈出的重要一步将是提高基金组织执行董事会通过合格多数表决通过决定的能力——这意味着限制最大股东行使否决权的能力— —除了在长期或准宪法问题上。这种狭隘的交换。 “如果三大经济体继续从基于规则的全球化中退缩，布雷顿森林机构必须更加可靠。” 出于业务独立性的考虑将是有益的，因为国际货币基金组织不会将更多的美国纳税人资金置于感知的风险之中，也不会将它们用于使命蔓延。 向前迈出的另一步将是采取更严格和更一致的规则，限制国际货币基金组织向战争中的经济体提供贷款，例如，针对以色列，西岸和加沙以及今天的乌克兰。当然，有必要提供支持和最终的重建援助，但如果国际货币基金组织在冲突持续的同时被视为偏袒一方，它可能会进一步分裂世界经济 。自20世纪80年代以来，第一次直接涉及主要战俘盟友的军事冲突正在发生，而且很可能会继续下去。国际货币基金组织应该阻止落入这个陷阱。 除了中国、美国和代表过高的欧盟经济体之外，IMF成员国，特别是中低收入国家，应该将这些挑战视为一个机会 ，在对它们产生深刻影响的问题上拥有更多发言权。加强业务独立性将与货币基金组织继续对其董事会负责，以评估其政策执行和制定目标。如果三大经济体继续从基于规则的全球化中退缩，转而支持与我们或与我们对抗的排他性经济学 ，那么布雷顿森林机构在未来几年必须更加可靠。不管是出于好意还是出于其他目的，在任何特定问题上对其最大股东做出回应，对IMF施加了直接压力，但地缘政治分裂的加剧将是谨慎的。随着地缘政治侵蚀全球化，更大的运营独立性是应对任何和所有其他全球经济挑战的先决条件。.F&D 亚当·s·波森彼得森国际经济研究所所长。 322024年6月