铁矿石六月报：供强需弱格局 预计震荡偏弱

铁矿石六月报：供强需弱格局预计震荡偏弱 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2024/6/3 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 张佩云 执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 投资策略：震荡偏弱 主要逻辑 行情回顾：价格方面，期货和现货整体小幅偏弱，但高品矿表现较为坚挺。供给方面，五月份全球发运量普遍高位。 我国到港量同比明显增加，且主要集中在中下旬，港口库存持续累积。需求方面，钢厂维持铁矿低库存策略不变，盈利保持中等水平，铁水同比不及往年。月末钢厂钢材库存量环比增加，结束了连续四周的下降态势，市场情绪有所转变给矿价造成一定的打击。 后市展望：钢材淡季，铁水上升趋势受阻，港口库存一累再累，原本供需双强的局面出现松动。同时，利好消息出台暂告一段落，地产政策的预期效果逐渐消退，有预期就会有回落调整的思路没有错。矿价凭借着“铁水复产钢材去库”和“政策强预期”一路走强，但目前这两方面均出现松动。国务院能耗调控政策对矿价提振效果不明显，还需要等待各省市具体限产政策出台。综合六月份偏弱的基本面和可能见顶的铁水产量，以及我们测算FMG财年在接下来六周，有财年末发运冲量的计划。因此，我们认为铁矿价格六月份将偏弱运行，注意840支撑位，关注区间830~900。 操作策略 震荡偏弱 风险提示 1、钢厂情况好转，宏观政策再利好（上行风险） 2、FMG产运增强，六月钢材淡季、铁水见顶（下行风险） 01 目录行情回顾：反弹上涨现货强劲 02 供需格局：供给强势港库高位 03 投资策略：增发预期震荡偏弱 01 行情回顾：区间震荡高品较强 1.1行情回顾：价格整体趋弱 五月份期货价格震荡运行，5月31日铁矿石09合约收在865元/ 250 230 普氏62价格指数（美元/吨） 吨，月-19.5。 国内青岛港超特、PB、卡粉分别报705、863、1,027元/湿吨， 折盘面914（月-16）、917（月-10）、981（月+19）元/吨。国 210 190 170 150 130 110 90 70 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 产矿唐山66%铁精粉干基含税价1,048元/吨，月-14。50 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 螺矿比 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1.2行情回顾：高品矿价强势 螺矿比：截至5月31日，上海20MM螺纹与青岛61.5%PB粉价格比为3.87。 品位价差：截至5月31日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价705、863、1,027元/湿吨。中高品价差扩大，高品矿相比更为坚挺。 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 废钢：截至5月31日，张家港废钢市场价2,500元/吨，月-50。 铁矿石高低品位价差（元/湿吨） 190 170 150 130 110 90 70 50 PB粉-超特粉 卡拉加斯粉-PB粉 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 02 供需格局：供给强势港库高位 中国铁矿石分种类月度进口量（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 7800 7600 7400 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 块矿（左） 球团（左） 铁精粉（左） 烧结用矿粉（右） 中国铁矿石进口累计量及同比（万吨，%） 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 铁矿进口累计值 累计同比 2.1进口量：四月份进口大幅上涨 总体来看，四月份我国铁矿石及其精矿合计进口10,181.8万吨， 同比+1,154.08，累计进口41,194.3万吨，同比+2,781.9。 具体而言： •烧结用矿粉进口7,003.89万吨，同比+760.97； •块矿1,822.28万吨，同比+125.89； •球团200.38万吨，同比-12.07； •铁精粉1,155.30万吨，同比+279.34。 铁矿石当月进口量（万吨） 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2020年 2021年 2022年 10月11月12月 2023年2024年 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 国内供给：产量趋降 2.2 矿企产能：5月31日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为65.41%，周-0.14。 矿企产量：5月31日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）铁精粉日均产量51.08万吨，周-0.1。 国内186家矿企铁精粉产量（万吨/天） 国内186家矿企周度产能利用率（%） 60 75 70 65 60 55 50 45 55 50 45 40 35 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月3日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月12日 3月25日 4月7日 4月19日 5月1日 5月7日 5月20日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 1月3日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月12日 3月25日 4月7日 4月19日 5月1日 5月7日 5月20日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 巴西发货总量（万吨） 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 澳洲发货总量（万吨） 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2.3国外供给：澳巴依然发运偏强 国外发货量：截至5月24日，澳洲巴西铁矿周度发运总量2,749.7万吨，环比+294.1。澳洲发运量：1,944.2万吨，周+192.9，巴西发运量：805.5万吨，周+101.2。非主流发运量：1050.3万吨，周+16.9。 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月3日 6月18日 7月3日 7月21日 8月5日 8月20日 9月4日 9月22日 10月7日 10月22日 11月6日 11月24日 12月9日 12月24日 海运费：截至5月31日，西澳→青岛11.02美元/吨，月 +0.67，巴西→青岛24.14美元/吨，月-1.66。 铁矿石海运费（美元/吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 澳洲黑德兰→青岛 巴西图巴朗→青岛 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月3日 6月18日 7月3日 7月21日 8月5日 8月20日 9月4日 9月22日 10月7日 10月22日 11月6日 11月24日 12月9日 12月24日 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2.4港口供给：月末到港激增 到港量：5月24日，国内45个主要港口到港量2,424万吨，周环—423.1，月累计到港9,798.4万吨。 疏港量：5月31日，国内45个主要港口日均疏港量313.51万吨，周环+14.55。 45个港口铁矿日均疏港量（万吨） 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铁矿石45个港口周度到港量（万吨） 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月6日 5月17日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月1日 1月13日 1月24日 2月5日 2月19日 3月3日 3月13日 3月25日 4月5日 4月16日 4月28日 5月10日 5月21日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 2.5库存：港库持续高位 港口库存：5月31日，国内45个主要港口铁矿石库存14,859.71万吨，月+100.6。其中：粗粉10,927.65（月+129.94）；块矿1,664.91（月-163.54）； 球团675.86（月-60.57）；铁精粉1,591.29（月+194.77）。 247家钢企进口铁矿库存（万吨） 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 钢厂库存：5月31日，国内247家钢厂进口铁矿库存9,203.76万吨，月-176.17；对应的上周日均铁矿消耗量为287.53万吨/天（月+8.06）。 45个港口铁矿库存（万吨） 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月1日 1月14日 1月27日 2月10日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月9日 6月24日 7月9日 7月24日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月14日 10月29日 1