弘业期货纸浆周报

弘业期货纸浆周报 2024.6.3 能化工业品事业部梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 盘面回顾：纸浆主力合约上周震荡偏弱，开盘6278，最低6202，最高6380，报收6204，跌幅1.27%。截至5月31日，纸浆2409合约前20多头持仓125916手（较上一日增加6144手），前20空头持仓131405手（较上一日增加5359手）。 现货价格：截至5月31日，山东银星6400元/吨（2019年11月至今，山东银星最低4350元/吨，最高7600元/吨，处于近5年 63.07的百分位）；山东俄针6000元/吨。 进口成本：智利Arauco公司公布6月份木浆外盘：针叶浆银星840美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆明星770美元/吨，上涨30美元/吨。巴西纸张和纸浆生产商Suzano将在6月份提高纸浆价格。加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘报价870美元/吨，较上轮上涨50美元/吨。Mercer宣布5月中国市场针叶浆价格调涨30美元/吨，其中针叶浆月亮为850美元/吨。 供应:2024年4月针叶浆进口量82万吨，环比减少4%，同比增加4.3%。全年累计进口量317.52万吨，累计同比增加11.3%。 需求:下游原纸厂家需求延续清淡，纸企开工普遍下滑，耗浆速度减慢，采购积极性欠佳。 库存：截止2024年5月30日，中国纸浆主流港口样本库存量180.1万吨，环比下降0.2%，同比下降11.1%，港口库存处于2024年以来的中位水平。 总结：商品情绪多转空带动纸浆调整，纸浆技术形态偏弱，不过鉴于纸浆进口成本高企，供应商挺价意愿较强，我们不过分看空，目前SP2409已跌至6050-6100区间，再往下的空间可能也较为有限。 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 纸浆期货主力合约收盘价 8000 7000 6000 5000 4000 3000 纸浆基差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 SHFE：纸浆：基差（日） 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） SHFE：纸浆：主力合约：收盘价（日） 1100 1000 900 800 700 600 500 中国主港地区银星CFR中间价（美元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 针叶浆银星（上海）市场价 01-0202-1604-0105-2007-0408-1810-0811-22 2024年度2023年度2022年度2021年度 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-12 05-25 06-07 06-20 07-03 07-16 07-29 08-11 08-24 09-06 09-19 10-08 10-21 11-03 11-16 11-29 12-12 12-25 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 1000 900 800 700 600 500 400 阔叶浆明星CFR中间价（美元/吨） 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-18 11-01 11-15 11-29 12-13 12-27 2024年度2023年度2022年度 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 明星牌山东阔叶浆主流价（元/吨） 2021年度2020年度 01-0202-0103-0204-0105-0506-0407-0408-0309-0210-0811-0712-07 2024年度2023年度2022年度2021年度 阔叶浆进口量（万吨） 190 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 纸浆进口金额（美元） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 针叶浆进口量（万吨） 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 450000 400000 350000 300000 250000 200000 针叶浆欧洲消费量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 纸浆表观消费量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 210 190 170 150 130 110 90 70 50 欧洲纸浆港口库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全球木浆成品库存可用天数 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 欧洲针叶浆库存可用天数 30 25 20 15 10 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度2021年度 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 2020年度2019年度2018年度 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 290000 280000 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 190000 针叶浆欧洲库存（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 240 220 200 180 160 140 120 纸浆港口库存（万吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 0 纸浆期货库存 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2024年度2023年度2022年度 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 100 90 80 70 60 50 40 2024年度 90 80 70 60 50 40 30 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 120 100 80 60 40 20 0 2021年度 80 70 60 50 40 30 20 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 下游原纸开工 白板纸开工率 白卡纸开工率 2024年度 2023年度 2022年度 2023年度 2022年度 铜版纸开工率 生活用纸开工率 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 数据来源：隆众资讯钢联弘业研究院 双胶纸开工率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2021年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 下游原纸消费 白卡纸生产企业销量（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 白板纸生产企业销量（万吨） 25 20 15 10 5 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 120 110 100 90 80 70 60 50 40 生活用纸表观消费量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 2024年度2023年度2022年度2021年度2024年度2023年度2022年度2021年度 铜版纸表观消费量 50 45 40 35 30 25 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 双胶纸表观消费量（万吨） 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 数据来源：隆众资讯钢联弘业研究院 白板纸厂内库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 140 120 100 80 60 40 20 2024年度 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第