波罗的海监测器 2024

波罗的海并购监测2024 CONTENTS 2Ellex|波罗的海并购监测 前文 欢迎来到2024年版的波罗的海并购监测，这是由Ellex与Mergermarket联合发布的对该地区并购的全面回顾。该报告研究了波罗的海国家-爱沙尼亚，拉脱维亚和立陶宛-的交易趋势，包括对关键行业的见解和对未来一年的预测 。 尽管高通胀和利率、欧洲战争以及对美国和中国增长可持续性的担忧带来了严重的国际阻力，但波罗的海国家在2023 年经历了活跃的交易一年。总共有134笔交易，公开宣布 的总价值为11亿欧元，是自2008年以来的第三高，也是过去十年来的第六高。虽然销量从152辆下降了12%，从24亿欧元的总额下降了54%。 2022年，那一年异常活跃，因为欧洲并购市场从大流行和相关的全球衰退中反弹，部分原因是政府融资过剩。 在2023年，这种资金逐渐减少，利率飙升抑制了食欲 ，特别是 杠杆融资。交易在地理上仍然多样化，立陶宛占交易的 43％，爱沙尼亚占37％，拉脱维亚占20％。 该地区仍然吸引着外国投资。入境投资者占交易价值的59% 和成交量的41%。前十名交易中有六笔涉及外国买家，竞标者来自德国，日本，韩国，三笔来自美国。该地区的高技能劳动力，技术创新历史，支持性治理以及植根于欧盟和北约成员国的政治和经济稳定都是吸引国际资金和企业的关键因素。 这些因素支持了世界上最具竞争力的科技行业之一的增长 ，结合全球投资趋势，使技术，媒体和电信（TMT）行业一直处于波罗的海交易的最前沿。2022/23年期间，TMT交易占总交易活动的26%，占总价值的49%。该地区的科技初创企业众所周知，但其优势也对电信、制造业、能源和国防等行业产生了影响。 能源，采矿和公用事业（EMU）领域的前十名交易中有两笔，特别是两个最大的整体交易，这两个交易都涉及拉脱维亚的国家天然气公用事业公司LatvijasGāze。加强该地区的能源安全和减少对俄罗斯的依赖是最近一些交易背后的重要因素。展望未来，可再生能源领域可能会引起越来越多的关注。 随着我们进入2024年，全球经济前景一片光明。通胀快速下降，预期降息将随之而来。预计所有三个波罗的海国家都将在2024年经历可观的增长。这些因素应该会给交易带来新的动力，特别是如果已经现金充裕的全球和国内私募股权（PE）重返市场。波罗的海区域的机会比比皆是。证明了其经济多样性。尽管TMT和EMU将继续成为活动的重要驱动力，但金融服务部门看起来越来越活跃，我们希望看到人们对消费者，医疗保健和国防等多样化领域的兴趣越来越大。 一如既往，我们欢迎读者的反馈，并希望您发现这份报告既有吸引力又有启发性。 并购概述2023 高通胀和高利率、乌克兰持续的战争和中国经济放缓——这对国际市场来说是艰难的一年。然而，这三个波罗的海国家的并购交易量是自2008年以来第三高的。 市场凉爽，估值火爆 “由于与Covid救济基金相关的大量资金流入，我们在2021年和2022年看到了非常非常活跃的年份。同时，利率上升，对于私募股权而言，杠杆交易更具挑战性。卖方没有调整 他们的估值和预期与2021/22相同的价格，当时市场非常热。然而，在2023年，交易量仍然是有记录以来最高的 如果你剔除2021/22。“ FilipsKlavins，高级合伙人，Ellex在拉脱维亚 爱沙尼亚：立即全球化 “爱沙尼亚的技术领域非常不同-它立即全球化 。投资者是现代，松下或西门子等。有全球参与者，有不同的规则。” 爱沙尼亚Ellex合伙人兼交易主管RistoVahimets 该地区的优势继续保持：受过高等教育的劳动力培育了高科技产业；积极吸引投资的方法；从森林到风力发电的自然资源；以及欧盟，北约和欧元区成员国的安全与稳定。 过去一年，波罗的海经济体受到全球逆风的不利影响比欧洲大部分地区乃至世界都要大。国际货币基金组织（IMF ）估计，爱沙尼亚的经济萎缩了2.3％，立陶宛的经济萎缩了0.2％，只有拉脱维亚实现了增长，而缓慢的0.5％ 。考虑到这一点，欧元区整体增长了0.7％，发达经济体 整体增长了1.5％，部分原因是美国表现相对强劲（2.1 ％）。 根据国际货币基金组织的估计，爱沙尼亚的通货膨胀率也一直居高不下，全年为10％，拉脱维亚为9.9％，立陶宛为9.3％。作为回应，欧洲央行已在2022年中期开始的周期中提高了利率，其存款利率从-0.5％上升到9月的4％2023历史新高。 在波罗的海国家，2023年宣布了134笔交易，总价值为11亿欧元，下降了12%， 2013-2023年波罗的海并购 1803,000 2019 2020 2017 2015 2013 2014 2016 2018 2023 2022 2021 160 140 2,500 120 交易价值€m 2,000 100 交易数量 80 1,500 60 40 1,000 20 0500 量 家交 的海 Deal音量交易价值（百万欧元） 年波 02 013 35% - 31%34% 2022年宣布的价值24亿欧元的152笔交易分别为54％。2 值得注意的是，总价值不包括未公开宣布估值的交易，其中一些交易可能很重要。 2023年宣布的只有三笔交易超过了 1亿欧元的门槛，而前10笔交易总计 7.30亿欧元。相比之下，在2022年，最大的一笔交易-BoltTechnologies从包括美国红杉资本在内的一个投资者财团筹集资金-本身价值6.28亿欧元。 罗国易 23 44% 25% 在2023年波罗的海宣布的所有交易中，有43％涉及立陶宛的目标，使该国的交易量保持在榜首，尽管比2022年的46％的份额略有下降。爱沙尼亚在区域并购量中的份额也从39％下滑至37％，而拉脱维亚则上升了5个百分点至20％， 自2018年以来的最高份额（24％） 。 2013 爱沙尼亚 2014 25% 29% 46% 31% 2015 拉脱维亚 51% 20% 29% 2016 46% 31% 23% 2017 立陶宛 43% 24% 33% 2018 38% 18% 44% 2019 42% 19% 39% 2020 41% 18% 41% 2021 39% 15% 46% 2022 37% 20% 43% 2023 2023年波罗的海十大并购交易 公布日期 目标公司 Sector 目标国家 投标人公司 投标人所在国 卖方公司 卖方国家 交易价值 €(m) 23年4月14 日 GasoAS(100%权益) 能源、采矿&Utilities 拉脱维亚 InfortarAS;EestiGaasAS 爱沙尼亚 JSCLatvijasGāze 拉脱维亚 120 24-11月23 日 JSCLatvijasGāze(28.97%股权) 能源、采矿&Utilities 拉脱维亚 能源投资SIA 拉脱维亚 玛格丽特SA顾问 卢森堡 111 13-Oct-23 骨架技术 Industrials& 爱沙尼亚 西门子公司;丸红公司;西门子 Germany 108 OU 化学品 金融服务有限公司；巴西公司deMetalurgiaeMineracao(CBMM) 23年9月28 NordsecBV（3.33% TMT 立陶宛 WarburgPincusLLC；NovatorPartnersLLP； 美国 95 日 Stake) BurdaPrincipalInvestmentsGmbH&CoKG 17-Jul-23 PVcaseUAB TMT 立陶宛 高地欧洲（英国）LLP；大象合作伙伴； 美国 Contrarian 立陶宛 89 EnergizeVenturesLLC Ventures 10-Jul-23 骨架技术 Industrials& 爱沙尼亚 丸红公司 Japan 50 OU 化学品 11-Oct-23 ElcogenGroupplc TMT 爱沙尼亚 HD韩国造船及近海工程 南 45 有限公司 韩国 29-Jun-23 家具1UAB(20.1% TMT 立陶宛 PijusMakarevicius(私人) 立陶宛 BHG集团AB 瑞典 43 Stake) 06-Apr-23 HohleOU(100%权益) Construction 爱沙尼亚 Aptivplc;HellermannTytonLtd 美国 LagrotteOUe; 爱沙尼亚 39 NetSystemsOU 03-Jul-23 Intrum爱沙尼亚AS Business 拉脱维亚 Aktiva金融集团 爱沙尼亚 内参AB 瑞典 30 (100%桩);内号 服务 拉脱维亚SIA(100%Stake);Intrum立陶宛UAB(100%权益) 立陶宛拥有280万人口，其市场份额在很大程度上可以用其更大的市场规模来解释，拉脱维亚为190万，爱沙尼亚为130万。 因此，爱沙尼亚在2023年的人均交易数量最多，反映了其作为名义GDP最高的国家的地位 该地区的人均-从某些方面来看，全球人均初创企业数量最多。 外国投资者的存在增加 2023年，入境国际投资者占交易量的41％，比 2022年下降了四个百分点。但是，他们贡献了59％的交易价值，表明尽管国际投资者倾向于 交易较少，他们通常专注于较大的交易 事实上，2023年最大的10笔交易中有6笔涉及该地区以外的竞标者。 这些竞标者的地理分布表明，波罗的海是如何坚定地受到来自世界各地的投资者的关注，以及来自韩国和日本的买家。三个 最大的交易涉及美国竞标者，近年来保持了美国实质性利益的趋势，美国与波罗的海区域之间强大的国防和外交关系反映在加强经济联系上。 近年来，来自美国的投资者一直支持几笔具有里程碑意义的交易，包括 黑石集团2018年以10亿欧元收购60%股份 Homewardbound “本地基金有干粉，要么收购新领域的公司 ，要么进行大量附加交易以巩固市场。我们有像BaltCap和LivoniaPartners这样的参与者，一些基金正在跟随国际趋势 在行业内进行收购 包括医疗保健，辅助生活和废物管理。这可能导致入境交易 的中期增长，因为国内基金将合并资产出售给国际买家。” Robertasčiočys，立陶宛Ellex的并购合伙人 各种图片 “我们通常对拉脱维亚各种不同类型的并购进行了解。我们正在进行IT工作，我们有港口基础设施项目，我们完成了医疗服务交易，我们在Gaso上工作 交易。银行业一直在 ”。 莱蒙兹·斯莱迪斯，高级合伙人兼企业和并购业务主 管，拉脱维亚Ellex 在区域银行Luminor（随后是美国投资者将其份额增加到80％），以及Bolt从红杉筹集的资本。外国投资者的存在已大大增加， 十年前只占总交易价值的19%。 至于国内交易，它充满活力和增长。国内交易有 在数量上连续五年超过入境交易，而区域投资者在过去三年中每年的总交易价值贡献越来越大，从2021年的18％增加到2022年的23％和2023年的41％。 与国际和地区趋势相反，拉脱维亚的交易量和总价值在2023年都有所增加。该国产生了27笔交易，公开宣布的总价值为3.51亿欧元，分别增长了17％和27％。 整体价值受到大量交易的提振，拉脱维亚在这一年中宣布了该地区两个最大的并购交易的目标，这两个目标在2023年为拉脱维亚创纪录的交易价值贡献了三分之二。 一家公司，两笔巨额交易 立陶宛产生了58笔交易，总价值 2023年2.98亿欧元，比2022年宣布的70笔价值7.23 亿欧元的交易分别下降了17%和59%。立陶宛贡献了前十名中的三名 长远的看法 “显然，人们总是与前一年进行比较，并希望比去年做得更好，但是如果从长远来看，表现并不差。 理解我们从并购活动中获得的货币价值实际上比去年更好。大多数交易都没有公开宣布价值。有一个运气因素可以使交易与数字公开。” 爱沙尼亚Ellex合伙人兼交易主管RistoVahimet