节能降碳行动会带来什么影响？

宏观 证券研究报告 2024年06月03日 作者 节能降碳行动会带来什么影响？ 宋雪涛分析师 SAC执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 《行动方案》既是对《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的落地细化，也是对今年政府工作报告提出的“2024年单位GDP能耗降低2.5%左右”的实践指导以及《2024年能源工作指导意见》提出的“非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右”的进一步落实。 “重点领域和行业节能降碳行动”是《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》、《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》以及《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》三个政策文件的延续和进一步发展。 目标1：单位国内生产总值能源消耗降低2.5%左右；我们认为难度低。 目标2：规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右；我们认为难度低。 目标3：单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.9%左右；我们认为难度低。目标4：提升非化石能源消费占比至18.9%；我们认为难度低。 目标5:重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨；我们认为难度中。 风险提示：2024年GDP增速超预期，第二产业增加值增速超出预期；2024年节能降碳改造不及预期，导致低于能效基准水平产能出清超预期；受气候因素影响，可再生能源发电量不及预期 相关报告 1《宏观报告：宏观-向外求确定性》 2024-06-01 2《宏观报告：宏观-A股财报里的中 国企业出海图》2024-05-30 3《宏观报告：宏观-产能过剩论的陈 旧叙事》2024-05-29 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 2023年5月23日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出“加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成‘十四五’节能降碳约束性指标”。 《行动方案》既是对《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的落地细化，也是对今年政府工作报告提出的“2024年单位GDP能耗降低2.5%左右”的实践指导以及《2024年能源工作指导意见》提出的“非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右”的进一步落实。 除此之外，《行动方案》还提出了“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.9%左右”、“规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右”、“重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨”三个量化目标。 其中“重点领域和行业节能降碳行动”提出加快石化化工、有色金属、建材行业的节能降碳改造，以确保到2025年，这些行业能效标杆水平以上的产能占比达到规定比例，同时要求低于基准水平的产能完成技术改造或退出市场。 这一行动是《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》、《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》以及《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》三个政策文件的延续和进一步发展。 表1：十四五规划以来相关政策梳理 时间文件要点 《中华人民共和国国民经济 2021/3/12 2021/9/11 和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 《完善能源消费强度和总量双控制度方案》 •单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%； •非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。 •顶层设计，为指标设置及分解落实、能源消费总量管理和能耗双控管理提供指导性建议； •2025年的目标是“能耗双控制度更加健全，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高。 2021/11/15 《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年 •针对五大高耗能行业，包括石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶 版）》 炼和压延加工业，提出能效标杆水平和基准水平。 《高耗能行业重点领域节能 •为炼油行业、乙烯行业、对二甲苯行业、现代煤化工行业、合成氨行业、电石行业、烧碱行业、纯碱行业、磷铵行业、黄磷行业、水泥行业、平板玻璃 2022/2/11 降碳改造升级实施指南（2022 行业、建筑等17个行业提供节能降碳改造实施指南，并提出到2025年能效 年版）》 标杆水平以上产能需达到的比例以及能效基准水平以下产能加快退出、改造提升以及基本清零。 2023/6/6 《工业重点领域能效标杆水 平和基准水平（2023年版）》 •结合工业重点领域产品能耗、规模体量、技术现状和改造潜力等，进一步拓 展能效约束领域； •在炼油、煤制焦炭等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。 2024/3/12 《政府工作报告》 •单位国内生产总值能耗降低2.5%左右。 2024/3/18 《2024年能源工作指导意见》 •非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右。•到2024年底，各地区建立年综合能耗1万吨标准煤及以上重点用能单位节 国家发展改革委办公厅印发 能管理档案，完成60%以上重点用能单位节能监察，摸清重点用能单位及其主要用能设备能效水平，滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目储备清 2024/05/11 《关于深入开展重点用能单 单； 位能效诊断的通知》 •到2025年底，各地区建立年综合能耗5000吨标准煤及以上重点用能单位节 能管理档案，实现重点用能单位节能监察全覆盖，重点用能单位节能降碳管理水平进一步提升，持续完善节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。 2024/5/29 国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》 •2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨； •2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造 形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 资料来源：中国政府网等，天风证券研究所 表2：《2024-2025年节能降碳行动方案》政策梳理 主题2024-2025年节能降碳行动方案 目标加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标 •2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万 要求吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨； •2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减 排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 具体措施 •能源消费：化石能源消费减量替代、非化石能源消费提升； •对重点行业增量上的措施：钢铁、石化化工、有色金属、建材中新增和改扩建项目需达到一定标准，包括能效标杆水平和环保绩效A级水平、强制性能耗限额标准先进值、行业先进水平；禁止或者从严控制部分行业中具体产品的新增产能；石化化工、电解铝、水泥、平板玻璃的改扩建项目需落实产能置换； •对重点行业存量上的措施：加快石化化工、有色金属、建材行业的节能降碳改造，到2025年行业能效标杆水平以上产能占比需达到一定比例，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。 关键指标 •钢铁：到2025年底，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出；2024—2025年，节能降碳改造形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨； •石化化工：到2025年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出；2024—2025年，节能降碳改造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨； •有色金属：到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上；铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出；2024—2025年，节能降碳改造形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨； •建材：到2025年底，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到20%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出；2024—2025年，建材行业节能降碳改造形成节能量约1000万吨标准煤、减排二氧化碳约2600万吨。 资料来源：中国政府官网，天风证券研究所 目标1：单位国内生产总值能源消耗降低2.5%左右。我们认为难度低。 在《2.5%能耗强度下降目标会带来什么影响？》（2024-03-22）一文中，我们经过计算得到，虽然实现“十四五”单位GDP能耗降低13.5%目标的可能性较低，但是在不影响经济总量的情况下，实现2024年单位GDP能耗降低2.5%目标的难度并不大。 为何2021年达成能耗目标方面出现了困难？ 自2020年疫情之后，国内需求相对减弱，而出口需求显著增加，特别是工业品出口的增长，这直接推动了高能耗行业的需求。 然而，高耗能行业的节能减碳改造在2022年才开始实施，而在此之前，高能耗行业的能耗水平整体偏高。 因此在2021年前8个月执行情况不尽如人意后，发改委发布了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》提醒各省份确保完成全年能耗双控目标，特别是能耗强度降低任务。 这也是当年发生“碳冲锋”的原因之一。 图1：2018年1月-2024年4月中国出口额和出口增速（单位：亿美元，%） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 200 150 100 50 0 -50 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 -100 中国:�口金额:当月值中国:�口金额:当月同比 资料来源：Wind，天风证券研究所 目标2：规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右。我们认为难度低。 假设规上工业企业的能效水平优于规下企业，若全部工业单位增加值能耗能达标，那么规上工业单位增加值能耗也能达标。 2023年工业单位增加值能耗为1.003吨标准煤/万元，若2024年达成能耗降低3.5%的目标，则工业单位增加值的最大能耗为0.968吨标准煤/万元。 经过测算，在三种情景假设以及临界点，2024年工业单位增加值能耗均低于0.968吨标准煤/万元。 表3：GDP增速为5%的三种情景假设下，2024年规模以上工业单位增加值均可达标 情景经济结构 2024年工业单位增加值能耗 （单位：吨标准煤/万元） 情景一：第一产业增速4.5%、第二产业增速4.8%、第三产业增速5.2% 情景二：第一产业增速4.5%、第二产业增速4.4%、第三产业增速5.5% 情景三：第一产业增速4.5%、第二产业增速3.9%、第三产