基本面持续走弱，价格中枢下移

基本面持续走弱，价格中枢下移 2024年06月02日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价104850元/吨，环比-2750元 /吨，跌幅2.6%。07-08合约月差-2350元/吨，环比-650元/吨，月差走阔。07合约持仓量16.1万手，环比上周减仓0.75万手，本周日成 交量维持在10万手左右，资金参与积极性不高。 SMM电池级碳酸锂报价105900元/吨，环比-600元/吨，工业级碳酸锂报价102100元/吨，环比-100元/吨，电碳和工碳价差3800元/吨。 5月正极厂碳酸锂供给长协比例提高，叠加基本面过剩兑现，现货成交较少。 碳酸锂周度产量14186吨（+112吨），其中锂辉石来源6187吨（+57 吨），锂云母来源3795吨（+116吨），盐湖来源2689吨（+6吨），回 收来源1515吨（-67吨）。库存方面，碳酸锂库存总计92078吨（+3193吨），冶炼厂51652吨（+654吨），下游22058吨（+331吨），其他18368吨（+2208吨），从库存结构来看，中下游补库意愿较弱，库存主要在期现商环节累计，本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。5.20-5.26，国产乘用车总销量36.9辆，环比+10.1%，国产新能源乘用车销量18.2万辆，环比+8.3%，新能源渗透率49%，5月终端消费增速放缓。 预计6月需求端环比持平，供给端继续保持增长，过剩幅度大于5月，价格中枢下调至10-10.5万元/吨，价格中枢下移的同时关注宏观情绪对于盘面的影响。 关注点：宏观情绪 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、重点数据追踪4 2.1矿端4 2.2锂盐端5 2.3中游6 2.4终端7 2.5月度平衡表9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 约持仓量16.1万手，环比上周减仓0.75万手，本周日成交量维持在10万手 左右，资金参与积极性不高。 碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023-10-09 07-08合约月差（元/吨） 1000 500 0 -5200024-03-12 -1000 -1500 -2000 -2500 2024-04-12 2024-05-12 2024-01-09 2024-04-09 -3000 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 06-07合约月差（元/吨） 0 主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴） 持仓量（左轴） 2024-03-26 -200 2024-04-26 2024-05-26 250000 1000000 200000800000 -400 150000 600000 -600 100000 400000 -800 50000 200000 -1000 -1200 0 0 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价104850元/吨，环比-2750元/吨，跌幅2.6%。07-08合约月差-2350元/吨，环比-650元/吨，月差走阔。07合 2… 2… 2… 2… 2… 2… 1.2现货价格 截止本周五，SMM电池级碳酸锂报价105900元/吨，环比-600元/吨，工业级碳酸锂报价102100元/吨，环比-100元/吨，电碳和工碳价差3800元/吨。5月中游碳酸锂供给长协比例提高，叠加基本面过剩兑现，现货成交较少。 碳酸锂现货价格走势（元/吨）电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 400000 电池级碳酸锂⼯业级碳酸锂 30000 25000 30000020000 200000 100000 15000 10000 5000 0 2023-05-102023-09-102024-01-102024-05-10 0 2023-05-092023-08-092023-11-092024-02-092024-05-09 现货-07合约基差（元/吨） 10000 碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格电碳⼯碳价差 5000250000 0 2023-12-13 -5000 200000 2024-02-13 2024-04-13 150000 -10000 100000 -15000 50000 -20000 -25000 0 2023-08-07 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-11-07 2024-02-07 2024-05-07 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在11101美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1115美元/吨；巴西锂精矿平均价在1100美元/吨；中国1.5%-2%锂 云母精矿报价1540元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2265元/吨。矿石报价维稳。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约10.5-11万元/吨，基本与盘面持平。 进口方面，4月锂辉石进口44万吨，同比+32%，环比+10%。其中澳洲进口 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 25.5万吨，环比+11%，津巴布韦进口9.2万吨，环比-23%，尼日利亚进口3.3 万吨，环比持平，巴西进口4.7万吨，环比+7%。 锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2024-01-292024-02-292024-03-312024-04-302024-05-3 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024-01-262024-02-262024-03-262024-04-262024-05-26 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 锂辉石精矿进口：总（吨） 1.5%-2% 2%-2.5% 2020 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024-01-262024-02-262024-03-262024-04-262024-05-26 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 津巴布韦锂精矿进口（吨） 尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023 2024 2022 2023 2024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 05.17-05.23，碳酸锂周度产量14186吨（+112吨），其中锂辉石来源6187吨 （+57吨），锂云母来源3795吨（+116吨），盐湖来源2689吨（+6吨），回收来源1515吨（-67吨）。库存方面，碳酸锂库存总计92078吨（+3193吨）， 冶炼厂51652吨（+654吨），下游22058吨（+331吨），其他18368吨（+2208 吨），从库存结构来看，中下游补库意愿较弱，库存主要在期现商环节累计， 本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。 进口方面，4月碳酸锂进口2.1万吨，环比增加11%，同比增加87%，创历史新高，阿根廷进口3406吨，环比增加37%，同比增加260%，智利进口17149吨，环比增加5%，同比增加66%。 中国碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进口：总（吨） 总产量锂辉⽯来源锂云母来源盐湖来源2021202220232024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-07-28 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-09-282023-11-28 2024-01-28 2024-03-28 2024-05-28 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 碳酸锂进口：阿根廷（吨） 碳酸锂周度库存（吨） 2021 2022 2023 2024年 总计 下游 冶炼厂 其他 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100000 80000 60000 40000 20000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 2023-06-012023-09-012023-12-012024-03-01 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 5月磷酸铁锂排产18.3万吨，环比+3%，三元材料排产5.9万吨，环比-10%， 钴酸锂排产0.73万吨，环比+2%，锰酸锂排产1.42万吨，环比+20%。5月正 极排产增速下降明显。磷酸铁锂周度库存4.84万吨，环比-2%，三元材料周 度库存1.38万吨，环比-1%。 磷酸铁产量（吨）磷酸铁锂产量（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200000 150000 100000 50000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三元前驱体总产量（吨） 三元正极总产量（吨） 202220232024 202220232024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 六氟磷酸锂产量（吨） 正极库存（吨） 202220232024 磷酸铁锂三元材料 60000 20000 50000 15000 40000 10000 30000 20000 5000 10000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 20… 20… 20… 20… 20… 20 … 2.4终端 需求端，5.20-5.26，国产乘用车总销量36.9辆，环比+10.1%，国产新能源乘用车销量18.2万辆，环比+8.3%，新能源渗透率49%，5月终端消费增速放缓。电池库存方面，截止4月底，电池总库存165.8GWh，环比+4%，电池库存有维稳迹象。 中国电池月度库存（GWh）中国新能源汽车周度销量 140 100 60 20 储能电池动⼒电池 2023-01-012023-05-012023