贵金属期货周报

贵金属期货 周报—2024-6-1 观点 自2022年3季度以来，美国通胀数据持续下行，商品的通胀因素对于贵金属价格走势是不利的。只有经济快速失速，联储政策利率才会下行，中短端的实际利率才会下来，市场流动性才会改善， 才能凸显无风险资产的投资价值，债券和黄金价格才有很好的驱动因素。美元因素是黄金投资的一个看点，由于美国利率仍然较欧洲、日本和中国利率为高，所以套息投资者会选择做多美国债券同时空美元指数的方式避险，所以在衰退落地之前，美元偏弱的逻辑一致存在，所以这一点对于贵金属而言利多因素始终存在。 黄金的价格还与中东的巴以局势密切相关，如果战争失控，将大幅利多黄金。 美元黄金行情已经转变为交易联储货币政策鸽派转向和美元持续贬值的预期，虽然人民币面临升值影响国内黄金价格，但阶段驱动力在美元金，人民币黄已经跟随外盘美金金完成冲击前期高点并创造了新的历史高点，目前处于强势调整阶段。建议中周期逢低布局多单，历史高点附近可以试空并布局短期空单，可以反复操作。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完 研究员：许亮 整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的 期货从业：F0260140交易咨询从业证书号：Z0002220 观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 审核：唐韵Z0002422地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 目录 黄金白银市场概览 黄金市场跟踪 白银市场跟踪 黄金与白银进口利润跟踪 美元指数期货持仓跟踪 影响贵金属价格走势的主要因素 美国国债期货持仓跟踪 美国通胀预期 美国实际利率 美国利率期限结构 美国与主要非美国家的2年期国债利差 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号DYQH-W-股指2 2024-04-30 2024-05-02 2024-05-04 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-12 2024-05-14 2024-05-16 2024-05-18 2024-05-20 2024-05-22 2024-05-24 2024-05-26 2024-05-28 2024-05-30 2024-04-30 2024-05-02 2024-05-04 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-12 2024-05-14 2024-05-16 2024-05-18 2024-05-20 2024-05-22 2024-05-24 2024-05-26 2024-05-28 2024-05-30 2024-05-03 2024-05-05 2024-05-07 2024-05-09 2024-05-11 2024-05-13 2024-05-15 2024-05-17 2024-05-19 2024-05-21 2024-05-23 2024-05-25 2024-05-27 2024-05-29 上海东亚期货|周报：黄金白银市场概览—黄金市场跟踪 期货持仓量:黄金(盘口) SPDR:黄金ETF:持有量(吨)(左轴) iShares:黄金:持仓量(吨) 黄金ETF持仓_总计（吨） 440,000 1,392 840 384 383 1,390 838 430,000 383 1,388 836 420,000 382 1,386 834 410,000 382 1,384 381 832 381 832 400,000 1,382 830 381 390,000 1,380 828 380 380,000 1,378 380 826 数据来源：Bloomberg，Wind，EAF 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-股指 3 2024-05-03 2024-05-04 2024-05-05 2024-05-06 2024-05-07 2024-05-08 2024-05-09 2024-05-10 2024-05-11 2024-05-12 2024-05-13 2024-05-14 2024-05-15 2024-05-16 2024-05-17 2024-05-18 2024-05-19 2024-05-20 2024-05-21 2024-05-22 2024-05-23 2024-05-24 2024-05-25 2024-05-26 2024-05-27 2024-05-28 2024-05-29 2024-05-30 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 COMEX:黄金:库存（仓单）（吨） COMEX:黄金:期货和期权(新版):资产管理机构多头持仓:持仓数量 COMEX:黄金:期货和期权(新版):资产管理机构空头持仓:持仓数量 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 3.11 3.11 3.10 3.10 3.09 3.09 3.08 3.08 3.07 3.07 3.06 2024-01-19 上海东亚期货|周报：黄金白银市场概览—黄金市场跟踪 552 550 548 546 544 542 540 538 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-股指 数据来源：Bloomberg，Wind，EAF 4 2024-02-19 2024-03-19 100,000 50,000 0 -50,000 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-03-26 2024-03-28 2024-03-30 库存期货:黄金（上海仓单：吨） 2024-04-01 200,000 150,000 2024-04-03 COMEX:黄金:期货和期权(新版):管理基金:净多头持仓 2024-04-05 2024-04-07 2024-04-09 2024-04-11 2024-04-13 2024-04-15 2024-04-17 2024-04-19 2024-04-21 2024-04-23 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-02 2024-05-04 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-12 2024-05-14 2024-05-16 2024-05-18 2024-05-20 2024-05-22 2024-05-24 2024-05-26 2024-05-28 2024-05-30 2024-04-30 2024-05-02 2024-05-04 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-12 2024-05-14 2024-05-16 2024-05-18 2024-05-20 2024-05-22 2024-05-24 2024-05-26 2024-05-28 2024-05-30 2024-05-03 2024-05-05 2024-05-07 2024-05-09 2024-05-11 2024-05-13 2024-05-15 2024-05-17 2024-05-19 2024-05-21 2024-05-23 2024-05-25 2024-05-27 2024-05-29 上海东亚期货|周报：黄金白银市场概览—白银市场跟踪 期货持仓量:白银(盘口) SLV:白银:净持仓量(吨) 白银ETF持仓_总计（吨） 1,100,000 23,600 13,900 1,050,000 23,500 13,700 1,000,000 13,500 23,400 13,300 950,000 23,300 13,100 900,000 23,200 12,900 850,000 23,100 12,700 800,000 12,500 23,000 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-股指 数据来源：Bloomberg，Wind，EAF 5 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2024-05-03 2024-05-05 2024-05-07 2024-05-09 2024-05-11 2024-05-13 2024-05-15 2024-05-17 2024-05-19 2024-05-21 2024-05-23 2024-05-25 2024-05-27 2024-05-29 2023-10-24 2023-11-24 2023-12-24 2024-01-24 2024-02-24 2024-03-24 2024-04-24 2023-10-24 2023-11-24 2023-12-24 2024-01-24 2024-02-24 2024-03-24 2024-04-24 2023-10-24 2023-11-24 2023-12-24 2024-01-24 2024-02-24 2024-03-24 2024-04-24 上海东亚期货|周报：黄金白银市场概览—白银市场跟踪 COMEX:白银:库存（仓单） （吨） 上海金交所白银库存 上海金交所白银库存+上海期交白银库存期货 1,900 2,600 9,500 1,800 9,400 1,700 2,500 1,600 2,400 9,300 2,300 1,500 9,200 2,200 1,400 9,100 1,300 2,100 9,000 1,200 2,000 8,900 COMEX:白银:期货和期权(旧版):基金空头持仓:持仓数量 COMEX:银:期货和期权:基金净多持仓 COMEX:白银:期货和期权(旧版):基金多头持仓:持仓数量 80,000 50,000 100,000 60,000 45,000 90,000 40,000 40,000 80,000 20,000 35,000 70,000 0 30,000 60,000 -20,000 25,000 50,000 -40,000 20,000 40,000 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-股指 数据来源：Bloomberg，Wind，EAF 6 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 202