金融工程市场跟踪周报20240601：资金面持续改善方是市场进攻信号

2024年6月2日 总量研究 资金面持续改善方是市场进攻信号 ——金融工程市场跟踪周报20240601 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.05.27-2024.05.31，下同）市场延续震荡回调表现，北证50领跌主要宽基指数。中信一级行业当中，电子、军工领涨。宽基指数量能方面，主要宽基指数量能延续收缩，量能指标维持谨慎区间。资金面方面，北向资金流向延续震荡，整周出现小幅净流出，配置盘为净流出主力。 我们在前期观点中提出，资金面尤其是北向资金净流入的持续性以及风格表现的持续性是当前判断市场走向的核心变量。从近期市场表现来看，主题时有催化但延续性不佳；北向资金仍以高波动形式呈现净流入，交易盘与配置盘尚未达成流向上的一致。在此背景下，当前我们判断市场反弹的概率或高于反转概率。交易机会方面，短线可结合周内热点变化进行博弈，不建议追高操作；保持红利底层或为当下最优选。 本周除中证1000指数外，其余主要宽基指回调，上证综指下跌0.07%，上证50下跌0.49%，沪深300下跌0.60%，中证500下跌0.09%，中证1000上涨 0.10%，创业板指下跌0.74%，北证50指数下跌1.59%。 截至2024年5月31日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、建筑、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信、传媒、综合金融处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至5月31日，各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中控技术（346家）、汇川技术（126家）、威胜信息（119家）、微导纳米（118家）、和远光软件（108家）。 本周北向资金净流入-56.61亿元，其中沪股通净流入-18.81亿元，深股通净流入-37.79亿元。南向资金净流入296.72亿港元，其中沪市港股通净流入161.11 亿港元，深市港股通净流入135.6亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-0.26%，资金净流入36.36亿元。港股ETF本周收益中位数为-2.74%，资金净流入3.48亿元。跨境ETF本周收益中位数为 -1.33%，资金净流出5.74亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.39%，资金净流入19.79亿元。 截至2024年5月31日，基金抱团分离度周环比下降。最近一周抱团股超额收益环比上升，抱团基金超额收益环比小幅下降。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值7 1.4量化情绪跟踪8 1.4.1量能择时8 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察10 1.5.1横截面波动率10 1.5.2时间序列波动率11 2、资金面跟踪12 2.1机构调研跟踪12 2.2股指期货跟踪14 2.3北向资金跟踪16 2.3.1总量维度16 2.3.2交易盘录得净流入，配置盘再度净流出16 2.3.3食品饮料行业遭受北向资金最大规模净卖出17 2.3.4交易盘和配置盘行业配置思路分歧显著18 2.3.5北向资金市场配置观点19 2.3.6北向持仓净值跟踪21 2.4融资规模变化跟踪21 2.5ETF市场跟踪22 2.6抱团基金分离度跟踪23 3、风险提示23 中庚基金 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现10 图9：均线情绪指标10 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数13 图17：主力合约升贴水15 图18：主力合约每周基差变化15 图19：主力合约本周基差年化收益率15 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化15 图21：北向资金近8周净流入情况16 图22：北向资金累计流向16 图23：南向资金累计流向16 图24：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均17 图25：交易盘与配置盘行业净流入明细17 图26：交易盘本周行业净流入18 图27：配置盘本周行业净流入18 图28：多头组合净值曲线-基准：沪深30019 图29：多头组合净值曲线-基准：中证80019 图30：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图31：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图32：北向组合与部分宽基指数净值对比21 图33：北向组合相对宽基指数的超额净值21 图34：每周融资余额与增加值21 图35：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）22 图36：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图37：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图38：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图39：超额净值最大回撤与分离度对比23 图40：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值23 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果11 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计14 表8：IC合约周度情况统计14 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现20 表14：选取的行业ETF基金一览20 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.05.27-2024.05.31，下同）市场延续震荡回调表现，北证50领跌主要宽基指数。中信一级行业当中，电子、军工领涨。宽基指数量能方面，主要宽基指数量能延续收缩，量能指标维持谨慎区间。资金面方面，北向资金流向延续震荡，整周出现小幅净流出，配置盘为净流出主力。 我们在前期观点中提出，资金面尤其是北向资金净流入的持续性以及风格表现的持续性是当前判断市场走向的核心变量。从近期市场表现来看，主题时有催化但延续性不佳；北向资金仍以高波动形式呈现净流入，交易盘与配置盘尚未达成流向上的一致。在此背景下，当前我们判断市场反弹的概率或高于反转概率。交易机会方面，短线可结合周内热点变化进行博弈，不建议追高操作；保持红利底层或为当下最优选。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周除中证1000指数外，其余主要宽基指回调，上证综指下跌0.07%，上证50下跌0.49%，沪深300下跌0.60%，中证500下跌0.09%，中证1000上涨 0.10%，创业板指下跌0.74%，北证50指数下跌1.59%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3094.14 3086.81 -0.07 上证50 2478.26 2462.18 -0.49 沪深300 3606.65 3579.92 -0.60 中证500 5325.85 5308.54 -0.09 中证1000 5358.08 5355.21 0.10 创业板指 1824.17 1805.11 -0.74 北证50 784.04 771.57 -1.59 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.05.27-2024.05.31 从中信一级行业来看，本周涨幅较高行业为电子、国防军工、煤炭，跌幅较高的行业为房地产、建材、农林牧渔，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为房地产、电子、有色金属、国防军工、建材。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.05.27-2024.05.31；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为光刻机指数、MCU芯片指数、先进封装指数、GPU指数、存储器指数；表现最差的5大概念依次为动物保健精选指数、鸡产业指数、城中村改造指数、新型城镇化指数、高送转指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.05.27-2024.05.31；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年5月31日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、建筑、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信、传媒、综合金融处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 13.56 32.67% 48.99% 适中 2.70 2.37 576026.44 上证50 10.47 43.10% 60.75% 适中 3.84 2.79 209966.11 沪深300 12.02 35.92% 38.31% 适中 3.03 2.62 511503.53 中证500 23.14 11.17% 29.84% 适中 1.93 1.67 118197.04 中证1000 37.64 14.86% 43.21% 适中 1.41 1.44 106298.52 创业板指 27.74 4.23% 3.53% 安全 1.41 2.74 47126.60 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.05.31 图4：中信一级行业指数估值 11.59% 30872.74 11.71% 32161.34 16.01% 估值分位数-绝对值比=(( 估值分位数-区间比=(( 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 915.52 1.96 1.20 安全 12.11% 0.89% 9.20 2 综合金融 1070.92 -0.16 0.67 综合 12942.24 1.14 1.72 安全 0.05% 6.48 3 传媒 0.23 0.89 适中 51.29% 5.38% 1 88.56 计算机 69.19 394 2.07 1.74 安全 2.62% 0.26 2 通信 65.28 629 1.16 0.92 适中 65.60% 43.39% 60.55 电子 2.04 2.84 安全 2.94% 17.22 交通运输 11201.94 0.01 2.06 房地产 49.04 547 2.36 2.18 适中 61.24% % 26.32 18.12 非银行金融 114514.83 2.54 4.99 适中 .63% 29 % 27.50 5.48 银行 13164.23 -0.41 1.09 农林牧渔