银行投资半导体基金，践行“五篇大文章”

银行投资半导体基金，践行“五篇大文 章” 银行 2024年06月02日 证券研究报告 行业研究行业周报 银行 银行投资半导体基金，践行“五篇大文章” 2024年06月02日 本期内容提要: 近日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(下称“国家大基金三期”)于5月24日成立，由财政部、国开金融、国有大行等19位发起人发 看好 投资评级 起，注册资本3440亿元人民币。 看好 上次评级 六大行入股大基金三期，为半导体行业以及资本市场带来新的增量资金。根据六大行发布的公告，中农工建拟分别向大基金三期出资215亿元，交 非银金融行业首席分析师 王舫朝 执业编号：S1500522110005 邮箱：liaoziyuan@cindasc.com 银行业分析师 廖紫苑 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 行拟出资200亿元，邮储拟出资80亿元，中农工建持股比例各自占6.25%，交行占5.81%、邮储占2.33%。此前，国有�大行业参与过国家级基金的投资。2020年7月，国家绿色发展基金股份有限公司正式成立，�大行合计出资占比达到44.07%。我们认为，六大行此次入股大基金三期，将为中国半导体行业实现国产替代提供新的资金支持。按大基金一期的比例计算，三期3440亿元的资金规模有望撬动万亿级别的社会资金。银行对半导体行业的重点资金支持，资本市场有望涌入较多的增量资金，半导体行业或将再次掀起一股投资“热潮”。 执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 大基金三期股权以国有银行占大头，是做好“�篇大文章”金融服务实体经济，发展科技金融的有效举措。区别于大基金一期中央财政出资占大头 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 （36.47％），二期地方国资占大头（64.17％），三期则以国有六大商业银行占大头（33.14％）。我们认为，这是国有银行践行“�篇大文章”、做好金融服务实体经济的重大举措。不仅如此，大基金三期的投资周期或将延长至10年，更长的投资周期有利于孵化新的科技企业和保证科技项目的稳定性，也有利于引导资金关注长期的投资效益而非短期的投机盈利，从而助推科技创新和产业升级。这也是国有银行做好“�篇大文章”中科技金融发展层面的重要战略举措。此外，《商业银行资本管理办法》正式稿中规定“对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资的风险权重为250%”，相较于对一般工商企业股权投资的1250%权重较低，因此，此次投资大基金三期，对银行资本占用的影响较为有限。 投资建议： 期待政策工具的持续性，当前可关注基本面持续性强及风险有望逐步出清的银行。我们认为，2024年银行息差仍有收窄压力，主要是隐含LPR下 调、银行协助地方债务化解等因素的预期。建议重点关注业绩持续性强、资产质量有望逐步向好的银行。下阶段可重点关注：1）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复的趋势下，风险缓释可期的银行：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。 本周高频数据跟踪： 银行板块整体跑输沪深300。本周（5.27-5.31）A股市场呈现整体下降趋势，上证综指下降至3086.81点。银行板块整体跑输沪深300， 本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-0.62%，跑输沪深300指数 （-0.60%）0.02个百分点。本周行业指数整体下降，涨跌幅前�的行业为电子、国防军工、煤炭、汽车和公用事业，周涨跌分别为2.84%、2.43%、2.03%、1.71%和0.45%。涨跌幅后�的行业为房地产、建筑 材料、综合、农林牧渔、轻工制造，周涨跌分别为-4.72%、-4.62%、 -3.58%、-3.10%和-2.80%。 银行板块整体下降。本周（5.27-5.31）A股市场银行股涨跌幅前�分别为南京银行（2.67%）、渝农银行（2.18%）、中信银行（1.84%）、 成都银行（0.51%）、江苏银行（0.36%）。涨跌幅末�分别为常熟银行（-10.15%）、青岛银行（-4.72%）、齐鲁银行（-2.91%）、张家港银行（-2.66%）、瑞丰银行（-2.43%）。 截至5月31日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行、齐鲁银行分别占其流通A股的1.35%、0.95%、6.03%、4.24％，相较于2024年年初，邮储银行、农业银行、招商银行和齐鲁银行分别变动 0.49pct、0.09pct、0.92pct和0.13pct。 本周（5.27-5.31）国股银票转贴现利率整体上升。2024年5月31日，国股银票转贴现利率：1个月为1.55%，较前一周上升82BP；3个月为1.38%，较前一周上升27BP；6个月为1.40%，较前一周上升9BP。 本周（5.27-5.31）存款类机构质押式回购加权利率有升有降。2024年 5月31日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.81%，较前一周上升4BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.87%，较前一周上升4BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升7BP，GC007较前一周下降4BP。 本周（5.27-5.31）银行资本工具到期收益率有升有降。2024年5月31日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.12%、2.42%和2.62%，较前一周分别变动1BP、-6BP、-6BP；1年期、5年 期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.14%、2.47%、2.71%，较前一周分别变动-1BP、-5BP、-6BP。 本周（5.27-5.31）同业存单发行利率有升有降。2024年5月31日，1个月期1.89%，3个月期2.01%，6个月期2.10%，相较于前一周分别变动4BP、-1BP、8BP。从6M同业存单发行利率来看，股份行、 城商行分别变动3BP、0BP至2.01%、2.04%。 本周（5.27-5.31），同业存单收益率基本持平。2024年5月31日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为1.73%、1.90%、1.96%、2.06%，相较于前一周分别变动0BP、0BP、0BP、-1BP。 风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。 目录 一、银行板块行情跟踪5 二、重点数据跟踪7 2.1国股银票转贴现利率跟踪7 2.2银行资本工具跟踪8 2.3商业银行同业存单跟踪8 三、行业及公司动态跟踪10 3.1行业重要新闻跟踪10 3.2重点公司跟踪10 四、投资建议11 �、风险因素11 图目录 图1：银行板块整体跑输沪深300（%）5 图2：本周银行板块整体上涨5 图3：北上资金持股银行市值占其流通A股（%）6 图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动6 图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动6 图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动6 图7：国股银票转贴现利率走势（%）7 图8：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）7 图9：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）7 图10：银行间质押式回购加权利率走势（%）8 图11：上海银行间同业拆放利率走势（%）8 图12：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）8 图13：各期限AAA-永续债到期收益率（%）8 图14：同业存单发行利率（%）9 图15：各类型银行同业存单发行利率（%）9 图16：中债商业银行同业存单到期收益率（%）9 一、银行板块行情跟踪 银行板块整体跑输沪深300。本周（5.27-5.31）A股市场呈现整体下降趋势，上证综指下降至3086.81点。银行板块整体跑输沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-0.62%，跑输沪深300指数（-0.60%）0.02个百分点。本周行业指数整体下降，涨跌幅前�的行业为电子、国防军工、煤炭、汽车和公用事业，周涨跌分别 为2.84%、2.43%、2.03%、1.71%和0.45%。涨跌幅后�的行业为房地产、建筑材料、综合、农林牧渔、轻工制造，周涨跌分别为-4.72%、-4.62%、-3.58%、-3.10%和-2.80%。 图1：银行板块整体跑输沪深300（%） 周涨跌幅 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 电子 国防军工 煤炭 汽车公用事业有色金属 环保计算机石油石化电力设备机械设备纺织服饰社会服务 钢铁银行 交通运输 通信非银金融医药生物基础化工美容护理家用电器商贸零售 传媒建筑装饰食品饮料轻工制造农林牧渔 综合建筑材料房地产 -6 资料来源：ifind，信达证券研发中心 银行板块整体下降。本周（5.27-5.31）A股市场银行股涨跌幅前�分别为南京银行（2.67%）、渝农银行（2.18%）、中信银行（1.84%）、成都银行（0.51%）、江苏银行（0.36%）。涨跌幅末�分别为常熟银行（-10.15%）、青岛银行（-4.72%）、齐鲁银行（-2.91%）、张家港银行（-2.66%）、瑞丰银行（-2.43%）。 图2：本周银行板块整体上涨 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 -11 周涨跌幅（%） 南京银行渝农商行中信银行成都银行江苏银行交通银行江阴银行长沙银行贵阳银行光大银行农业银行兴业银行工商银行邮储银行建设银行北京银行苏州银行苏农银行上海银行华夏银行中国银行无锡银行浦发银行杭州银行沪农商行招商银行兰州银行青农商行民生银行平安银行紫金银行厦门银行宁波银行西安银行郑州银行浙商银行重庆银行瑞丰银行张家港行齐鲁银行青岛银行常熟银行 资料来源：ifind，信达证券研发中心 截至5月31日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行、齐鲁银行分别占其流通A股的1.35%、0.95%、 6.03%、4.24％，相较于2024年年初，邮储银行、农业银行、招商银行和齐鲁银行分别变动0.49pct、0.09pct、0.92pct和0.13pct。 图3：北上资金持股银行市值占其流通A股（%）图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动 招商银行 农业银行 邮储银行 齐鲁银行 邮储银行增减持数量（万）持股市值（右轴：亿元） 92000 8 71500 6 51000 4 3500 2 10 2023-01-27 2023-03-03 2023-04-07 2023-05-12 2023-06-16 2023-07-21 2023-08-25 2023-09-29 2023-11-03 2023-12-08 2024-01-12 2024-02-16 2024-03-22 2024-04-26 2024-05-31 0 -500 -1000 48 48 47 47 46 46 45 45 44 44 43 5/205/215/225/235/245/275/285/295/305/31 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 招商银行增减持数量（万）持股市值（右轴：亿元） 5/205/225/245/285/30 470 460 450 440 430 420 410 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 农业银行增减持数量（万）持股市值（右轴：亿元） 5/205/215/225/235/245/275/285/295/305/3