国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年5月31日星期五 品种 行情评述 操作建议 股指继续冲高回落 行情回顾：昨日股指继续冲高回落。沪深300下跌0.5%至3594、上证 50下跌0.8%至2474、中证500下跌0.4%至5309，中证1000下跌0.3%至5334。行业上，半导体产业链全面走强，MCU芯片方向领涨；商业航天、消费电子概念股活跃；有色金属、房地产、海运、教育、煤炭、油气行业回调。市场成交额7266.4亿元，仍维持低位。 品种：股指 股指分析： 观点：保持谨慎。 随着地产政策的逐步落地，后续市场的交易逻辑可能逐步 由“政策预期”向“经济现实”切换，股指的进一步向上突破 逻辑：增量政策 仍有待经济基本面的支撑，关注地产销售等高频数据的实际表 已落地，短期资 股指 现。策略上，短期股指多头减仓观望为主。 金面临获利了 本次地产政策方向主要以销售端的各种松绑政策，如解除 结风险。 限购、降低首付、降低房贷利率等方式运行，从而加大居民购房意愿；供给端由于较为体现政策“托底”取向，更受市场关注，目前新增3000亿PSL额度，利率1.75%，以支持地方国有 推荐星级：⭐⭐⭐ 企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。 股指升贴水统计： 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴水 8(3.8%） 38(7.8%） 45(4%） 39(2%） IH升贴水 11(7.1%） 43(12.6%） 44(5.8%） 40(2.9%） IC升贴水 22(6.8%） 46(6.3%） 81(4.9%） 113(3.8%） IM升贴水 43(13.3%） 89(12.1%） 163(9.9%） 236(7.9%） 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 国债期货 央行再谈债市风险，债期尾盘跳水1）.公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，5月30日以利率招标方式开展了2600亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放2580亿元。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行10.3BP报1.746%；7天期上行0.6BP报1.903%；14天期下行3.4BP报1.918%；1个月期上行0.1BP报1.906%。2）.中国央行回复路透问询称，高度关注当前债券市场变化及潜在风险，必要时会进行卖出低风险债券，受此消息影响国债期货尾盘跳水全线下跌，30年期主力合约收跌0.2%，10年期主力合约跌0.02%，5年期及2年期主力合约跌0.01%。目前市场关注点在于地产和供给的担忧，一定程度上制约了债期的表现。短期情绪释放后，债市运行大概率回归基本面。随着后续的供给增加，央行入市，整体对债市影响中性，利率走势仍取决于央行的对冲情况。地产的市场化去库存大概率经历量升价跌和量价齐跌的阶段。中长期来看，当下经济仍面临一些堵点。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。 品种：国债观点：做多逻辑：资产荒+经济弱。推荐星级★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎