【NIFD季报】经济持续修复、利润走势变化与供求平衡——2024Q1国内宏观经济

第一季度我国经济运行的主要特征及未来走势

经济实现良好开局，经济结构继续修复

• 生产端：第一产业增长放缓，第二、第三产业实现较快增长。第三产业增加值占比提升至超过2019年同期水平。
• 需求端：消费和净出口对经济增长的贡献率显著增加。居民居住支出占比下降，食品烟酒支出占比上升，服务消费占比基本恢复至疫情前状态。

内外需保持增长，工业加快，服务业放缓

• 内外需求：随着节假日刺激和专项债加速发行，基建和制造业投资有望快速增长。全球制造业PMI进入扩张区间，预计带动我国出口增长，同时叠加低基数效应，外贸出口同比增幅可能较高。
• 经济增长预期：预计二季度GDP同比增速约为5.7%，上半年GDP同比实现约5.5%的增长，为全年经济增长目标奠定基础。

居民消费和工业利润

• 消费趋势：居民消费率仍有提升空间，特别是随着全球制造业PMI的改善，全球贸易增长和我国出口有望增加。
• 工业利润：工业上中下游利润走势分化，关注点在于如何通过市场化方式加快产能调整，以及提高初次分配中的劳动报酬份额和居民收入占比，以实现供给和需求在更高水平上的动态平衡。

下一步经济运行可能的基本趋势

关注重点：

• 居民消费率：随着外部环境的变化，关注居民消费率的提升空间。
• 工业利润：工业上中下游利润的动态平衡，尤其是通过市场手段优化产能配置。
• 国内国际双循环：构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

结论

第一季度，我国经济展现出良好的复苏势头，经济结构进一步修复。随着内需的持续增长、外贸的预期回暖以及服务业的逐步恢复，预计未来经济增长将保持稳定。然而，居民消费率的提升空间、工业利润的均衡分布以及国内国际双循环的发展将是下一步经济运行的关键关注点。通过优化政策导向，促进经济高质量发展，我国经济有望在年内实现稳健增长。