早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面驱动有限，铝价短期高位震荡） 周一LME因银行假日休市，国内金属夜盘普遍偏强运行，沪铝主力合约先扬后抑，微幅收低于20730元/吨。早间现货市场前期表现尚可，节后下游有一定补库需求，而持货商则有挺价惜售表现。不过后期随着期间攀升，现货报价上调，接货方转为谨慎，接货力度减弱，市场成交也随之下降。华东市场主流成交价格在20560元/吨上下，较期货贴水40左右。广东市场主流成交价格在20520元/吨上下。当前国内消费总体呈回升态势，但部分细分市场表现欠佳，光伏等板块消费增速放缓。在云南复产推进的带动下，国内电解铝产量继续上升，不过近期进口亏损较大，进口量阶段性下降，显性库存去化对当前价格有一定支撑。不过供需基本面矛盾实际不突出，消费乐观预期待兑现。短期铝价高位震荡为主，不建议追多。 铜：★☆☆（供应短缺需求有韧性，铜价维持多头思路） 隔夜铜价震荡运行，主力2406合约收于81270元/吨，跌幅0.04%。五一假期美联储议息会议偏鸽，之后公布的非农就业数据不及预期，市场对美联储降息预期提升提振铜价。高铜价对下游消费压制明显，4月国内线缆企业开工率同比下降13.73个百分点，推迟的消费为铜价下方提供强支撑，预计铜价回调空间有限。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。一季度汽车及家电行业表现较好，而且在新能源领域高增长的带动下，铜消费韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。铜价维持多头思路，中期逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（需求好转，不锈钢偏强运行） 隔夜镍价偏强运行，主力2406合约收于146100元/吨，涨幅0.73%。目前菲律宾镍矿发货未完全恢复，镍矿整体供应偏紧。原料端对镍及不锈钢价格均存支撑。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；但近几周不锈钢库存延续下降，侧面反映国内需求好转；叠加此前镍铁收储传闻，原料镍铁价格亦升至高位，对镍价有一定提振。在需求向好背景下，预计短期不锈钢价格或偏强运行，镍价高位震荡运行。但中期镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库，预计镍价上方空间有限。中期延续逢高沽空策略思路。 锌：★☆☆（供应收紧持续等待需求接力） 隔夜沪锌维持偏强震荡，沪锌主力2406合约收于23385元/吨，涨幅0.34%。昨日国内现货市场，虽然下游企业畏高慎采，但贸易商挺价情绪较浓，升水小幅走高，上海地区0#锌普通品牌报对06贴水140-150附近。供应方面，假期期间市场传言荷兰Budel冶炼厂5月13日起复产，但从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍在加剧，周度进口TC仍维持快速下行，国内炼厂后续产量仍将受 挤压。需求方面，4月传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，但上周下游三大板块均有节前备库，开工仍显坚挺，整体来看五一下游镀锌、氧化锌企业计划放假数量也较少。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.63万吨，节内正常累库0.47万吨。整体上，当前供应收紧逻辑持续，节前中央政治局会议强调靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，锌市去库拐点或到来，有色整体情绪延续乐观，预计短期锌价震荡整理后仍有上行空间。 铅：★☆☆（再生铅冶炼瓶颈铅价维持强势） 昨日沪铅刷新近5年高位后，隔夜小幅回落，沪铅主力2406合约收于17635元/吨，跌幅0.59%。昨日国内现货市场，散单市场有价无市，江浙沪市场交割品牌报06+0-50元/吨，品牌报价坚挺；再生原生价差持稳，再生铅含税贴水125-275元/吨；废电瓶方面，节中炼厂到货不佳，回收端受反向开票影响采购量下降，预计短期废电瓶价格偏强运行。供应方面，精铅开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，原生铅及再生精铅冶炼厂均有检修计划，节后首日多家品牌铅炼厂厂库几无。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象。国内库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存节后正常小幅累库，国内整体库存偏低。整体上，近期铅市场供应继续偏紧，沪铅持仓仍在高 位，多头力量不减，短期对铅价维持谨慎看多观点。 氧化铝：★★☆（产量有上升预期，氧化铝期货有回落压力） 多头减持，氧化铝期货夜盘震荡回调，主力合约小幅收低于3827元/吨。早间现货市场有一定活跃度，期现套利空间较大激发贸易商积极参与，现货流通货源进一步收紧，刺激现货报价继续上 调，但下游电解铝企业接货一般。利润刺激下，氧化铝企业提产积极性较高，不过矿端供应更不上，产量增加相对缓慢，而下游电解铝随着云南复产推进，需求上升明显。不过近期国产矿有一定释放，氧化铝产量上升势头不改。短期期现套利交易使得更多更多现货转为仓单，导致流通货源进一步收紧，现货价格受较强支撑，暂易涨难跌。不过期货价格不断走强，升水进一步扩大，期现套利空间较大，随着交割临近，期现回归牵制下，期价有回调风险。当前投机氛围弄，期价受多头资金影响较大，追涨需谨慎，短线谨慎操作。 锡：★★☆（库存持续攀升，沪锡承压） 周一LME因银行假日休市，国内金属夜盘普遍偏强运行，沪锡主力合约高开高走，收于264440元/吨。早间现货市场表现尚可，节后下游有一定补库需求，多逢低采购，贸易商正常出货，挺价情况不多，现货升贴水表现不强，较节前甚至有所走弱。当前国内冶炼厂运行总体平稳，产量维持在较高水平。随着缅甸佤邦部分矿山逐步恢复运行，矿端供应担忧减弱，而印尼出口的恢复也使得海外精锡供应逐步回升。国内消费虽有改善预期，但总体无突出表现，库存继续攀升。海外库存逐步回升，而国内库存高位攀升，沪锡承压较明显，有回落压力。短线建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注本周成材供需情况） 昨日受到假期利好政策以及节后补库预期的影响，成材价格强势突破上涨。市场预期5月专项债发行进度加快，支撑盘面价格。螺纹方面，螺纹产量环比回升，后期关注产量恢复节奏。焦炭进入提涨阶段，矿石价格强势，成材成本支撑强。需求上看，从数据上看螺纹的需求峰值显现可能性大，南方降雨影响工地施工。库存上看，受假期影响，螺纹库存去化幅度收窄。短期螺纹价格维 持强势，关注本周螺纹供需情况。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应压力较大。需求上看，成材出口传言较多，市场处于观望中，不过需求暂未见到明显走弱迹象。假期结束，终端行业有补库预期。库存上看，假期影响，热卷库存出现累库。炉料价格强势，支撑钢材成本。短期热卷价格维持偏强震荡，关注热卷需求情况。 铁矿石：★☆☆（铁矿石高开走强，短期追涨风险较大） 昨日连铁高开走强，09合约收盘896，涨幅2.52%。宏观方面，节前政治局会议释放利好信号，表示要加快专项债和特别国债的发行和落地，假期外盘掉期小幅上涨反应，基本面来看，当前铁矿石保持供需双增，随着钢厂复产进度的推进，5月铁矿石供需基本面有望进一步改善，叠加市场情绪高涨助推盘面走强，短期矿价或继续摸顶走势，从估值角度考虑，当前09基差同比处于偏低水平，对盘面价格带动有限，继续追涨盘面性价比不高，操作上建议等待当前逻辑走完后逢高布空。 焦煤：★☆☆（基本面对价格仍有较强支撑） 昨日焦煤盘大幅上涨，主力合约收盘1873，涨幅3.71%。基本面来看，供应端，假期矿山开工率为85.3%，小幅下降0.2%，进口煤方面，由于假期口岸关闭三天，蒙煤通关数量下降；需求端，假期独立焦化厂开工率66.9%，环比上升1.9%，焦炭四轮提涨后焦企利润转好，生产积极性回升，焦煤需求继续增加。综合来看，5月钢厂铁水产量预计继续增加，当前焦煤基本面对价格仍有较强支撑，盘面有望延续震荡偏强运行。 焦炭：★☆☆（关注焦化厂利润回升情况） 昨日焦炭延续节前偏强走势，主力合约收盘2419，涨幅2.72%。焦炭四轮提涨快速落地后，假期焦炭基本面呈供需双增态势，焦炭库存小幅去化。供应端，独立焦化厂日产61.6万吨，周环比增加1.8万吨，利润驱动下，焦化厂产量小幅增加；需求端，铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，5月铁水有进一步回升预期；库存方面，当前焦炭总库存873.7万吨，环比下降17.6万吨，假期钢厂焦炭可用天数下降0.1天至10.6天，节后或有补库需求释放，现货需求保持强劲，五轮提涨预期较强，基本面对价格仍有较强支撑，关注焦化厂利润回升情况。 玻璃：★☆☆（关注补库动向及后续产线冷修兑现情况) 昨日现货价格较节前最后一个交易日有所下滑，均价1691元/吨。当前日熔及整体开工维持稳定 （17.46万吨，84.21%）。5月初河北玻璃厂计划产线停产两条，后进行产线置换（进度视窑炉进度而定）。假期期间中下游企业放假，产销放缓，仅但华北地区维持相对较好。节后除湖北外，各地产销均有不同程度的恢复，沙河地区产销再度火爆，华南出货也大幅好转。上周假期因 素影响，期间有所累库（+188.4万重箱），仅华北地区有小幅去库，东北、华中累库相对较多，华东基本平稳、小幅增长。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。节后关注中下游补库动向，此外后续留意现货价格、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（盘面依旧震荡偏强运行，关注资金动向) 昨日重碱现货价格整体维持坚挺,部分保价上调。前期减量/短停装置逐渐恢复，使得上周产量及开工均有所提升（74.01万吨，+0.97万吨；88.78%，+1.17%）。此外后续后仍有个别产线有检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）开始大修，为期1个月；海化（180）5月20日检修。上周出货量环比前一周仍有所增加，出货量环比增长2.08%/1.54万吨。除刚需外，部分企业对于高价碱仍观望为主。上周库存环比4月26日去库1.81万吨，环比29日累库3.53万吨。节后盘面走势依旧强劲为主，短期或维持高位震荡偏强情形，中期多头趋势未变，后逐步临近检修季（今年部分 企业大修较为提前），仍可在价格回调后，逢低布局09多单。套利策略上关注9-1择机正套机会。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（昨日油价小幅反弹） 昨日油价小幅反弹，主要是对前期油价下跌进行修复。我们认为后期油价仍维持区间震荡，Brent在区间82-92美元/桶。那么后期，油价如何上涨，主要观察以下指标：1）地缘方面，伊朗与以色列之间暂无冲突升级，巴以冲突方面，以色列进攻拉法，但停火谈判仍在继续。关注后期中东地缘进展，目前仍有较大的不确定性；2）美国汽油周度需求仍较为疲软，但不必过于悲观，季节性走强仍是较大概率；3）OPEC最新减产无进展，但目前伊拉克和哈萨克斯坦已提交补偿性石油减产计划。OPEC+或延长减产至今年年底。下一次会议将于6月1日召开，目前市场普遍预计延长当前减产至今年年底；4）宏观方面，近期的经济数据以及非农数据较为疲软。交易员将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月，还需关注后期的经济数据。因此，油价目前仍以区间震荡为主，重点关注以上指标变化是否会带来一波反弹。 动力煤：★☆☆（坑口价格稳中偏强，港口交易持续僵持） 坑口价格稳中偏强，销售持续好转，安监扰动下，供给较上月初略有收紧。港口煤价格涨幅扩大，但市场交易僵持，买卖双方价格分歧大。进口煤价坚挺，运费成本上升，价格优势下降，下游谨慎采购。随着高空暖脊自西北地区上空逐渐东移，中东部地区迎来升温，民用端需求逐步增长。雨水西移，西南部分地区干旱或有缓解，水电输出维持季节性恢复。主要省市
