新季苹果进入套袋期，红枣新枝数量较少

期货研究报告|果蔬品日报2024-05-30 新季苹果进入套袋期，红枣新枝数量较少 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2410合约7492元/吨，较前一日下跌40元/吨，跌幅 0.53%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格2.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10-1890，较前一日上升40；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.85元/斤，较前一日上涨0.25元/斤，现货基差AP10+210，较前一日上升40。 近期市场资讯，全国苹果市场行情以稳为主，山东产区走货速度正常，客商多按需采购，栖霞晚富士80#一二级片红果农好货2.3-2.8元/斤，果农货通货1.5-1.8元/斤， 三四级果0.7-1.2元/斤;蓬莱80#一二级果农货2.5-3元/斤，80#通货1.5-2.0元/斤;西部洛川产区交易氛围一般，库内好货价格偏硬维持，差货偏弱整理，目前洛川70#以上果农统货1.5-2.5元/斤，70#以上半商品主流3.8-3.9元/斤，客商货80#半商品4.5- 5.2元/斤;陕甘等副产区果农货基本收尾，余货质量一般，整体成交有限，白水70#以上果农通货主流价格1.0-1.5元/斤;乾县70#以上果农统货0.6-0.8元/斤;静宁70#起步客商货主流价格3.5-3.6元/斤;临猗80#以上果农货纸加膜成交价格0.9-1.3元/斤。 昨日苹果期价收跌，现货方面，产地冷库交易量减少，客商采购更为谨慎，目前新季苹果已经进入套袋阶段，部分产区果农反馈幼果个头普遍大于往年，关注产区新季套袋情况。上周山东产区整体成交速度尚可，客商寻货积极性尚可，果农货成交量有所增加，主要集中在性价比高的货源；产区客商对高价货源接受程度一般，加之时令水果种类增加，周内部分通货价格略有回落。上周周内陕西产区走货速度较前周整体变化不大。副产区多进入清库阶段，库内余货质量不一，客商多以自存货源发货为主，主产区交易相对稳定，价格稳硬。上周周内甘肃产区果农货陆续进入清库阶段，上周周内静宁产区冷库走货多以客商自提发货为主，整体行情变化不大。山西产区交易基本结束，剩余货源质量参差不一，客商按需采购为主。广东三大市场整体到货环比上周减少，销售进度偏慢，随气温升高，中下等质量货�货继续承压，但中转库尚无较大压力。批发市场好货价格仍旧坚挺，一般货延续偏弱运行。随着竞品水果价格逐渐松动，对苹果消费起一定制约作用，预计本周苹果价格稳中偏弱运行。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2409合约11940元/吨，较前一日上涨60元/吨，涨幅 0.51%。现货方面，新疆产区一级红枣报价13.02元/公斤，与前一日持平，现货基差 CJ09+1080，较前一日下降60；河北一级灰枣现货价格11.8元/公斤，较前一日下降 0.2元/公斤，现货基差CJ09-140，较前一日下降260。 近期市场资讯，本周南疆灰枣主产区温度在15℃-30℃附近，枣树枝条生长迅速，新季枣树进入花期，目前整体长势正常枣农积极进行抹芽及病虫害防治工作，预计6月初将逐渐展开环割工作，持续关注产区天气变化。河北崔尔庄红枣交易市场大小车到货15车，参考到货B类12.40-13.40元/公斤，C类价格11.80-12.00元/公斤，市场货源供应充足，成交尚可。广东如意坊市场到货4车，均为新疆来货，参考B类13.00- 13.60元/公斤，低价特级12.30-12.50元/公斤，C类12.50-12.80元/公斤，D类11.50 元/公斤，特级价格区间下移0.20-0.30元/公斤，到货性价比较高客商拿货积极。 红枣期价昨日收涨，目前24年产季的红枣正处天气关键期，据新疆产区部分样本点反馈今年枣树新枝数量较少，另外产区今年的积温也高于同期，发芽期有提前，枣农投入管理积极性有所提高，整体看缺乏上行驱动，关注产区天气情况。当前市场焦点主要是新季红枣长势及端午备货情况。端午节日备货已结束，下游拿货积极性减弱，且降雨天气持续，早市看货采购客商零星，交投氛围下降；今年旺季再度落空，市场客商刚需拿货为主，暂无囤大货行为，旺季也未对期现价格形成上涨驱动。甚至由于淡季预期重新来袭，此前盘面支撑因素消失，叠加05合约交割完毕，仓单量注销增多回流至现货市场，市场供应增加，低成本货源集中到货；利空集中释放，期价重挫。当前市场焦点或逐渐移至新季红枣长势方面，随着气温回升，枣树枝条生长迅速，枣树已进入初花期，业内对新季生长情况关注度增加，目前整体长势正常，预计6月初逐渐进入环割期。尽管此时判断新季产量、质量为时尚早，但产区天气或造成盘面异 动。期现公司根据盘面价格进行基差�货，预计期现价格下跌后，接货成本下降，贸易商接货积极性提高，盘面或有一定支撑；不过也需关注销区市场货源供应充足及市场氛围悲观带来的压力。 ■策略 中性 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 35