道恩股份机构调研纪要

道恩股份机构调研报告 调研日期:2024-05-28 山东道恩高分子材料股份有限公司是一家专业从事高性能热塑性弹性体、改性塑料、色母粒等产品的研发、生产、销售与服务的国家认定高新技术企业 。公司在国内率先实现“动态全硫化热塑性弹性体”产业化,打破国际垄断,是中国弹性体工业的领导者。其产品涵盖多种高性能热塑性弹性体材料,广泛应用于汽车、家电、电子电气、轨道交通、航空航天、医疗卫生和建筑工程等领域。公司拥有多元化、高水准的研发平台,拥有上百人的专业研发团队 。道恩股份总部位于山东烟台,致力于民族产业的发展,不断提升科技创新能力,创造价值,回报社会。 2024-05-29 副总经理、董事会秘书王有庆 2024-05-282024-05-28 特定对象调研,网络形式道恩股份会议室 博时基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 泰康基金 其它 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 1、公司情况介绍 道恩股份于2002年成立,是一家专业从事高性能热塑性弹性体、改性塑料、色母粒、可降解材料及共聚酯材料等功能性高分子复合材 料的研发、生产、销售与服务的国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业。致力于高分子新材料的进口替代及消费升级,产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、航空航天、医疗卫生、大消费、新能源等领域。 公司于2006年研发出国内第一条拥有自主知识产权的TPV生产线,打破TPV行业国际技术垄断,被国务院授予“国家科学技术奖技术发明二等奖”的荣誉。经过多年发展和积淀,公司已形成四大(硫化、酯化、氢化和改性)研发平台和1+2+9(一个研究总院、两个研发创新中心和9个生产研发基地)的研发体系。公司持续加大研发投入,并取得丰硕成果。多项改性塑料核心技术已达到国内先进或领先水平;TPV、HNBR等弹性体产品打破国际垄断并实现国产替代。 2023年,公司实现营业收入45.44亿元,实现归属于上市公司股东的净利润1.40亿元。2024年一季度,公司实现营业收入1 2.07亿元,实现归属于上市公司股东的净利润0.35亿元。 未来,公司将利用高水准、多元化研发平台,密切关注行业技术发展趋势,紧跟国家产业政策,坚持自主创新和产学研合作相结合,紧密围绕市场和客户需求进行研发创新,持续加大在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒、可降解材料及共聚酯材料等业务领域的研发投入,做好改性 平台、动态硫化平台、酯化合成平台、氢化平台的技术研发储备和新品开发。对子公司进行统一整合、协同采购、销售、技术、资金资源 ,提高资源利用效率。公司将根据战略发展规划,围绕产业政策方向,在主业相关领域通过内生外延向产业链上下游拓展,扩大业务规模,增强核心竞争力。 2、公司目前产能情况及在建项目有哪些? 答:公司目前改性塑料年产能50万吨,热塑性弹性体年产能4万吨,色母粒年产能2.7万吨,生物可降解PBAT年产能6万吨。在建项目包 括母公司东厂区新材料扩产项目、广东道恩华南基地改造项目、青岛即墨生物降解材料项目、HNBR扩建项目、共聚酯改造项目及降解公司新材料扩产项目(二期)。 3、公司为什么要投资建设TPU? 答:TPU可以广泛应用于建筑、汽车、运动用品、电子产品、服饰面料、胶黏剂、发泡材料、管材、工业皮带等领域。目前公司的TPU仅有一万吨产能,应用方面仅涉及部分电子产品和鞋材领域,且供应量满足不了现有客户需求,而且TPU作为一种性能跨度很大的弹性体材料,可 以与其他弹性体及塑料材料搭配使用,公司现有的改性塑料和弹性体客户有很多TPU的需求,目前受限于产能和设备的单一性,无法满足客户需求。技术上看,公司TPU、共聚酯和PBAT同属于公司酯化合成平台技术,技术上有互补和协同性,所以公司计划投资建设10万吨TPU和6万吨多元醇建设项目。 4、公司可转债后续有何考虑? 答:公司于5月28日发布了《关于不向下修正“道恩转债”转股价格的公告》,经综合考虑公司现阶段的基本情况、宏观环境、股价走 势等诸多因素,以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心,为维护全体投资者的利益,明确投资者预期,公司董事会决定本次不向下修正“道恩转债”的转股价格,后期公司将综合考虑可转债转股下修调价因素进行分析,履行必要的决策程序后进行公告。 5、公司下游应用领域收入占比情况如何。 答:公司产品主要应用在汽车和家电领域,母公司汽车领域收入约占35%,家电领域收入约占55%,其他领域约占10%。6、公司目前产品价格和毛利率是多少? 答:公司产品价格随行就市。2023年,热塑性弹性体毛利率为20.65%,改性塑料毛利率为10.40%。7、近期汽车行业内卷,对公司产品影响大吗 答:汽车行业竞争激励,也传导到了我们上游原材料供应商,但对公司而言,亦是一次挑战与机遇。我们将依托技术领先优势及成本控制优势,积极与客户沟通,全力开发并抢占市场份额,通过整合TPV、改性塑料、色母粒等产品资源,为下游客户提供更多的设计和产品解决方案 ,满足下游客户多元化的需求。8、俄罗斯工厂生产什么产品,经济效益如何,会有什么风险吗 答:俄罗斯工厂主要从事改性塑料产品的研发、生产、销售,已经实现盈利。目前存在汇率风险,但公司已制定了全面的应对方案,并采取了灵活应对措施,以确保业务的稳定与持续发展。