中药材价格2023年走势分析及2024年预测

博士后科研工作站专题研究报告 中药材价格2023年走势分析及2024年预测 报告主要内容： ●2023年是中药材市场极不寻常的一年，一至三季度涨价是市场的主旋律，四季度即使行情有所回落，但回落有限，中药材整体价格仍然居于历史较高位。中药材综合200指数2023年的最低点位为2023年1月1日的2832.48，最高点为8月份的3604.82点，年底12月31日点位是3340.19点。可以看出，8月份的最高3604.82点比1月1日的最低点2832.48涨幅达到27.27%，年底12月31日的3340.19比8月最高3604.82点下跌了7.34%，不过，12月31日的点位3340.19与2023年1月1日的2832.48点相比，依然上涨了17.92%。 ●2023年上半年中药材价格上涨的主要原因：第一，政策利好驱动，中医药产业蓬勃发展，中药工业特别是中成药原料消费增加；第二，中药防疫类中药材需求明显增长；第三，用工成本逐年上涨；第四，天气原因导致减产；第五，外部游资和热钱的涌入；第六，市场内散户趁机囤货，进入到“囤货-价格上涨-囤货”的循环，中药材的供给和需求失衡；第七，从技术面来看，2007年以来中药材综合200指数的走势可以看出，上一次高点在2011年，然后震荡运行，在2019年达到谷底，因此，从2019年开始，中药材行情开始走出谷底进入上涨通道也是符合运行规律的。。 ●2023年下半年价格回调的原因分析，主要是如下原因：一般来说，商品价格创新高过之后必然有一个价值回归的过程，当价格达到顶峰时，市场会逐渐调整，将价格推向商品的真实价值水平。中药材价格自2019年走出谷底以来一直处于上涨态势，并且在2023年上半年多数品种出现普涨，多个暴涨品种，打破了周期性规律，打破了历史最高价的天花板。在这种情况下，去年下半年的价格调整也是自然的现象了。 ●虽然目前中药材价格出现下跌现象，但2024年出现大幅度的回落的可能性不大，大部分药材处于价格震荡区间，涨跌幅都处于正常范围之内，预计难以再出现去年价格‘失控’的状况。由于需求的长期增长与劳力成本上涨同时存在，预计2024年中药材行情会反复振荡，整体仍将在相对高位运行。 专题研究员 田书华 ：（8610）80927693 ：tianshuhua@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130519010002报告完成日期：2024年1月19日 中国银河证券博士后科研工作站研究报告http://www.chinastock.com.cn/yhwz/postdoc/index.shtml请务必阅读正文最后的“免责声明” 一、2023年中药材价格走势分析 1、2023年中药材价格走势表现 2023年是中药材市场极不寻常的一年，一至三季度涨价是市场的主旋律，四季度即使行情有所回落，但回落有限，中药材整体价格仍然居于历史较高位。 中药材综合200指数走势基本上反映了2023年中药材价格走势。 中药材综合200指数从2023年1月的2832.48点上涨至8月最高3604.82点，涨幅达到27.27%。但随着下半年集中产新季节到来，一方面，买卖双方持续胶着，市场需求表现疲软，另一方面，各品类产能快速恢复，卖方市场发生转变，综合200指数快速回落，截至2023年12月31日，中药 材综合200指数报收于3340.19点。 图1：2023年中药材综合200指数变动情况 数据来源：中药材天地网 中药材综合200指数2023年的最低点位为2023年1月1日的2832.48，最高点为8月份的 3604.82点，年底12月31日点位是3340.19点。可以看出，8月份的最高3604.82点比1月1日 的最低点2832.48涨幅达到27.27%，年底12月31日的3340.19比8月最高3604.82点下跌了7.34%， 不过，12月31日的点位3340.19与2023年1月1日的2832.48点相比，依然上涨了17.92%。 2023年中药材价格走势给人的印象就是“涨价”，2023上半年几乎什么品种都涨价，不但价升 的品种多，而且同时有多个品种突破了历史高位，特别是进入2023年6月，原来预计的淡季行情并未出现，中药材价格却反常态的迎来了新一轮的暴涨，但经历了前期大幅上涨趋势和这轮牛市行情启动已有三年多，下半年总体全盘来看行情变动的品种还是趋向于降多升少，且暴涨的品种合理调降。 2、2023年中药材价格走势原因分析 2023年是中药材价格主要是上涨态势，虽然四季度即使行情有所回落，但回落有限，中药材整体价格仍然居于历史较高位。2023年中药价格如此走势的原因是： （1）上半年价格上涨的原因分析，主要是如下原因： 第一，政策利好驱动，中医药产业蓬勃发展，中药工业特别是中成药原料消费增加。中药材价格出现普涨的首要原因是中药材消费的正向增长，这其中有疫情的原因，也有工业端中成药对原料的需求增长的原因。 第二，中医药在过去3年的防疫中发挥了重要作用。在防疫措施调整后，随着市场需求的提升，金银花、连翘、防风、广藿香、板蓝根等防疫类中药材价格出现了明显增长。 第三，老龄化与农村空心化，农村青壮年劳动力外流，农村劳动力老化，用工成本逐年上涨，农业劳动力严重流失，这些因素既导致种植成本逐年上涨；这又大大打击了种植户的积极性。 第四，天气原因导致减产。历来天气都深刻影响着中药材的生产。2022年贵州大旱，茯苓主产地几乎绝收。近3年连续的高温大旱，浅根系的品种如砂仁、佛手、草果、八角茴香、覆盆子、五味子也大幅减产。 第五，除了自然灾害以外，中药材涨价背后还隐藏着更深层次的产业结构原因。2023年中药材涨价，主要是供需失衡。种植药材靠天吃饭，遇到极端天气会减产，风调雨顺增产不增收，药商 上门收药砍价，制药企业收购的回款期少则几个月，多则一两年。薄弱的生产端却无法支撑增长的市场需求，导致供需失衡，从而引发价格普涨。 第六，外部游资和热钱的涌入，不断助推中药材原料行情持续高涨，尤其以低价位和需求量较小品种为甚。 第七，市场内散户趁机囤货，导致市场流通减少，进入到“囤货-价格上涨-囤货”的循环，中药材的供给和需求失衡。 第八，从技术面来看，主要是如下原因： 从下图2007年以来中药材综合200指数的走势可以看出，上一次高点在2011年，然后震荡运 行，在2019年达到谷底，因此，从2019年开始，中药材行情开始走出谷底进入上涨通道也是符合运行规律的。 图2：2007-2023年中药材综合200指数变动情况 数据来源：中药材天地网 图3：2019-2023年中药材综合200指数变动情况 数据来源：中药材天地网 而2020年又开始了长达三年的疫情，2020-2022年的新冠疫情在一定程度上推动了抗疫类中药材价格的上涨，虽然进入2023年新冠疫情已基本结束，但是又由于上面分析道的基本面原因，依然使中药材价格高位运行。 （2）下半年价格回调的原因分析，主要是如下原因： 一般来说，商品价格创新高过之后必然有一个价值回归的过程，这是因为当商品价格上涨到一个相对高位时，市场会开始反思和重新评估商品的实际价值。价格上涨可能是由供需关系、市场炒作或其他因素所致，而非商品本身的内在价值。因此，当价格达到顶峰时，市场会逐渐调整，将价格推向商品的真实价值水平。 在价值回归过程中，商品价格通常会出现一定程度的下跌或趋向稳定。价值回归过程的持续时间和幅度会因市场条件、商品属性和其他因素而异。有时，商品价格回归较快，而有时可能较慢或曲折。不过，总体而言，商品价格往往会朝着与其基本面相符的价值水平演进，反映出市场对商品真实价值的认知。 中药材价格自2019年走出谷底以来一直处于上涨态势，并且在2023年上半年多数品种出现普涨，多个暴涨品种，打破了周期性规律，打破了历史最高价的天花板。在这种情况下，去年下半年的价格调整也是自然的现象了。当前，囤积居奇、高价炒作等不理性的市场行为减少，推动中药材价格下降，药材交易正逐步回归理性。 二、2024年中药材价格走势预测 中药材价格经过几年的大涨过后，2024年的中药材行情会走向何方？ 1、价格调整并不意味着商品价格会回归到原来的水平 需要注意的是，价格调整并不意味着商品价格会回归到原来的水平。它更多地反映了市场对商品价值的重新定价和重新平衡。根据具体情况，商品的价值回归可能导致价格回落至更合理的水平，也可能导致价格稳定在一个相对较高的水平。 虽然部分药材价格下降，但是以目前交易市场的现状而言难以出现大幅度的回落，大部分药材处于价格震荡区间，涨跌幅都处于正常范围之内，预计难以再出现去年价格‘失控’的状况。 例如，人工种植中药材的供应可以受人为决定，因此缺乏稀缺性，其价格弹性大，当供应量增大时价格就会下跌；而野生药材资源难以可持续开发，产需存在缺口，具有较强的稀缺性，因此，其价格下跌的幅度也不会太大。 近3年来，特别是2023年上半年，价格异常上涨提前释放了涨价压力，导致短期内行情可能 出现快速下跌。本轮下行有望在2024年上半年触底，如果明年春季疫情反复，反弹期有望提前； 到2025年，随着盲目扩张的新货大规模上市、资本逃出等因素影响，市场行情将迎来新一波快速 下行，但由于需求的长期增长与劳力成本上涨同时存在，未来3年，中药材行情会反复振荡，整体仍将在相对高位运行。 但由于资本介入、需求的长期增长与劳力成本上涨同时存在，未来3年，中药材行情会反复震荡，诸如白芍、酸枣仁等热点药材的价格，整体仍将在相对高位运行。对于后续的市场走势，未来 一段时间供需将决定市场价格的变化。长期来看中药材的需求处于增长趋势，真正有市场需求的药材品种，价格仍有可能上涨。 对于野生药材、动物类药材、终端消费快速增长品种，或资源难以可持续开发，或产需存在缺口，行情都有可能出现阶段性上涨。 短期内，预计下列品种行情可能明显回调：热点品种和多个大宗品种高位下行已大势所趋，特别是人为炒作品种受影响更明显。以白芍为例，即使没有资本参与，该品种价格本来就该保持上行，但由于人为炒作，导致该品种出现阶段性异常上涨，过早释放了上涨压力，该品种行情出现阶段性回落已成大概率事件，如类似的品种还有当归、白术、沙苑子、猫爪草、川芎、地黄等。此外，盲目生产扩张品种行情也或将大幅下滑，如白芷、延胡索、防风、八角茴香，甚至是连翘、酸枣仁、苍术等高价刺激扩张过快的品种，行情会大幅回落。 从中长期来看，以下品种保障供给仍需高度关注：第一类是亟待野生变家种的药材，如野生的紫草、野生的防风、野生的羌活、川贝、红景天、甘松等。第二类是抗疫类的药材，特别是止咳平喘类的药材，如知母、射干，还有紫菀、款冬花等。三类是滋补养生类的药食两用品种，需求有可能还会扩大，如天麻、无公害的党参等。第四类是工业企业核心原料，特别是国家基本用药目录品种的核心原料。 2、人工种植的中药材价格回调幅度将大于野生中药材价格回调幅度 人工种植中药材的供应可以受人为决定，因此缺乏稀缺性，其价格弹性大，当供应量增大时价格就会下跌；而野生药材资源难以可持续开发，产需存在缺口，具有较强的稀缺性，因此，其价格下跌的幅度也不会太大。 事实上，从2023年8月份以后的价格回调幅度来看，人工种植的中药材价格回调幅度也确实 大于野生中药材价格回调幅度。家种100指数2023年下半年跌幅9.96%，而野生99指数2023年下半年跌幅仅为1.93%。 从家种100指数来看，快速高涨的人气主推行情持续走高，但生产快速恢复导致产量过剩情况 凸显，引发行情快速回落。家种100指数从2023年1月的2725.06点涨至7月的3552.68点，涨幅达到30.37%。随着中药材集中产新季节到来，特别是生长周期短的品种普遍产量过剩，市场出现恐慌情绪，部分商家积极套现，行情随之快速回落。家种100指数从2023年7月最高点回落至 12月31日的3198.90点，跌幅达到9.96%。