养殖日报：北方猪价拉涨，生猪现货持续上行

期货研究报告|养殖日报2024-05-29 北方猪价拉涨，生猪现货持续上行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2409合约17860元/吨，较前日下跌315元，跌幅1.73%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格17.74元/公斤，较前日上涨0.58元/公斤，现货基差LH09-120，较前日上涨895；江苏地区外三元生猪价格17.75元/公斤，较前日上涨0.56元/公斤，现货基差LH09-110，较前日上涨875；四川地区外三元生猪价格 16.82元/公斤，较前日上涨0.49元/公斤，现货基差LH09-1040，较前日上涨805。 近期市场资讯，据农业农村部监测，5月28日“农产品批发价格200指数”为115.83，较前一日下降0.54个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.93，较前一日下降0.69个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.89元/公斤，较前一日上升1.1%；牛肉 62.15元/公斤，较前一日上升2.6%；羊肉59.94元/公斤，较前一日上升0.4%；鸡蛋 9.08元/公斤，较前一日上升0.4%；白条鸡17.50元/公斤，较前一日上升0.5%。 昨日生猪期价偏弱震荡。综合来看，当前现货和盘面走势�现了较为明显的分化。现货的走势受到二次育肥的影响�现大幅上涨，而盘面走势处于横盘状态。市场对于当前的猪价上涨的解读更看重消费端，虽然目前生猪有大量的二次育肥需求抬高了价格，但这些需求未来都会转化为供应压力，从二次育肥40到50天的周期来看次远月合约受到影响较大，另外二次育肥体重偏大对于未来的供应压力也可能要比正常�栏更强，这也是9月合约没有跟随现货上涨的原因之一。在供应端趋于稳定的情况下未来需要关注消费端数据，例如屠宰开工率和白条走货情况，下周如果二次育肥进一步推动现货价格上涨，盘面预计将会震荡偏强运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2409合约3983元/500千克，较前日下跌4元，跌幅 0.1%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.2元/斤，较前日持平，现货基差 JD09+217，较前日上涨4；山东地区鸡蛋现货价格4.05元/斤，较前日上涨0.05元/斤，现货基差JD09+67，较前日上涨54；河北地区鸡蛋现货价格4.14元/斤，较前日持平，现货基差JD09+157，较前日上涨4。 近期市场资讯，5月28日，全国生产环节库存为0.89天，较前日下跌0.01天，流通 环节库存为1.10天，较前日上涨0.07天。 昨日鸡蛋期价维持震荡。综合来看，蛋价持续上涨之后贸易商避险情绪增加，食品企业亦按需补库，市场走货放缓，各环节被动累库，叠加鸡蛋储存问题影响，本周贸易商采购或将以清理库存按需采购为主，市场需求仍然偏弱。豆粕玉米等饲料原料价格上涨之后，养殖成本对蛋价予以支撑，而南方销区高温高湿抑制蛋价上行，本周“端午”提振存在减弱预期，市场库存或将被动增加，预计现货价格震荡运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/20 2021/4/11 2021/5/31 2021/7/20 2021/9/8 2021/10/28 2021/12/17 2022/2/5 2022/3/27 2022/5/16 2022/7/5 2022/8/24 2022/10/13 2022/12/1 2023/1/20 2023/3/18 2023/5/7 2023/6/26 2023/8/15 2023/10/4 2023/11/23 2024/1/12 2024/3/2 2024/4/21 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/16 2021/4/3 2021/5/19 2021/7/4 2021/8/19 2021/10/4 2021/11/19 2022/1/4 2022/2/19 2022/4/6 2022/5/22 2022/7/7 2022/8/22 2022/10/7 2022/11/22 2023/1/6 2023/2/28 2023/4/15 2023/5/31 2023/7/16 2023/8/31 2023/10/16 2023/12/1 2024/1/16 2024/3/2 2024/4/17 0.5 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 20212022