航运周报：盘面向上压力增加，关注现货落地情况

航运周报20240528 盘面向上压力增加，关注现货落地情况 东证衍生品研究院 黑色与航运部兰淅从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 截至5月24日，SCFI综合指数收于2703.43点，环比上涨7.2%。其中，SCFI（欧线）收于3409美元/TEU，环比上涨11.8%。本周最新SCFIS（欧线）收于3368.61点，环比上涨9.7%。 最新欧洲各国制造业PMI初值小幅超预期，显示欧洲经济存在改善迹象，但总体仍处于荣枯线以下，经济仍然承压。当前欧洲经济状况来看，补库难以支撑需求如此强劲的修复。对于当前需求更为合理的解释是，供应链担忧情绪极度增加，旺季需求提前释放造成了旺季前移，由此造成了欧洲供需偏紧的反季节性。在此推断下，货量的可持续性面临挑战，届时7-8月传统旺季到来，旺季不旺的可能性将大幅上升，运价上涨趋势难以为继。但现货持续走强的背景下，这一逻辑很难证实或证伪，而提涨函对市场情绪的提振效果也被加倍放大，盘面易涨难跌。但当前盘面向上的驱动主要来自提涨函的支撑，缺少有效的基本面验证，短期追多风险较高。目前06已经基本计价所有提涨预期，08相比06也给到100点升水，但沽空还需等待现货不及预期的信号。目前欧线交易情绪亢奋，资金和情绪主导下，非理性因素比重较大，建议观望为主。而远月淡季合约受绕行影响的程度在减弱，目前看高沽幅度较大，建议可适当关注10和04合约的高空机会。 近期欧洲港口出现小幅拥堵，但周转效率并未看到转弱，预计拥堵状况还将进一步恶化，但总体状况依然可控。 周内行业要闻回顾 1.为了满足市场需求，MSC于5月22日宣布修订Swan服务的轮换，旨在亚洲和北欧以及波罗的海地区提供更有竞争力的服务。更新后的挂靠港口将包括汉堡港，作为到德国的补充航线。并将继续包括费利克斯托、安特卫普，以及波兰的格但斯克和格丁尼亚港口。更新后的首航船是“MVMSCDARIA”轮，航次为423，预计于2024年6月3日抵达宁波。新的挂靠港序如下：宁波-上海-盐田-丹戎帕拉帕斯-费利克斯托-安特卫普-汉堡-格但斯克-格丁尼亚-克莱佩达-不来梅港-安特卫普-新加坡-宁波。 2.近期，全球多个港口面临拥堵、船期延误的问题，亚洲港口尤为突出。除了受到红海绕航的影响外，恶劣天气及需求上涨等因素，也给整个供应链 和港口带来了额外的压力。 3.日前，海洋网联船务（ONE）的AP1航线正式启航，ONE与招商局港口（华南）营运中心，在深圳蛇口港共同举办了AP1航线首航仪式。新航线将连接亚洲和美国西海岸，为客户提供更灵活、更多元的服务。据了解，AP1航线由万海航运和ONE联合开通，推出了从台北和蛇口到美国西海岸的直达服务。该服务的返程段从美国西海岸快速运回越南，预计到海防的运输时间为19天，到盖梅的运输时间为22天。挂靠港序为：海防-盖梅-蛇口-厦门-台北-宁波-上海-洛杉矶-奥克兰-蛇口-海防。 4.马士基近日发布公告，宣布恢复美东巴尔的摩港的新订舱。马士基表示，随着巴尔的摩港重新开放直航服务的持续努力，计划在接下来的航程中恢复巴尔的摩港的预订。马士基表示，TP12的跨大西洋服务和巴尔的摩出口的订舱尚未重新开放。一旦获得有关部署在这些服务上的船只的航道状况的更多信息，马士基将重新开放。从亚洲至巴尔的摩的货物可以接受预订，但需视舱位情况而定。AGAS和AMEX现已开放预订，因为这些船只可以使用FortMcHenry有限通道。目前部署在跨太平洋或跨大西洋服务的船只无法使用该通道。 5.全球第三大集装箱航运公司达飞集团（CMACGM）公布了2024年第一季度财报。报告显示，达飞在第一季度实现营收约118亿美元，同比下降7.0%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约24亿美元，同比下降30.3%。全球第三大集装箱航运公司达飞集团（CMACGM）公布了2024年第一季度财报。报告显示，达飞在第一季度实现营收约118亿美元，同比下降7.0%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约24亿美元，同比下降30.3%。达飞在公布财报时还预测，随着新船交付速度加快，全球海运运力将得到提振，海运费未来有望下降。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 2703 2521 7.2% 52.8% 178.0% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 3409 3050 11.8% 73.0% 292.3% SCFI：上海美西 美元/FEU 5189 5025 3.3% 63.4% 290.4% SCFI：上海-美东 美元/FEU 6482 6026 7.6% 59.2% 174.1% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 3369 3071 9.7% 54.8% 273.1% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 3083 2611 18.1% 70.2% 323.5% FBX综合指数 美元/FEU 3431 3315 3.5% 42.7% 142.8% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 4603 4134 11.3% 39.3% 232.3% FBX：中国-美西 美元/FEU 3894 3404 14.4% 48.8% 181.4% FBX：中国-美东 美元/FEU 5158 4703 9.7% 24.8% 130.9% Clarksons租船指数 点 112.3 107.2 4.7% 10.1% -102.4% 干散货运输 BDI指数 点 1797 1844 -2.5% -0.4% 47.9% BCI指数 点 2613 2675 -2.3% 6.3% 48.6% BPI指数 点 1824 1825 -0.1% -4.7% 59.9% BSI指数 点 1326 1405 -5.6% -7.3% 35.3% BHSI指数 点 688 690 -0.3% -8.4% 15.8% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 25.1 27.1 -7.2% -5.0% 19.3% C5：西澳-青岛 美元/吨 10.7 11.7 -9.0% -2.4% 20.6% 燃油价格 低硫燃料油 美元/吨 573 604 -5.3% -8.3% 4.9% 高硫燃料油 美元/吨 503 507 -0.8% -1.7% 17.7% 船用柴油 美元/吨 721 741 -2.7% -6.5% 6.5% 高低硫燃油价差 美元/吨 69 99 -30.1% -38.2% -41.3% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 集装箱现货价格趋势 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）上海出口集装箱运价指数（SCFI） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 22/01 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 21/05 21/08 21/11 22/02 22/05 22/08 22/11 23/02 23/05 23/08 23/11 24/02 0 XSI-C集装箱运价走势集装箱租船指数 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 美元/FEU远东-欧洲远东-美西 12000 2020年6月1日=1000 10000 SCFIS:欧洲航线(基本港)SCFIS:美西航线(基本港) 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上海-欧洲（美元/TEU）上海-地中海（美元/TEU） 上海-美西（美元/FEU）上海-美东（美元/FEU） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 点 集装箱租船指数 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年6月1日=1000 SCFIS:欧洲航线(基本港)点 基差（现货-期货，右轴） 主力合约结算价点 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 点 欧线集运2406 欧线集运2410 欧线集运2408 欧线集运2412 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 手 持仓量 成交量 集运欧线期货走势 集运欧线期货盘面价格与基差走势EC期货分合约价格走势 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/02 24/02 24/03 24/03 24/04 24/04 24/04 24/05 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 24/02 24/03 24/03 24/03 24/03 24/04 24/04 24/04 24/04 24/04 24/05 24/05 24/05 24/05 EC期货跨月价差走势EC主力持仓和成交变化 10002406-24082408-2410 800 600 400 200 0 -200 23/10 23/10 23/11 23/11 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/03 24/03 24/04 24/04 24/05 24/05 23/12 23/12 23/12 23/12 24/01 24/01 24/01 24/01 24/01 24/02 24/02 24/02 24/02 24/03 24/03 24/03 24/03 24/03 24/04 24/04 24/04 24/04 24/04 24/05 24/05 24/05 24/05 24/05 -400 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——关键枢纽监测 苏伊士运河集装箱船通行情况 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 23/05 23/05 23/06 23/07 23/07 23/08 23/09 23/09 23/10 23/11 23/12 23/12 24/01 24/02 24/02 24/03 24/04 24/04 24/05 160 140 120 100 80 60 40 20 0 50 45 40 35 30 25 20 23/05 苏伊士运河集装箱通行（艘） 23/05 23/06 23/07 巴拿马运河新船闸通行情况 巴拿马运河新船闸集装箱通行（艘） 巴拿马运河新船闸集装箱通行（右，千TEU） 23/07 23/08 23/09 23/09 23/10