国君化工|R22价格大涨,看好供给驱动涨价弹性

R22价格持续上涨及市场分析

市场价格动态：

截至2024年5月25日，R22（一种重要的制冷剂）的价格达到29,500元/吨，较上周上涨9.3%，月涨幅为18.0%，季度涨幅达到了31.1%。这一价格趋势反映了R22市场的强劲需求和供应紧张的局面。

成本端分析：

成本方面，萤石和硫酸的价格分别稳定在3800元/吨和380元/吨，周涨幅均为0%，月涨幅分别为5.6%和-7.3%，季涨幅则为14.3%和22.6%。成本端的相对稳定为R22价格上涨提供了支撑。

供需状况：

配额削减政策是R22供给格局优化的关键因素，这导致存量维修市场需求稳定。根据《蒙特利尔议定书》，自2013年起，HCFCs（包括R22）的产量被冻结，并计划在25年内削减67.5%，并在30年内进一步削减至97.5%的目标。至2023年，中国HCFCs生产配额已削减49.6%，距离25年目标尚有17.9%的差距。

配额与生产集中度：

R22行业的集中度高，CR3（排名前三的公司）占比高达72.21%。东岳化工、梅兰化工、浙江衢化等主要供应商在R22生产配额方面占据领先地位，分别为53,574吨、37,600吨和39,176吨，分别占总配额的29.68%、20.83%和21.70%，是全球二代制冷剂领域的领军企业。

投资建议与风险提示：

鉴于R22供需缺口的存在以及供给端配额逐步削减的趋势，预计R22价格上涨将具备一定的弹性。特别是对于拥有较高生产配额的R22生产企业而言，他们有望受益于本轮市场景气周期。然而，投资时还需关注原料价格波动、需求不及预期以及下游替代品加速替代的风险。

结语：

综合上述分析，R22市场呈现出价格持续上涨的态势，主要受到供给端配额削减的影响。未来，随着需求的相对稳定和供给的进一步减少，R22的价格弹性可能更加明显，配额领先的生产商有望获得显著收益。同时，投资者需警惕相关风险，包括原料成本变动、市场需求不确定性以及新兴替代技术的发展。