2024年气候技术的未来（英）

五月2024 为设计师做好准备 Review. 5宏 10Capital 15财务基准 19部门深潜 24Exits 报告标题|2 尽管近期面临资本挑战，但气候技术解决方案的长期采用已经奠定了基础。在气候风险日益固有的世界中，缓解这种风险的技术可能会不可避免地蓬勃发展。 虽然避免气候变化的挑战仍然很大，但长期的技术趋势是明确和光明的。现在，开发新的可再生能源比维持化石燃料发电便宜 。全球大约88%的碳排放现在被净零目标所覆盖，而诸如《降低通胀法案》(IRA)之类的政策开始对推进气候技术解决方案和企业产生有意义的影响。企业家和投资者越来越多地将注意力转向难以减少的排放源。例如，我们看到了技术的重大进展，例如在1400°C以上的温度下提供工业热量的热存储，以及快速改进的氢电解和燃料电池，这有助于实现以前难以电气化的行业的脱碳。 气候技术的尾风比比皆是，但该行业受到整体风险资本（VC）投资下降的影响，这是自2000年互联网泡沫破裂以来最重大的调整。但是气候技术的表现却表现出色，交易活动仅下降了14％，而整个市场的27％则下降了14％。投资者仍然致力于该行业。在最活跃的企业风险资本家(CVC)中，气候技术现在占交易的11%，高于2020年的2%。随着风险投资的减少和跑道的缩短，我们的专有数据表明，气候科技公司正在转向盈利，越来越多的公司看到EBITDA利润率同比（YoY）比最近历史上的任何时候都提高。 由于风险投资的速度缓慢，退出仍然难以捉摸，人们越来越关注以稀释性较小的解决方案的形式为后期公司寻找资金，包括公司债务和项目融资。2021年，许多后期公司都有机会利用公开市场获取资本，但鉴于许多现在上市的公司一直在努力满足股东对销售和盈利能力增长的预期，这一窗口基本上是关闭的。并购市场的表现并没有好得多，气候技术并购交易活动同比下降了35%。但2024年到目前为止，美国创新经济显示出稳定和正常化的迹象，后期估值正在企稳，A轮交易活动开始回暖，退出可能在即。 丹·巴尔迪 硅谷银行气候技术和可持续发 展国家负责人 尽管近期面临资本挑战，但气候技术解决方案的长期采用已经奠定了基础。在气候风险日益固有的世界中，缓解这种风险的技术可能会不可避免地蓬勃发展。 气候的未来TECH3 Outlook 虽然气候技术最初不受风险投资调整的影响 ，但市场已经从资本充裕的时期转向资本稀缺。较低的风险投资，较高的利率和较低的估值都会增加资本成本，并使公司更难为其运营提供资金。因此，大多数公司必须专注于规划一条盈利和效率的道路，以确保跑道不会出现短缺。我们的数据显示，由VC支持的气候技术公司跑道的持续下滑，因此，我们预计2024年将出现对投资者有利的融资环境。 Outlook IRA对气候技术单位经济产生了可衡量的影响。从太阳能和存储市场到氢气的清洁能源景观都感受到了这种影响。2023年清洁制造业的投资同比增长156%。1税收抵免启动了碳捕集市场，在过去两年中促使427个新的碳捕集利用和封存（CCUS）项目公告。IRA改善了许多初创公司的业务案例，但也开放了直接融资的渠道。美国能源部（DOE）贷款计划资金的增加创造了对DOE项目融资的创纪录需求，要求的资本同比增长了2倍。2 Outlook 重工业约占全球CO的25%2排放3-超过乘用车和卡车的总和。但与电动汽车正在转变的汽车行业不同 （电动汽车），重工业仍然存在 大部分未被气候技术所触及。这已经开始改变。政府的激励措施正在创造势头，以应对难以减轻的碳源。与整体VC活动相比，美国工业材料和回收活动比2021年增长了3％，而整体VC活动下降了24％。随着激励措施的发展，我们预计VC将在有希望的领域发展，例如工业热力，可持续航空燃料（SAF），绿色水泥和钢铁以及更清洁的基础负荷电力。 Outlook 越来越多的气候科技公司即将退出，全球有97只独角兽。但是退出窗口大多关闭，反映了整个市场。最近的SPAC和IPO表现不佳，高利率和持续的不确定性阻碍了公众退出。在并购方面，自2022年以来，活动大幅削减，但机会的种子已经播下。 企业对气候技术的需求一直在增长。最大的公司有现金来吸引该行业越来越多的公司。新兴技术和公司的加速采用可能会推动采购，这些技术和公司将以有吸引力的价格点提供。 注：1）根据铑和麻省理工学院的清洁投资监测，该监测跟踪符合IRA激励条件的技术的制造业投资。 2）从2023年3月的118亿美元请求项目资金到2024年3月的262B美元。3）IEA截至2022年跟踪的与能源相关的排放。 资料来源：Preqin，RhodiumGroup，MITCEEPR，DOE，PitchBookData，Inc.，CleanTechGroup，S＆PCapitalIQ，SVB专有数据和SVB分析。气候的未来TECH4 随着气候变化的影响越来越明显， 解决方案越来越得到有利政策的支持。 气候的未来TECH5 1.5 1.0 0.5 1.3°C 全球气温上升 2023年工业化前水平 6.7x 自那以来，美国10亿美元灾难事件的数量增加 1980年代 温度异常(°C) 0.0 1850 1860 1870 -0.5 66% 财富全球500强公司已经制定了计划 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 减轻气候变化对其业务的风险 注：1）与1960-1990年的平均温度相比异常。来源：NOAA，气候行动跟踪器 ，IEA和SVB分析。气候的未来TECH6 到2050年承诺减少 差距达到净零扇区: 电/热 Industry 交通运输 建筑物 -1.7 -1.8 -9.2 到2050年需要减少排放量（每年GtCO2） 按吨位计算，煤炭and 天然气arethe 最大的 来源 -1.3 -2.1 -0.9 -0.5 -0.1 -1.1 -1.4 -0.9 -1.5 煤气石油水泥钢铁化学品 乘用车 已质押的净零减少份额 57% 56% 63% 66% 84% 79% 碳排放没有得到充分解决 政策承诺 9.5Gt间隙 在认捐和净零情景之 间 - 0.9 -0.8 -1.3 -0.8 -0.3 -1.3 -0.6 -0.5 重型卡车航空运输住宅建筑 -0.7 商业建筑 44% 58% 73% 50% 67% 72% 作为每个部门排放量的一部分，航空燃料,商业建筑and水泥目前的政策承诺基本上没有得到解决 20B 16B -17% 12B 8B 4B 0B 20B 16B+235% 12B 1998 2003 2008 2013 2018 8B 4B 0B 20B +41% 35% 在发展 在 65% Market 2023 投影 气候的未来TECH 16B 12B 8B 4B 0B 巴黎奥运会的组织者为2024年夏季奥运会设定了一个象征性的目标： 在追求金牌的同时走向绿色。典型的奥运会可以向大气中释放多达3.5 公吨（mt）的二氧化碳-相当于 对于一个像奥斯汀这样大小的城市来说，年产量。但是这个 今年，通过大幅削减建筑和利用可再生能源，奥林匹克规划者承诺 将碳足迹减少一半。他们并不孤单。全球减少温室气体排放的承诺正在累积，目前的国家计划预计到2030年将减少6.1亿吨（Gts ）的排放量。对可再生能源的承诺将消除全球每年84％的燃煤排放量，煤炭是最重的人为来源。 排放。但目前的承诺还不够。 尽管气候政策帮助美国和欧洲扭转了排放危机，但在中国和印度的迅猛增长带动下，世界其他地区仍处于危险的轨道上。技术不能创造改变的意愿，但可以帮助弥合差距。国际能源署（IEA）估计，到2030年，大部分二氧化碳减排将来自现有技术，但到2050年，近一半的减排将来自现在才被证明的技术。最大的空白空间是水泥和钢铁生产以及航空燃料等难以减弱的行业。到2050年，认捐仅占这些行业所需削减量的一半。 1998 2002 2006 2010 2014 2018 2022 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 注：1）宣布的承诺方案包括所有主要的国家碳减排公告，无论它们是在立法中还是在国家确定的贡献中；千兆吨二氧化碳排放量2）根据IEA《世界能源展望》，到 2050年达到零净二氧化碳排放量所需的减排努力。 资料来源：国际奥委会，全球碳预算，IEA和SVB分析。 7 GHG排放量 CurrentPolicies 1.5°C路径 60 行为变化：少吃肉，减少航空旅行和更多回收是到2050年可以减少11％的未解决温室气体排放的一些个人选择。 50 行为改变能源效率 40 转向可再生能源 30 电气化 20 其他燃油换档2CCUS 10 1.5°C路径 0 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 注：1）1.5C路径与到2050年达到零净二氧化碳排放的目标一致，这是避免灾难性变暖所需的阈值。 2）其他变化包括从煤炭和石油转向其他来源，例如天然气，核能，水电或海洋能源。来源：联合国排放差距报告，IEA和SVB分析。 能源效率:用更少的资源提供相同的服务可能会在遏制未解决的排放方面产生重大影响。技术进步将有助于开发更耐用的材料、更轻的产品和更高产率的制造工艺。 转向可再生能源：为了实现净零排放目标，需要几乎完全转向可再生能源来生产电力和热能。到目前为止，当前的政策远远没有达到所需的要求。 电气化:向电动汽车的过渡和建筑升级将推动最大份额 电气化，尽管需要对全球电网进行大修才能实现这一转变。在净 零排放情景下，到2030年，电网的年度投资必须增加一倍，达到750亿美元，并保持增长。 CCUS:直接空气捕集（DAC）和其他基于自然的碳捕集解决方案等技术在减少碳排放方面具有很大的前景，但这些项目必须大规模扩大规模才能有所作为。 气候的未来TECH8 +73% Retail 能源和Industry 总计$139B $119B Manufacturing $101B 总计$240B $72B $54B $53B $45B $49B $35B $50B $8B $19B $3B $74B $51B $14B 11% 13% 70% Manufacturing 电池 零排放 太阳能车辆 能源与工业 15% 24% 49% 太阳能 存储风 Retail 18% 65% 零排放车辆 分布式电力热泵 7%Other 20192020202120222023生产 Other 13% 16% 制成品消费 公用事业商业住宅35 9.3 15.0 17.8 23.7 13.9 30 +51% 25 吉瓦(GW) 20 15 6.9 10 5 0 $300B $200B $100B $0B 请求的贷款申请资本 IRA成为法律，将DOE 贷款能力提高10倍 77 Jan 四7月 月 2022 Octan 四7月 月 2023 Octan 2024 203 200 150 100 $262B 50 0 $81B 20182019 2020 202120222023 IRA大约两年前通过，气候技术公司已经看到和感受到了这种影响。 由于可再生能源生产的激励措施刺激了生产清洁能源的技术制造，对公共和私人能源项目的投资比2021年增长了73%。在IRA税收抵免和 增强税收公平贸易能力。零售投资 来自家庭和企业的热泵、电炉顶和电动车自2020年以来持续稳步 上升。 《CHIPS和科学法案》还通过支持国内生产用于电动汽车的节能半导体生产和其他减少温室气体排放的技术，帮助刺激了清洁能源的增长 oIRA支持的另一项基本技术是电池生产。 电池已获得70％的清洁制造 2023年投资。