碳酸锂2024年6月月报：碳酸锂供需错配结束 卖出套保正当时

方正中期期货碳酸锂2024年6月月报 碳酸锂供需错配结束卖出套保正当时 期货研究院有色贵金属与新能源金属研究中心魏朝明交易咨询资格号：Z0015738 2024年5月27日 www.founderfu.com 碳酸锂-新能源产业链的发展态势 第一部分 CONTENT 目录 第二部分第三部分 碳酸锂供需与价格的内在逻辑锂电新能源产业链套期保值方案 碳酸锂-新能源产业链 数据来源：SMM 图：锂电全产业链 锂辉石提锂成本8-10万 锂盐供应 盐湖提锂成本2-4万锂云母提锂成本6-12万元回收提锂完全成本10-12万回收环节加工分摊成本3-5万 电池级 •氢氧化锂 •碳酸锂 工业级 锂盐供应情况 100000 90000 SMM碳酸锂月度产能SMM氢氧化锂月度产能 90532 80000 70000 60000 54617 50000 40000 30000 20000 10000 0 锂盐供应情况 6 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 SMM碳酸锂月度产量:总实物吨 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 SMM碳酸锂月度产量:电池级实物吨 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 SMM碳酸锂月度产量:工业级实物吨 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 60688 40600 20088 2024年3月 2024年5月 锂盐供应情况 7 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11… SMM碳酸锂月度分原料产量:锂辉石实物吨 SMM碳酸锂月度分原料产量:盐湖实物吨 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11… 2022年1月 SMM碳酸锂月度分原料产量:锂云母实物吨 SMM碳酸锂月度分原料产量:回收量实物吨 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11… 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11… 2024年1月 26183 2024年3月 16550 11100 6855 2024年5月 锂盐供应情况-周度级别数据 8 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023-07-27 2023-08-03 2023-08-10 2023-08-17 2023-08-24 2023-08-31 2023-09-07 2023-09-14 2023-09-21 碳酸锂周度开工率 锂云母产碳酸锂开工率 2023-09-28 2023-10-05 2023-10-12 2023-10-19 2023-10-26 2023-11-02 2023-11-09 2023-11-16 2023-11-23 2023-11-30 2023-12-07 2023-12-14 2023-12-21 2023-12-28 盐湖产碳酸锂开工率 锂辉石产碳酸锂开工率 2024-01-04 2024-01-11 2024-01-18 2024-01-25 2024-02-01 2024-02-08 2024-02-15 2024-02-22 2024-02-29 2024-03-07 2024-03-14 2024-03-21 2024-03-28 2024-04-04 2024-04-11 68.28 59.71 2024-04-18 71.52 2024-04-25 45.68 2024-05-02 2024-05-09 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2024-05-16 0 2023-08-03 2023-08-10 2023-08-17 2023-08-24 2023-08-31 2023-09-07 2023-09-14 2023-09-21 2023-09-28 中国碳酸锂周度产量 锂云母产碳酸锂 2023-10-05 2023-10-12 2023-10-19 2023-10-26 2023-11-02 2023-11-09 2023-11-16 2023-11-23 2023-11-30 2023-12-07 2023-12-14 2023-12-21 2023-12-28 盐湖产碳酸锂 锂辉石产碳酸锂 2024-01-04 2024-01-11 2024-01-18 2024-01-25 2024-02-01 2024-02-08 2024-02-15 2024-02-22 2024-02-29 2024-03-07 2024-03-14 2024-03-21 2024-03-28 2024-04-04 2024-04-11 14224 2024-04-18 3899 2024-04-25 6080 2634 2024-05-02 2024-05-09 2024-05-16 2017年3月 2017年6月 2017年9月 2017年12月 2018年3月 2018年6月 2018年9月 2018年12月 2019年3月 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 2020年6月 2020年9月 2020年12月 2021年3月 2021年6月 2021年9月 2021年12月 2022年3月 2022年6月 2022年9月 2022年12月 2023年3月 2023年6月 2023年9月 2023年12月 2024年3月 锂盐供应情况-锂精矿进口 锂精矿月度进口量吨 锂精矿月度进口量分国别：澳大利亚吨 700000 600000 500000 399525 400000 300000 228859 200000 100000 0 9 锂盐供应情况-进口量 10 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2017年3月 2017年6月 2017年9月 2017年12月 2018年3月 2018年6月 2018年9月 2018年12月 2019年3月 碳酸锂月度进口量吨 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 2020年6月 2020年9月 氢氧化锂月度进口量(右)吨 2020年12月 2021年3月 2021年6月 2021年9月 2021年12月 2022年3月 2022年6月 2022年9月 2022年12月 2023年3月 2023年6月 2023年9月 2023年12月 19043.342 1030.633 2024年3月 锂盐需求情况 1400000 新能源汽车产量辆新能源汽车销量辆 1200000 870000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 据国家统计局，2024年4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的32.4%。 11 锂盐需求情况 12 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 14227 7260 20000 0 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 SMM三元材料月度产量吨 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 SMM钴酸锂月度产量吨 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 SMM锰酸锂月度产量吨 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 SMM磷酸铁锂月度产量吨 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 182960 58702 2024年3月 2024年5月 锂盐需求情况 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 SMM磷酸铁锂月度产量吨 182960 锂盐需求情况 三元高镍 SMM三元前驱体523月度产量实物吨SMM三元前驱体622月度产量实物吨SMM三元前驱体811月度产量实物吨 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20128 锂盐需求情况 碳酸锂月度需求氢氧化锂月度需求 80000 70000 70838 60000 50000 40000 30000 20000 16779 10000 0 第一部分碳酸锂-新能源产业链的发展态势 CONTENT 目录 第二部分第三部分 碳酸锂供需与价格的内在逻辑 锂电新能源产业链套期保值方案 锂盐供需平衡-全球年度平衡表 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 原生锂供应 40.81 44.02 56.89 77.74 102.00 130 170 同比增速（%） 7.87% 29.24% 36.65% 31.21% 37.25% 35.71% 再生锂供应 0.92 2.6 3.89 5.75 10 25 全球锂资源供应 40.81 44.94 59.49 81.63 107.75 150 215 同比增速（%） 10.12% 32.38% 37.22% 32.00% 39.21% 43.33% 动力电池 10.52 14.46 31.82 48.87 62.40 80 80 储能电池 0.96 2.01 6.45 9.98 20.00 32 45 其他 19.04 20.57 25 23.52 21.67 21 22 全球锂资源需求 30.52 37.04 63.27 82.37 104.07 126 147 全球需求增速(%) 21.36% 70.82% 30.19% 26.34% 21.07% 16.67% 供需平衡 10.29 7.90 -3.78 -0.74 3.68 7 48 碳酸锂供需季节性错配与错配结束带来保值机会 电池级碳酸锂元/吨 600000 2022年11月-2023年4月： 宁德锂矿返利和燃油车降价促销背景，且终端需求回撤，价格维持下行趋势。 2023年4月末-6月： 价格持续下降达到锂盐生产企业成本线附近，叠加下游企业补库需求，触底反弹，上下游博弈明显。 2018-2020年6月: 国补大幅退坡，且期间受疫情影响，需求快速弱化；上游资源端超预期释放，产业链库存高企，价格承压下行。 2016-2017年： 受国补刺激需求快速增长，上游资源难以匹配，拉动锂价急剧上行。 2021年7月-2022年3月：上游资源与终端需求增长重现错配问题，供需缺口显现，锂价呈”三连跳”式上涨。 2022年7月-2022年10月： 长三角疫情好转后需求强势回弹。国补退