玉米周报：小麦丰产压力仍存，短期玉米震荡偏弱

小麦丰产压力仍存，短期玉米震荡偏弱 玉米周报20240527 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米高位震荡。 国外，黑海霜冻炒作支撑美麦大涨，叠加美玉米出口净销售121.6万吨表现强劲及巴西二茬玉米产区持续干旱，支撑美玉米继续上涨。 国内供应方面，目前持粮主体基本转移至渠道，但渠道惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区春播持续进行，基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米保持坚挺；华北产区余粮持续减少，不过临近麦收腾库玉米上量增加，深加工门前到车辆增多，企业报价小幅下跌。另外新麦部分地区开始收割，地储收购价偏高支撑麦价。 需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限，饲用玉米库存处于历史同期低位；加工企业仍保持一定需求，企业库存相对较高。 策略：当前玉米产区基层余粮逐渐见底，东北粮源基本转移至渠道，而渠道库存收购价格偏高惜售情绪较强；华北基层粮源持续减少，但麦收前有腾库需求，短期上量仍较多；另外目前小麦长势良好，丰产压力仍存，短期玉米盘面或高位回落。 CBOT玉米与C2407玉米 截至5月24日收盘，当周CBOT07玉米收于465.00美分/蒲，较上周收盘上涨12.25点，周涨幅2.71%； 截至5月24日收盘，当周C2407玉米收于2462元/吨，较开盘上涨3点，周涨幅0.12%。 CBOT07玉米C2407玉米 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 影响 外盘玉米 美国天气 未来两周产区降雨一般，但均多于往年；气温相对偏低； 利空 美玉米播种 截至5月19日当周，美国玉米种植率为70%，市场预期为68%，此前一周为49%，去年同期为76%，五年均值为71%； 利多 美玉米出口 截至5月16日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为91.1万吨，前一周为74.2万吨；2024/2025年度玉米净销售30.5万吨，前一周为12.8万吨； 利多 供给 售粮进度 截至5月23日，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期持平； 利多 需求 饲企 截至5月23日，全国饲料企业平均库存30.55天，较5月16日增加0.38天，环比增长1.26%，同比增加15.69%； 利空 深加工 截至5月22日，加工企业玉米库存总量518.4万吨，降幅1.22%； 利多 库存 北港 截至5月17日北方四港玉米库存共计366.6万吨，周环比增加2.7万吨；当周北方四港下海量共计7.9万吨，周环比减少10.90万吨； 利空 南港 内贸玉米库存共计69.4万吨，较上周减少4.50万吨；外贸库存42.5万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱46.3万吨，较上周减少5.50万吨；进口大麦89.7万吨，较上周减少7.00万吨； 利多 风险 渠道售粮情绪、进口玉米到港、国储收抛储、美国玉米播种及产区天气等。 — 基本面分析 成本端—美国玉米产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AgWeather，正信期货 基本面分析 外盘—美玉米播种 美玉米播种率美玉米产区干旱比例 数据来源：USDA，正信期货 USDA：截至5月19日当周，美国玉米种植率为70%，市场预期为68%，此前一周为49%，去年同期为76%，五年均值为71%；玉米出苗率为40%，上一周为23%，上年同期为46%，五年均值为39%。 截至5月21日当周，约10%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为12%，去年同期为26%。 基本面分析 外盘—美玉米出口 美玉米本年度周度出口净销售（吨） USDA：截至5月16日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为91.1万吨，前一周为74.2万吨；2024/2025年度玉米净销售30.5万吨，前一周为12.8万吨。 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国内玉米—基层售粮进度 基层售粮进度 截至5月23日，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期持平。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 近期生猪压栏增加，猪价上涨拉动养殖利润反弹，饲企对能量饲料需求增加； 截至5月23日，全国饲料企业平均库存30.55天，较5月16日增加0.38天，环比增长1.26%，同比增加15.69%。 数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析 需求—加工企业 深加工消费量（万吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 2024年5月16日至5月22日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米131.96万吨，环比上周减少2.43万吨。全国玉米加工总量为65.05万吨，较上周减少0.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.13万吨，较上周产量减少0.14万吨；周度开机率为65.5%，较上周降低0.28%。 基本面分析 需求—加工企业库存 加工企业玉米库存（万吨） 全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第21周（截至5月22日），加工企业玉米库存总量518.4万吨，降幅1.22%。 基本面分析 库存—港口库存 北港库存（万吨） 南港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 北方四港：截至5月17日北方四港玉米库存共计366.6万吨，周环比增加2.7万吨；当周北方四港下海量共计7.9万吨，周环比减少10.90万吨； 广东港：内贸玉米库存共计69.4万吨，较上周减少4.50万吨；外贸库存42.5万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱46.3万吨，较上周减少5.50万吨；进口大麦89.7万吨，较上周减少7.00万吨。 玉米基差玉米9-1价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看