猪肉市场分析
猪肉价格震荡偏弱
本周，全国外三元生猪均价为14.9元/公斤，环比上周上涨1.4%；15kg仔猪价格为313元/头，环比上涨5.7%。市场供应充足，但需求端白条鲜销率显著下降，已低于历史同期水平，表明鲜肉销售压力大。这与今年暖冬导致西南地区腌腊需求未能及时启动有关。
出栏情况
10月14家上市猪企共出栏1220万头，环比减少0.3%；1-10月累计出栏1.186亿头，同比增长14.9%。出栏量增速较高的企业包括天邦食品、正邦科技、金新农等。总体来看，行业产能去化有所加速，但与往年相比，去化速度放缓。
母猪存栏量
第三方机构数据显示，10月能繁母猪存栏量环比减少0.44%，中小散户去化程度明显大于中大型猪场。数据表明，集团猪场母猪基数保持稳定，但中小散户因资金问题被动去化现象较为明显。
市场展望
预计四季度到明年上半年，生猪市场仍将供过于求，因旺季亏损导致产业信心崩溃，可能会加速母猪产能去化，从而利好明年下半年的猪价表现。当前养殖板块处于周期与估值双底阶段，建议积极布局，重点推荐巨星农牧、华统股份、唐人神、新五丰和温氏股份。
白鸡市场分析
鸡源偏紧支撑价格
本周白羽肉鸡种蛋均价为1.3元/枚，环比上涨7.3%；白羽鸡苗均价2.3元/羽，环比下降1.3%；白羽肉鸡均价维持在7.7元/公斤。在需求减少的背景下，鸡源供应偏紧成为主要支撑因素。
引种情况
1-10月祖代更新量为104.1万套，同比增长54.6%。其中，海外鸡苗销量占比高达79%，主要是来自阿拉巴马州的引种。近期，阿拉巴马州再次爆发禽流感疫情，可能影响未来对中国的引种。若海外疫情持续，加之祖代引种短缺和下游商品代深亏的双重影响，白鸡行业的周期景气度有望提升。
展望
预计明年上半年，引种短缺将逐步传导至商品代阶段，商品代鸡源供应减少将带动苗价上行。考虑到2023年海外引种从5月开始，至年底结束，预计2024年上半年商品代鸡苗供应逐步减少的趋势将持续，叠加下游需求阶段回暖，白鸡行业景气度有望向全产业链传导，利好产业链上下游企业。
动保行业分析
秋冬疫病高发
秋冬季节，动物疫病频发，动保需求上升。猪细小、猪瘟、猪伪狂犬、猪口蹄和猪圆环疫苗的批签发数量均有波动，但总体趋势反映出市场需求的上升。
非洲猪瘟疫苗研发进展
非洲猪瘟病毒变异多，对养殖场的防疫要求日益严格。河南近期发生严重疫情，市场对非洲猪瘟疫苗的需求依然强劲。目前，中科院与生物股份、中牧股份，以及兰研所和普莱柯合作研发的非瘟亚单位疫苗已提交应急评价，科前生物正在研发的活载体疫苗处于实验室研究阶段。
市场建议
非瘟疫苗的研发将对动保板块产生重要影响。推荐科前生物、普莱柯和中牧股份，因其在非瘟疫苗领域具有优势。
农业相关数据
USDA11月供需报告
玉米、大豆单产上调，但整体供应宽松状态未变。小麦、棉花等其他农产品市场数据亦有调整，显示全球农产品市场在供需、消费和库存方面存在一定的波动。
风险提示
- 生猪出栏量低于预期：若实际出栏量低于预期，可能反映行业景气程度不佳。
- 农产品价格大幅波动：农产品价格变动对相关种植企业和养殖企业盈利有直接影响。
- 疫情影响超预期：大规模养殖疫情可能导致生物性资产受损，影响动保行业和兽用疫苗产品的销量。
