玉米周度报告：关注小麦玉米价差及进口玉米拍卖

玉米周报 关注小麦玉米价差及进口玉米拍卖 2024年5月24日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 本周东北政策性支撑下，玉米价格持续偏强，锦州港主流收购价格2380-2430元/吨，中孚和中粮收购价格表现亮眼。相反，华北地区玉米表现平稳，山东到车量企稳回升，部分企业价格环比上周下降。此外，下周进口玉米拍卖重启，数量42.8万吨，底价2350元/吨，主要在四川和江苏地区，关注其成交价格。小麦上市量增加，新旧小麦同价，华北地区小麦价格持续收窄，广州地区价差收窄至200以内，价差继续收敛将促使小麦大量进入饲用替代。港口方面，南北港价格倒挂，走货量分化，北港小幅垒库，南港谷物库存下滑。同时，近期二育增加，下游饲料企业补库增加，尤其是华北地区库存天数环比增加2天以上。 外盘方面，上周美玉米种植进度超市场预期，但同比依旧偏 慢，出口装船和出口净销售数据表现较好；同时未来6-10主产州56%的地区有降雨高于正常值，且可能存在风暴，美盘玉米表现偏强。南美方面，马州巴西二茬玉米收割进度达到1.94%，但南马周、帕拉纳州和圣保罗州依旧干旱，预计产量继续下滑，Datagro将二茬玉米产量从9186万吨下调至9051万吨。阿根廷玉米收购完 成度28.2%，截至15日玉米预售1841万吨，销售速度放缓。 总体来看，东北政策利好玉米价格，华北地区到货量正常，饲企大幅补库支撑价格，但华北小麦玉米价差持续收窄，后续小麦存在批量进入饲用的风险，同时进口玉米拍卖重启，预计短期玉米价格震荡调整，不乏有回落风险，建议多单止盈离场。 关注点：小麦玉米价差、进口拍卖、产区天气等。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：东北玉米偏强，华北表现平稳3 1.2基差与价差：港口涨价，基差收窄4 二、供应端5 2.1售粮进度：东北余粮少，政策支撑价格5 2.2港口情况：南北港口走货分化5 三、需求端7 3.1饲料消费：压栏二育增加，饲企小幅补库7 3.2深加工消费：糖类开机增加，玉米商业库存继续下滑8 四、总结10 一、市场表现 1.1行情回顾：东北玉米偏强，华北表现平稳 截至5月24日，锦州港玉米主流收购价格2390-2430元/吨，周比涨 10-30元/吨，主要是东北余粮不多，储备收购提振，多数企业提价收购。相反，山东玉米价格表现平稳，多部分企业下调收购价格。 图：玉米07合约（单位：元/吨）图：淀粉07合约（元/吨） 1907合约2007合约2107合约 1907合约2007合约2107合约 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,700 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨） 图：港口价格（元/吨） 长春 石家庄 沈阳 潍坊 哈尔滨 郑州 鲅鱼圈平仓价 蛇口港市场价 锦州港平仓价 南通港市场价 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2021-03-24 2021-05-24 2021-07-24 2021-09-24 2021-11-24 2022-01-24 2022-03-24 2022-05-24 2022-07-24 2022-09-24 2022-11-24 2023-01-24 2023-03-24 2023-05-24 2023-07-24 2023-09-24 2023-11-24 2024-01-24 2024-03-24 2024-05-24 8-1 8-12 8-23 9-3 9-14 9-25 10-6 10-17 10-28 11-8 11-19 11-30 12-11 12-22 1-2 1-13 1-24 2-4 2-15 2-26 3-8 3-19 3-30 4-10 4-21 5-2 5-13 5-24 6-4 6-15 6-26 8-1 8-17 9-2 9-18 10-4 10-20 11-5 11-21 12-7 12-23 1-8 1-24 2-9 2-25 3-12 3-28 4-13 4-29 5-15 5-31 6-16 2207合约2307合约2407合约2207合约2307合约2407合约 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：港口涨价，基差收窄 本周玉米淀粉继续降库，而价差再次走缩，或许与市场加工利润修复有关，同时东北玉米价格表现更为强势支撑与玉米价格，而华北地区淀粉收玉米偏弱表现不如玉米市场。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 2022年 2023年 2024年 400 60 300 300 50 200 200 40 100 100 30 0 -100 0 20 -200 -100 10 -300 -200 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：C9-7合约价差（单位：元/吨）图：07米粉价差（单位：元/吨） 1909-1907 2009-2007 2109-2107 2309-23072409-2407 CS-C1907 CS-C2207 CS-C2007 CS-C2107 2209-2207 CS-C2307 CS-C2407 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 700 600 500 400 300 200 100 0 2019年2020年2021年 生产利润开机率（右轴） 10-1 10-10 10-19 10-28 11-6 11-15 11-24 12-3 12-12 12-21 12-30 1-8 1-17 1-26 2-4 2-13 2-22 3-2 3-11 3-20 3-29 4-7 4-16 4-25 5-4 5-13 5-22 5-31 6-9 6-18 6-27 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 8-1 8-13 8-25 9-6 9-18 9-30 10-12 10-24 11-5 11-17 11-29 12-11 12-23 1-4 1-16 1-28 2-9 2-21 3-4 3-16 3-28 4-9 4-21 5-3 5-15 5-27 6-8 6-20 7-2 7-14 7-26 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：%）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 二、供应端 2.1售粮进度：东北余粮少，政策支撑价格 截至5月24日（第21周），全国售粮进度为94%，低于去年同期的95%，其中华北售粮进度为91%，低于同期94%；东北售粮进度为95%，与同期持平。 图：东北售粮进度（单位：%） 图：华北售粮进度（单位：%） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 90160 80140 120 70100 6080 5060 40 4020 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 300 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：南北港口走货分化 截至5月17日当周（第21周），南北价格倒挂，北港上量持续下滑， 但库存出现小幅增加。北港发运7.9万吨，环比减10.9万吨，北港玉米库 366.6万吨（+2.7），同比高102万吨；南港谷物出货量50.2万吨（+5.7）， 其中玉米出货占比继续提升，南港谷物库存247.9万吨（-17.7）。 图：北方四港库存（单位：万吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港谷物库存（单位：万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨） 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2024/4/19 2024/4/21 2024/4/23 2024/4/25 2024/4/27 锦州港汽运/万吨 2018/19 2021/22 2024/4/29 2024/5/1 2024/5/3 2024/5/5 2024/5/7 2019/20 2022/23 2024/5/9 2024/5/11 收购价/元（右轴） 2024/5/13 2024/5/15 2020/21 2023/24 2024/5/17 2024/5/19 2024/5/21 2024/5/23 2,420 2,400 2,380 2,360 2,340 2,320 2,300 2,280 2,260 2024/5/25 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周