化工新材料行业周报磷矿成本支撑强劲，建议关注磷肥旺季启动时点

行业报 告 行业周报 行业报告 化工新材料周报 磷矿成本支撑强劲，建议关注磷肥旺季启动时点 有色与新材料 2024年5月27日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300基础化工新材料 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 23-0123-0523-0924-0124-05 证券分析师 陈潇榕投资咨询资格编号 证券研究报告 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 石油化工：海外汽油旺季启动，关注OPEC+会议减产延期决议。截至5.24，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比下跌 2.7%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比下跌2.3%，国内原油期货收盘价(7月交割)环比下跌2.9%。地缘冲突或有边际缓和迹象，据新华社，以色列将于下周与哈马斯重启谈判；据路透社，俄罗斯总统普京准备通过谈判停火并承认当前战场分界线来停止乌克兰战争。供需偏紧局面或将延续，供应端，俄罗斯兑现减产预期，伊拉克和哈萨克斯坦自5月开始执行补偿减产计划，OPEC+供应收紧；需求端，夏季旅行期开启，海外汽油迎来传统消费旺季，美国炼油厂开工率环比提升。关注6月初OPEC+部长级会议窗口期交易减产预期行情。 氟化工：萤石矿山供应紧张，制冷剂价格持续走高。国内矿山安全检查工作进入重要阶段，市场供应偏紧局面延续，叠加下游需求旺季， 行业库存下滑，萤石价格中枢高位坚挺。制冷剂方面，据百川盈孚数据，本周三代制冷剂R32价格环比上涨2.86%，利差上涨4.83%，除成本端支撑外，需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季，加上各地以旧换新补贴细则陆续出台，家电换新热持续升温。 化纤：PTA供给阶段性收窄，涤纶长丝促销去库。4-5月PTA厂家集 中检修，供应阶段性收窄，但因环保问题，下游聚酯去库不流畅，目前终端旺季逐渐过去，部分PTA项目陆续重启，后市或面临一定的库存压力；涤纶长丝工厂则通过促销让利加快库存去化，本周POY和FDY产销集中放量，库存天数明显下降；粘胶短纤开工率下滑，库存低位，粘胶长丝因供应偏紧，前期订单充足，价格高位持稳。 磷化工：原料成本支撑强劲，关注秋季备肥旺季需求。上游磷矿资源准入壁垒高，短期供应增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工 产品较强支撑。磷肥方面，据中肥化肥网，夏季需求预计最晚在6月中上旬结束，近期处复合肥陆续发货阶段，5月上旬部分磷酸一铵厂限产停产、开工率较低，导致其短期供应偏紧，叠加近期新能源方面的磷酸盐产品有较大采购订单，本周磷酸一铵价格小幅上涨。后市需重点关注秋季磷肥的备肥旺季开启时点和高峰期需求情况。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 投资建议： 本周，我们建议关注氟化工、化纤、磷化工、半导体材料板块。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。化纤：行业计划集中减产，聚酯长丝基本面有望修复，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、石油化工：海外汽油旺季启动，关注OPEC+会议减产延期决议5 2.1原油基本面数据跟踪5 2.1炼化产业链数据跟踪6 三、聚氨酯：纯MDI开工率高位，聚合MDI价差小幅走扩7 四、氟化工：萤石矿供应偏紧，R32制冷剂价格持续走高8 五、化肥：磷矿石成本支撑强劲，磷酸一铵价格小幅反弹9 六、化纤：PTA供给阶段性收窄，涤纶长丝促销去库10 七、半导体材料：终端需求渐回暖，上行周期有望开启11 八、市场动态和公司公告13 8.1市场动态13 8.2公司公告13 九、投资建议14 十、风险提示14 一、化工新材料市场行情概览 截至2024年5月24日，基础化工指数（801030.SL）收于3,370.80点，较上周下跌3.79%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,883.70点，较上周下跌1.99%；其中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周下跌1.71%，煤化工指数（850325.SL）下跌3.02%，氟化工指数（850382.SL）下跌6.26%，化纤指数（CN6047.SZ）下跌6.48%，磷肥及磷化工指数 （850332.SL）下跌4.28%，半导体材料指数（850813.SL）下跌4.96%；同期，沪深300指数较上周下跌2.08%。本周，新材料指数、石油化工指数跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 氟化工化纤指数 沪深300基础化工新材料石油化工指数煤化工 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 磷肥及磷化工半导体材料 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨幅排名前三的是动力煤（+3.33%）、焦煤（+1.40%）、有机硅（+1.27%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） %周涨跌幅 4 2 0 -2 -4 -6 -8 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药其他橡胶制品 合成树脂聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -10 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、石油化工：海外汽油旺季启动，关注OPEC+会议减产延期决议 2.1原油基本面数据跟踪 图表4国际原油期货价和美元指数走势图表5OPEC和美国原油日均产量（当月值） 美元/桶 150 期货收盘价(连续):WTI原油:ICE（左轴）期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE（左轴） 120 千桶/天 40000 原油:产量(包括次要来源):欧佩克:当月值原油:日均产量:美国:当月值 美国:美元指数（右轴）1973年3月=100 100 110 30000 50100 20000 090 10000 -5080 16-0218-0220-0222-0224-02 0 01-0104-0507-0911-0114-0517-0921-01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表6ICE:WTI原油持仓情况（张）图表7全球原油需求量及预测 800000 600000 400000 200000 0 ICE:WTI原油:总持仓 ICE:WTI原油:商业多头持仓:持仓数量 110 105 100 95 90 85 80 75 70 原油:需求量预测:全球（百万桶/天） 00-03 01-09 03-03 04-09 06-03 07-09 09-03 10-09 12-03 13-09 15-03 16-09 18-03 19-09 21-03 22-09 24-03 25-09E 09-0912-0915-0918-0921-09 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，OPEC，平安证券研究所 图表8美国原油钻机数及占比情况图表9美国和OECD原油和油品库存（百万桶） 100 80 60 40 20 美国钻机总数(右轴,部)原油钻机数占比(左轴,%)原油钻机数(右轴,部) 2500 2000 1500 1000 500 2500 2000 1500 1000 库存:原油:总计:美国:当月值 美国:原油和石油产品:期末库存:总计:当月值 商业石油储备:原油:OECD:当月值 商业石油储备:原油产品:OECD:当月值 00 00-0804-0808-0812-0816-0820-08 500 2013-012015-042017-072019-102022-01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 2.1炼化产业链数据跟踪 图表10几大类成品油现货价走势图表11美国成品油库存走势 石脑油MTBE柴油 元/吨汽油燃料油 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-05 10-05 11-05 12-05 13-05 14-05 15-05 16-05 17-05 18-05 19-05 20-05 21-05 22-05 23-05 24-05 0 50000 45000 40000 35000 30000 航空煤油(左轴,千桶)汽油(右轴,千桶) 馏分燃料油(右轴,千桶) 280000 230000 180000 130000 15-08 16-03 16-10 17-05 17-12 18-07 19-02 19-09 20-04 20-11 21-06 22-01 22-08 23-03 23-10 80000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表12PX价格价差走势图表13PTA价格价差走势 15000 10000 5000 0 PX-石油脑价差(右轴,元/吨)PX价格(左轴,元/吨) 石脑油现价(左轴,元/吨) 8000 6000 4000 2000 0 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 24-01 -2000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 0 价差(PTA-0.655*PX)（右轴,元/吨） 现货价:PTA（左轴,元/吨）现货价:PX（左轴,元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 -1000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表14己二酸价格价差图表15丁苯橡胶价格价差（元/吨） 价差:己二酸-0.8*纯苯（元/吨） 现货价:己二酸（元/吨） 价差(右轴）丁苯橡胶（左轴） 元/吨丁二烯现价（左轴）苯乙烯现价（左轴）元/吨 15000 10000 5000 0 现货价:纯苯（元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 24-01 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12