铁矿周报：市场情绪转暖，铁矿高位震荡

期货研究报告|铁矿周报2024-05-26 市场情绪转暖，铁矿高位震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前在120美元/吨高矿价影响下，铁矿供应将持续宽松，高库存压力下较为考验需求的成色，若后续钢材端需求无法维持或转好，铁矿基本面偏弱，价格存一定向下风 险。 ■市场分析 本周铁矿石期货价格震荡偏强运行，截止周五铁矿主力合约2409收于908元/吨，涨23元/吨，涨幅2.6%。铁矿石62%澳粉价格指数119.8美元/干吨，周环比上涨3.5美元/干吨，涨幅3.0%。 供应方面：Mysteel数据显示，本周铁矿石新口径全球发运总量3068.7万吨，周环比增加65.8万吨；45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2847万吨，周环比增加701万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加3446.5万吨，其中澳洲累计同比减少235万吨，巴西累计同比增加2038万吨，非主流累计同比增加1644万吨。 需求方面：Mysteel数据显示，247家钢厂高炉开工率维持在81.5%，与前一周持平，变化并不显著。本周247家样本钢厂的日均铁水产量止增转降，微幅回落。截至周五，样 本钢厂的铁水日均产量为236.8万吨/天，周环比减少0.09万吨/天。同时，64家钢厂的 烧结矿日耗为61万吨，周环比增加1万吨，呈现�小幅增长。 库存方面：Mysteel数据显示，全国45个港口进口铁矿库存为14855.32，环比增49.53；日均疏港量298.96降8.02。全国47个港口进口铁矿石库存总量15506.32万吨，环比 增65.53万吨，47港日均疏港量311.59万吨，环比降8.50万吨。 整体来看，在宏观政策持续宽松的背景下，市场氛围逐渐转暖，进一步提振了市场信心，使得黑色板块的价格重心有所上移。供应方面，今年以来铁矿供应维持宽松格局，处近3年同期高位水平。需求方面，目前处于建筑材传统需求淡季，钢厂盈利率环比降低，日均铁水产量环比走弱，钢厂复产进度短期放缓。库存方面，铁矿港存继续累积，去库压力较大。目前在120美元/吨高矿价影响下，铁矿供应将持续宽松，高库存压力下较为考验需求的成色，若后续钢材端需求无法维持或转好，铁矿基本面偏弱，价格存一定向下风险。 ■策略 单边：震荡偏弱跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20202021202220232024 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2020 2021 2022 2023 2024 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2020 2021 2022 2023 2024 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com