股指期货周报：监管发布减持新规，资本市场长期向好

期货研究报告|股指期货周报2024-05-25 监管发布减持新规，资本市场长期向好 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，美国5月消费者信心指数回升，通胀预期回落，市场对于高通胀的担忧暂时放缓，美股三大指数周度均收涨。新“国九条”下，证监会发布减持新规，进一步规范大股东减持行为。本周受到地缘和海外流动性冲击，市场有所回调，随着监管推动制度逐步完善，有助于资本市场长期向好发展，短期调整不足为惧，整体将维持震荡上行走势，建议买入IH2409。 核心观点 ■市场分析 美国通胀预期放缓。宏观方面，5月24日，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，进一步规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、 分红情况挂钩，要求大股东在重大违法情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。同时，全面封堵技术性离婚减持、转融通式减持等各类绕道减持通道。沪深北交易所对减持指引和询价转让指引同步修改，进一步细化相关要求。海外方面，美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，高于预期值和前值；1年通胀预期终值3.3%，低于预期的3.4%，也低于初值3.5%。 证监会发布减持新规。现货市场，本周国内主要指数回调，沪指跌2.07%。行业指数跌多涨少，仅煤炭、公用事业、农林牧渔行业收红，轻工制造、房地产行业跌幅超5%。本周量能维持低位，沪深两市日均成交额为8475亿元，北向资金净买入8亿元，年内 累计净流入887亿元。美股市场，尽管周三联储会议纪要放鹰，带动美股调整，但周五公布的数据显示，消费者通胀预期回落，市场对于高通胀的担忧暂时放缓，美股三大指数周度均收涨。 期指持仓量下降。期货市场，基差方面，除IM外，其他三大品种股指期货的基差较上周有所上升。期指整体活跃度和持仓量均下降。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.国家统计局发布分年龄组失业率数据显示，4月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.7%，25-29岁劳动力失业率为7.1%，30-59岁劳动力失业率为4.0%。 2.今年1-4月份，国家发改委共审批核准固定资产投资项目50个，总投资3207亿元，主要集中在高技术、水利等行业。其中，4月份审批核准固定资产投资项目20个，总投资1152亿元。 3.商务部：1-4月，我国企业承接服务外包合同额7814.3亿元人民币，执行额5205.1 亿元，同比分别增长14.4%和12.9%，服务外包新增从业人员30.1万人。 4.商务部：4月商品消费平稳增长，商品零售额同比增长2％。升级类商品销售较快增长，限额以上单位通讯器材、体育娱乐用品零售额同比分别增长13.3%和12.7%。新能源汽车销售保持快速增长，销量增长33.5%，占新车销量比重达36%。家居消费平稳增长，限额以上单位家电、家具零售额分别增长4.5%和1.2%。 5.美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。 6.欧元区5月制造业PMI初值47.4，创15个月新高，高于预期46.1；服务业PMI初值持平于53.3，不及预期53.6；综合PMI初值升至52.3，为12个月新高。企业信心指数升至27个月以来的最高水平。 7.英国5月制造业PMI初值51.3，为22个月以来新高，远超预期的49.4；服务业PMI初值降至52.9，预期54.7；综合PMI初值52.8，预期54。 8.印度5月制造业PMI由58.8微降至58.4；服务业PMI由60.8增至61.4，创下四个月新高；综合PMI由61.5升至61.7，为连续第34个月位于荣枯线上。 9.日本5月制造业PMI初值50.5，4月终值49.6；服务业PMI初值53.6，4月终值 54.3；综合PMI初值52.4，4月终值52.3。 10.德国第一季度未季调GDP终值同比下降0.9%，预期降0.9%，初值降0.9%，2023年第四季度降0.4%；季调后GDP终值环比上升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%，2023年第四季度降0.3%。 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-05-24 2024-05-17 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,088.87 3,154.03 -2.07% 3.83% 深证成指 9,424.58 9,709.42 -2.93% -1.05% 创业板指 1,818.56 1,864.94 -2.49% -3.85% 中小综指 9,872.26 10,166.48 -2.89% -7.14% 沪深300指数 3,601.48 3,677.97 -2.08% 4.97% 上证50指数 2,474.43 2,524.17 -1.97% 6.37% 中证500指数 5,313.45 5,491.89 -3.25% -2.13% 中证1000指数 5,350.11 5,563.23 -3.83% -9.12% 科创50指数 727.21 754.42 -3.61% -14.65% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 784.07 790.38 -0.80% -27.58% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-05-24 2024-05-18 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 39,069.59 40,003.59 -2.33% 3.66% 标准普尔500指数 5,304.72 5,303.27 0.03% 11.21% 纳斯达克综合指数 16,920.79 16,685.97 1.41% 12.72% 恒生指数 18,608.94 19,553.61 -4.83% 9.16% 欧洲斯托克50指数 5,036.35 5,064.14 -0.55% 11.38% 伦敦金融时报100指数 8,317.59 8,420.26 -1.22% 7.56% 德国法兰克福DAX指数 18,693.37 18,704.42 -0.06% 11.59% 法国巴黎CAC40指数 8,094.97 8,167.50 -0.89% 7.32% 圣保罗IBOVESPA指数 124,305.57 128,150.71 -3.00% -7.36% 俄罗斯RTS指数 1,195.58 1,211.87 -1.34% 10.35% 东京日经225指数 38,646.11 38,787.38 -0.36% 15.49% 韩国综合指数 2,687.60 2,724.62 -1.36% 1.22% 印度孟买Sensex30指数 75,410.39 74,005.94 1.90% 4.39% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数12.040.450.381.180.0405.990.83-0.13 上证50指数10.500.660.331.060.06-0.017.210.53-0.32 中证500指 数 23.15 0.45 0.25 1.58 0.02 -0.03 2.01 0.77 -0.13 中证1000指37.530.580.411.840.0100.350.74-0.2 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.47 0.51 -0.04 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.25 0.28 -0.03 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 1.05 1.09 -0.04 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.79 1.82 -0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 周度涨跌幅 煤公农银石炭用林行油事牧石 业渔化 电交食建通力通品筑信设运饮装 备输料饰 环钢家保铁用 电器 纺机非织械银服设金饰备融 电有医子色药 金生 属物 国基传防础媒军化 工工 社商美会贸容服零护务售理 计汽建算车筑机材 料 综房轻合地工 产制造 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 404,682 0.19 -0.24 239,563 0.87 0.00 IH 219,176 0.27 -0.22 110,491 0.64 -0.02 IC 322,223 0.17 -0.35 253,892 0.48 -0.01 IM 559,871 0.83 -0.02 254,136 0.81 -0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -12.48 30% -42.08 18% -45.68 37% -44.68 56% IH -11.83 18% -43.23 8% -45.43 19% -39.43 34% IC -43.05 20% -65.25 44% -93.65 62% -123.45 79% IM -58.91 5% -101.11 6% -162.11 17% -230.11 29% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -29.60 -31.40 -22.20 -42.20 分位数 11% 8% 67% 23% 当日值 -33.20 -33.60 -50.60 -103.20 当季-当月 分位数38%22%80%32% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -32.20 63% -3.60 -27.60 44% -2.20 -80.40 89% -28.40 -171.20 5