能化产品周报—甲醇

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能化产品周报—甲醇 2024年5月25日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •成本端：煤价加速补涨，因停产矿增多，供给小幅回落，且近期拉运较好，成本支撑强化。 •供给和库存端：国内重启大于检修，甲醇产量环比上涨。本周到港回升，虽周尺度内地补充有限，但已经看到内地至港口套利空间显著打开。5月伊朗装置问题频发以及非伊装置开工不足导致海外产量下滑明显，对应国内卸货总量略不及预期，但MTO负反馈停车较多，江苏主流库区提货减量，因此本周港口库存小幅增加。且内地价格偏高，下游买盘较为消极，实际成交不畅，因此厂内库存也同步增加。 •需求端：下游负反馈体现，MTO和传统开工均有下滑，甲醇企业待发订单量环比走弱。 •综上：虽然之前我们谈到甲醇长期存结构性短缺问题，但短期看需求端的负反馈导致内地往港口套利窗口打开，配合港口MTO需求下滑，港口极端基差恢复理性，甲醇难以重拾涨势，行情偏震荡。 基本面要点： •价格： 本周，甲醇主力合约价格为2,600.00元/吨，环比变动-2.07%。成本端，动力煤坑口价为727.00元/吨，环比变动2.25%，同比变动-7.39%。动力煤港口价为879.00元/吨，环比变动2.81%，同比变动-3.41%。现货端，华东甲醇现货价为2,735.91元/吨，环比变动-2.27%，同比变动20.70%。 •价差： 09合约基差为209元/吨，环比变动-33%，同比变动41%。期货9-1月差为-70元/吨，环比变动13%，同比变动-16%。 •供应： 国内甲醇开工率为79.26%，环比变动2.89pts，同比变动0.09pts。国际甲醇开工率为60.51%，环比变动-1.06pts，同比变动-3.17pts。甲醇到港量为26.05万吨，环比变动39.6%，同比变动7.2%。 •需求： 新兴需求：MTO开工率74.0173%，环比变动1.18pts，同比变动-5.24pts。华东地区MTO开工率62.8629%，环比变动-10.762pts。传统需求：加权开工率50.27%，环比变动-0.49pts，同比变动3.6pts。生产企业待发订单数量27.10万吨，环比变动-21.04%，同比变动38.32%。 库存： 港口库存：55.87万吨，环比变动-13.01%，同比变动-27.75%。厂内库存：38.003万吨，环比变动-2.56%，同比变动-7.03%。 利润： 河北焦炉气制甲醇生产毛利：608.33元/吨，环比变动-9.3%，同比变动12.9%。山西煤制甲醇生产毛利：114.15元/吨，环比变动46%，同比变动132.6%。重庆天然气制甲醇生产毛利：140元/吨，环比变动-17%，同比变动227%。甲醇进口毛利：71.79元/吨，环比变动227%，同比变动-425%。西北到港口区域套利利润:93.64元/吨，环比变动-22%，同比变动-117%。下游利润：华东MTO生产毛利-2167.5元/吨，环比变动13.80%，同比变动-358.8%；传统下游加权平均生产毛利129.40元/吨，环比变动-7%。 东亚期货3 1 价格数据 2 供给与需求 3 库存 4 上下游利润 1.1上游价格： 秦皇岛港5500大卡动力煤价（元/吨） 1800 1800 宁波港5500大卡动力煤价（元/吨） 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 400 20202021202220232024 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 车板价(含税):动力煤(Q5500):内蒙古:乌海(元/吨） 400 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 CCI进口5500价格（元/吨） 20202021202220232024 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 东亚期货 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 200 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 来源：钢联、iFinD、东亚期货5 4000 3500 3000 2500 2000 1500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-4-11 2019-6-11 2019-8-11 2019-10-11 2019-12-11 2020-2-11 2020-4-11 2020-6-11 2020-8-11 2020-10-11 2020-12-11 厂库价格（元/吨） 2021-2-11 2021-4-11 2021-6-11 2021-8-11 2021-10-11 2021-12-11 甲醇：国标：出厂价：河南：河南中原大化（日） 甲醇：国标：出厂价：内蒙古：内蒙古赤峰博元（日） 2022-2-11 2022-4-11 2022-6-11 2022-8-11 2022-10-11 2022-12-11 2023-2-11 2023-4-11 2023-6-11 2023-8-11 2023-10-11 2023-12-11 2024-2-11 100200300400500600 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024-4-11 0 2019-1-2 2019-3-2 2019-5-2 2019-7-2 2019-9-2 2019-11-2 2020-1-2 2020-3-2 2020-5-2 2020-7-2 2020-9-2 2020-11-2 2021-1-2 2021-3-2 2021-5-2 2021-7-2 2021-9-2 2021-11-2 2022-1-2 2022-3-2 2022-5-2 2022-7-2 2022-9-2 2022-11-2 2023-1-2 2023-3-2 2023-5-2 2023-7-2 2023-9-2 2023-11-2 2024-1-2 2024-3-2 2024-5-2 2019-1-1 2019-3-1 国内市场价:甲醇:华东地区国内市场价:甲醇:华北地区国内市场价:甲醇:华南地区 全球外盘甲醇价格对比（美元/吨） 2019-5-1 2019-7-1 2019-9-1 2019-11-1 2020-1-1 2020-3-1 各地区甲醇现货价格（元/吨） 2020-5-1 2020-7-1 2020-9-1 2020-11-1 2021-1-1 2021-3-1 2021-5-1 2021-7-1 2021-9-1 2021-11-1 2022-1-1 2022-3-1 2022-5-1 2022-7-1 2022-9-1 2022-11-1 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 1.2中游价格： 甲醇期货收盘价(活跃)(元/吨) 4500 甲醇：国标：出厂价：山东：兖矿国宏（日）停-甲醇：国标：出厂价：河北：定州天鹭（日） 甲醇：国标：出厂价：内蒙古：内蒙古新奥（日） 甲醇：国际市场：CFR中间价：东南亚（日） 甲醇：国际市场：FOB中间价：鹿特丹（日） 甲醇：国际市场：CFR中间价：中国（日） 甲醇：国际市场：FOB中间价：美国海湾地区（日） 东亚期货 6 来源：钢联、iFinD、东亚期货 1.3下游价格： 2300 2000 1700 1400 1100 800 2019-1-1 2019-3-1 2019-5-1 2019-7-1 2019-9-1 2019-11-1 2020-1-1 2020-3-1 2020-5-1 2020-7-1 2020-9-1 2020-11-1 2021-1-1 2021-3-1 2021-5-1 2021-7-1 2021-9-1 2021-11-1 2022-1-1 2022-3-1 2022-5-1 2022-7-1 2022-9-1 2022-11-1 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 500 甲醛市场价格（元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2019-1-1 2019-3-1 2019-5-1 2019-7-1 2019-9-1 2019-11-1 2020-1-1 2020-3-1 2020-5-1 2020-7-1 2020-9-1 2020-11-1 2021-1-1 2021-3-1 2021-5-1 2021-7-1 2021-9-1 2021-11-1 2022-1-1 2022-3-1 2022-5-1 2022-7-1 2022-9-1 2022-11-1 2023-1-1 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2000 二甲醚市场价格（元/吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 甲醛：市场主流价：江浙地区（日）甲醛：市场主流价：山东（日） 甲醛：市场主流价：河北（日） MTBE市场价格（元/吨） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 二甲醚：国标：市场主流价：河北（日）二甲醚：国标：市场主流价：河南（日） 二甲醚：国标：市场主流价：山东（日）二甲醚：国标：市场主流价：西南地区（日） 冰醋酸市场价格（元/吨） 4000 3000 2000 3000 2000 2019-1-3 2019-3-3 2019-5-3 2019-7-3 2019-9-3 2019-11-3 2020-1-3 2020-3-3 2020-5-3 2020-7-3 2020-9-3 2020-11-3 2021-1-3 2021-3-3 2021-5-3 2021-7-3 2021-9-3 2021-11-3 2022-1-3 2022-3-3 2022-5-3 2022-7-3 2022-9-3 2022-11-3 2023-1-3 2023-3-3 2023-5-3 2023-7-3 2023-9-3 2023-11-3 2024-1-3 2024-3-3 2024-5-3 1000 东亚期货 MTBE：市场主流价：山东（日）MTBE：市场主流价：华东地区（日） MTBE：市场主流价：华北地区（日）MTBE：市场主流价：华南地区（日） MTBE：市场主流价：东北地区（日）MTBE：市场主流价：华中地区（日） 冰醋酸：国标：市场主流价：华北地区（日）冰醋酸：国标：市场主流价：华南地区（日）冰醋酸：国标：市场主流价：山东（日）冰醋酸：市场主