新能源行业系列报告：大国崛起（四）：欧美贸易壁垒增加，对我国影响几何？

期货研究 商 品2024年5月24日 研究 欧美贸易壁垒增加，对我国影响几何？ ——新能源行业系列报告：大国崛起（四） 国 泰邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 君 安张再宇（联系人）期货从业资格号：F03108174zhangzaiyu025583@gtjas.com 期货 研报告导读： 究我们的观点： 所 随着欧美对锂电产业通过关税等形式设置贸易壁垒，短期将形成“抢出口”需求，中长期将抑制国内锂 电板块出口规模。其中，对欧出口新能源车的影响举足轻重，对美出口储能电池的影响较大，对美出口动力电池和新能源车的影响较为有限。 我们的逻辑： 美国市场：1）中国向美国出口的电动车约占出口的0.9%，对中国总销量的影响可以几乎忽略；2）中国向美国出口的三元动力电池、铁锂动力电池和铁锂储能电池占国内产销的比例约为0.1%、2.3%和11.9%。美国加征关税预计对动力电池的影响或相对可控，而储能电池影响或相对偏高。从关税生效时间来看，将于2024年8月1日起加征电动汽车、动力电池等产品关税，储能等电池的关税提高时间为2026年1月1日，或出现一定的“抢出口”行为。 欧洲市场：1）就规模而言，欧洲在中国新能源车出口市场的地位举足轻重，中国向欧洲出口电动车比例约占出口的34%，占中国总销量的7.8%，其影响量级不容小觑；2）尽管新能源在欧洲与国内的价差较高，对关税提高存在一定的承压能力，但是结合考虑当前关税、内外税率差异以及海运和保险费用，若欧洲关税增加至接近50%及以上，或有可能挤出中国车企出海经济性，从而影响到中国向欧洲出口新能源车的利润驱动；3）欧洲市场的中国新能源车主要以三元为主，大约占比84.8%，贸易壁垒增加或对国内三元影响更甚。上汽和吉利汽车在欧美市场中占据了主导地位，约占中国在欧洲市场份额的87%。以欧洲市场主流中国车型来看，上汽MG4、吉利Polestar2、吉利LYNK&CO01等诸多车型较为畅销，电池系列主要以三元为主，按照样本估算，约占84.8%。 （正文） 1.事件背景：中国供应链冲击海外，欧美的贸易壁垒增加 在全球经济重塑和技术竞争日益加剧的背景下，根据5月14日白宫发布信息，将对包括电动汽车、 电动汽车电池和电池零部件等中国商品加征关税。其中，针对中国电动汽车的关税将在2024年从目前的25%提升至100%，电动汽车电池关税在2024年从目前的7.5%提高到25%，非电动汽车电池关税在2026年从目前的7.5%提高至25%。在关键技术和供应链管理方面，拜登政府强调了确保美国的独立性和安全性，避免关键技术领域受到外部干预和依赖的重要性。这一策略旨在削弱中国在电动汽车和半导体等战略性行业中通过低成本竞争获得的优势。 5月22日，美国贸易代表办公室发布《联邦公告》，提供了受影响的约387个产品类别的具体税则 号，以及新的税率和实施日期。目标于2024年新征的关税于今年8月1日起开始；目标于2025年和 2026年开始征收的关税将于当年1月1日开始。 图1：美国针对中国电动汽车的关税将从25%提升至100%，电动汽车锂离子电池关税从7.5%提高到25% 资料来源：美国白宫官网，公开资料整理，国泰君安期货研究 无独有偶，早在2023年9月13日，欧盟委员会宣布启动对从中国进口的电动汽车的反补贴调查，这 一决策基于对中国政府可能对其电动汽车行业提供大量补贴的担忧。随后的2023年10月4日，欧盟正式公布了调查通知，标志着正式调查的开始。调查的目的是确定这些补贴是否对欧盟市场造成了扭曲，威胁到本土产业的竞争力。调查还将评估这些补贴是否导致了价格不公，进而影响了欧盟内的经济利益。这一系列动作反映了欧盟对保护本地产业免受外部不公平竞争的决心。 2024年早期，贸易专员瓦尔蒂斯-东布罗夫斯基斯表示，调查正在推进，如果调查证实了不公平补贴的指控，欧盟可能会征收临时反补贴税。这反映了欧盟贸易政策的严格性和透明性，即依据法律和程序公正地处理国际贸易争端。到了同年4月，欧盟委员向三家中国汽车制造商——比亚迪、吉利和上汽发出正式信函， 要求它们提供详细的经营和补贴信息。这一步骤反映了欧盟对这些公司是否接受不公平补贴进行深入调查的决心，意在全面了解这些企业的财务和运营状况，并评估其是否因国家补贴获得不当的国际市场竞争优势。根据计划，欧盟将在6月初，即欧洲大选之前，宣布是否对中国电动汽车征收惩罚性关税。这一决策将进一步证明欧盟致力于维护市场竞争的公平性，同时展现其在全球政治经济舞台上对策略调整的敏感性和应对力。这不仅是一项经济决策，更是一种政治声明，表明欧盟在全球贸易规则中寻求平衡与公正。 图2：欧盟开启反补贴调查，或在6月初宣布加征关税 欧盟委员会主席乌苏拉-冯德莱恩宣布启动对中国电动汽车的反补贴调查，强调对国家补贴的担忧 欧盟委员会致函中国主要汽车制造商之一上汽集团，批评其在调查中缺乏合作 欧盟委员会于2023年4月23日向比亚迪、吉利和上汽发出了要求提供详细经营和补贴信息的正式信函 2023.9.13 2023.12.3 2024.04.23 2023.10.4 2024.早期 2024.05.15 欧盟公告声明：正式对产自中国的进口电动车启动反补贴调查程序，最长为期13个月。 贸易专员瓦尔蒂斯-东布罗夫斯基斯表示，调查正在推进，如果调查证实了不公平补贴的指控，欧盟可能会征收临时反补贴税。 欧盟指责中国车企不配合反补贴调查， 将在6月调整对中国电动汽车的关税税率 资料来源：欧盟官网，公开资料整理，国泰君安期货研究 2.美国关税增加对新能源车产业影响可控，但对储能电池或有冲击 向美国出口的电动车约占我国出口的0.9%，对中国总销量的影响可以忽略。从趋势上看，中国向欧美地区的出口边际有转向，而亚洲和南美地区有所提高。欧美的贸易壁垒增加或对中国新能源车出口形成负面影响。根据历史数据来看，我国在2020-2023年向美国的出口量约为0.3、1.8、2.8和1.9万辆，分别占国内总出口量的3.9%、4.7%、3.5%和1.4%，2024年1-3月向美国累计出口量0.3万辆，占国内总出口量的0.9%，占中国总销量的比例为0.14%，量级可以基本忽略。 从美国电池关税的影响量级看，向美国出口的三元动力电池、铁锂动力电池和铁锂非动力电池占国内产销的比例约为0.1%、2.3%和11.9%。根据美国国际贸易委员会数据，美国进口中国的三元动力电池、铁锂动力电池和铁锂非动力电池为0.14亿千克、1.32亿千克、8.21亿千克，若假设三类电池的带电量为200Wh/kg、150Wh/kg和120Wh/kg，约占国内2023年产销量的比例约为0.1%、2.3%和11.9%。 美国电池关税事件对动力电池的影响或相对可控，而对储能等电池的需求量级或形成较大的冲击。美国对中国动力电池具有较高的依赖，尤其是磷酸铁锂。2023年美国磷酸铁锂和三元电池的进口市场约有86%和27%来自于中国。相比于新能源车，美国对中国的动力电池依赖度高出很多。在当前美国尚未全面进入本土电池投产高峰的阶段，美国的动力电池关税政策大概率会考虑国家实际情况，若关税增幅挤出电池出海经济性优势，则美国电池供应端或出现较大的矛盾。基于此，美国出口市场占我国动力电池总需求市场的未必全部退出，叠加其本身影响量级不算高，其影响或比较可控。在储能电池的角度来看，11.9%的影响量级偏高，或对我国销量市场形成一定的冲击。但是从生效时间来看，储能等电池的关税比动力电池晚，或在2026年生效，而2024-2025年或出现一定的“抢出口”行为。 图3：中国动力电池出口市场中的美国占比约20%图4：中国对美国铁锂电池进口市场的影响极高 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 美国出口市场占国内总出口市场比例 电池总铁锂电池三元电池 20232024.1-3 资料来源：美国国际贸易委员会，动力电池创新联盟，国泰君安期货研究 资料来源：美国国际贸易委员会，动力电池创新联盟，国泰君安期货研究 表1：向美国出口的三元动力电池、铁锂动力电池和铁锂非动力电池占国内产销约0.1%、2.3%和11.9% 美国三元动力电池进口结构 美国磷酸铁锂动力电池进口结构 美国磷酸铁锂非动力电池进口结构 2023年进口量（吨） 13892 2023年进口量（吨） 131934 2023年进口量（吨） 821363 日本 66.70% 中国 86.10% 中国 89.16% 中国 27.00% 波兰 6.20% 韩国 4.35% 马来西亚 4.60% 日本 5.30% 匈牙利 2.47% 德国 0.60% 墨西哥 0.60% 日本 1.06% 台湾 0.30% 德国 0.60% 德国 0.66% 法国 0.30% 瑞典 0.30% 马来西亚 0.53% 英国 0.20% 芬兰 0.20% 越南 0.51% 香港 0.10% 韩国 0.10% 加拿大 0.36% 加拿大 0.10% 英国 0.10% 台湾 0.20% 瑞典 0.10% 加拿大 0.10% 波兰 0.16% 113652 中国出口美国电池（吨） 732306 17.05 中国出口美国电池（Gwh) 87.88 中国出口美国电池（吨）3748中国出口美国电池（吨） 中国出口美国电池（Gwh)0.75中国出口美国电池（Gwh) 占中国动力和储能电池销量的比例0.10%占中国动力和储能电池销量的比例 2.32% 占中国动力和储能电池销量的比例 11.94% 资料来源：美国国际贸易委员会，动力电池创新联盟，国泰君安期货研究，国泰君安期货研究 欧美对中国新能源车依赖度差异化，美国大幅增加对中国的新能源车关税对自身的冲击偏小。以进口新能源车与欧美销量来看，欧洲对中国新能源车的依赖度由2020年以来逐步爬升至最高点24%，而后于2024年边际回落至20%左右。美国对中国新能源车的依赖度在2020-2021年小幅增加，而后于低位持续回落。基于此，美国大幅增加对中国的新能源车关税对自身的冲击偏小。 图5：向欧洲出口新能源车占比持续回调至30%上方图6：欧洲对中国电车进口依赖度高位边际下滑 万辆亚洲欧洲南美洲欧洲进口中国新能源车/本地销量 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 北美洲非洲大洋洲 亚洲占比欧洲占比南美占比 201920202021202220232024.1-3 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 美国进口中国新能源车/本地销量 20202021202220232024.1-3 资料来源：崔东树公众号，公开资料整理，国泰君安期货研究资料来源：崔东树公众号，公开资料整理，国泰君安期货研究 3.欧洲对新能源车出口市场影响举足轻重，六月欧洲关税调整重点关注 向欧洲出口电动车比例约占我国总出口量的34%，占中国总销量的7.8%，6月欧洲关税变化值得关注。亚洲和欧洲为我国主要的新能源车出口地区，若欧洲在6月实行加收较大的关税政策，或将对我国新能源车出口市场形成一定的冲击。从量级上看，我国在2020-2023年向欧洲的出口量约为7.2、28.5、54.5和 71.8万辆，分别占国内总出口量的32%、48%、49%和41%，占中国总销量的5.5%、8.1%、7.9%和7.6%。2024年1-3月向欧洲累计出口量15.8万辆，占国内总出口量的34%，占中国总销量的7.8%。 表2：向欧洲十一国和美国出口的电动车约占出口的32%和1% 新能源汽车出口 2024年1-3月占比 2023年占比 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 总体出口 100% 100% 456113 1734787 1120524 589967 223697 欧洲