原油周报：美国成品油消费量持续提升进入旺季，国际油价企稳

证券研究报告 原油周报：美国成品油消费量持续提升进入旺季，国际油价企稳 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书编号：S0600123050015联系方式：heyzh@dwzq.com.cn 2024年5月26日 【美国原油】 1）原油价格：上周Brent/WTI原油期货周均价分别82.4/78.1美元/桶，较上周分别-0.8/-0.9美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.3/4.6/3.7/0.4亿桶，环比 +282/+183/+99/+133万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1310万桶/天，环比持平。 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1648万桶/天，环比+23万桶/天；美国炼厂原油开工率为91.7%，环比+1.3pct。 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为666/473/193万桶/天，环比-8/+60/-68万桶/天。 【美国成品油】 1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别105/103/103美元/桶，环比-0.4/+0.3/+3.0美元/桶；与原油价差分别23/20/20美元/桶，环比+0.0/+0.7/+3.4美元/桶。 2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别22682/11674/4251万桶，环比-95/+38/+114万桶。 3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别1005/506/176万桶/天，环比+35/+26/-5万桶/天。 4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别932/388/165万桶/天，环比+44/+5/+2万桶/天。 5）成品油进出口：①美国汽油进口量、出口量、净出口量分别7/77/61万桶/天，环比+9/-13/-21万桶/天。②美国柴油进口量、出口量、净出口量分别17/122/113万桶/天，环比+1/+16/+15万桶/天。③美国航空煤油进口量、出口量、净出口量分别25/20/-5万桶/天，环比+24/+3/-21万桶/天。 【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程 （600583.SH）、海油发展（600968.SH）；建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程 （600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险 1.油价观点 2.本周石油石化板块行情回顾 3.原油板块数据追踪 4.成品油板块数据追踪 5.油服板块数据追踪 6.风险提示 1.油价观点 原油周度数据简报 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 原油周度数据简报（续） 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 2.本周石油石化板块行情回顾 •2.1石油石化板块表现 •2.2板块上市公司表现 2.1石油石化板块表现 各行业板块涨跌幅（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 石油石化板块细分行业涨跌幅（%） 石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.2板块上市公司表现 上游板块主要公司涨跌幅（%） 公司名称中国海油 中国海洋石油中国石油 中国石油股份中国石化 中国石油化工股份中海油服 海油工程海油发展石化油服中石化油服中油工程 联合能源集团新潮能源中曼石油潜能恒信ST洲际 惠博普博迈科恒泰艾普通源石油准油股份贝肯能源仁智股份 代码 600938.SH 0883.HK 601857.SH 0857.HK 600028.SH 0386.HK 601808.SH 600583.SH 600968.SH 600871.SH 1033.HK 600339.SH 0467.HK 600777.SH 603619.SH 300191.SZ 600759.SH 002554.SZ 603727.SH 300157.SZ 300164.SZ 002207.SZ 002828.SZ 002629.SZ 最新日期 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 2024/5/24 货币人民币港币 人民币港币人民币港币人民币人民币人民币人民币港币人民币港币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币人民币 最新价 28.3 19.6 10.0 7.7 6.4 5.1 17.8 6.1 4.2 1.8 0.5 3.4 0.6 1.8 24.6 13.8 2.7 2.6 14.6 2.3 4.2 5.1 9.3 2.3 总市值（亿） 13480 9333 18247 14038 7816 6209 851 271 430 349 101 188 164 125 98 44 111 35 41 17 25 13 19 10 近一周 0.5% 1.3% 0.5% 1.3% 1.3% -2.1% -2.0% -2.5% 1.2% -3.2% -8.6% -2.9% 0.0% -3.7% -1.5% -1.4% 0.4% -4.8% -4.1% -4.1% -1.2% -3.0% -5.8% -5.1% 近一月 -1.2% 4.8% -4.4% 5.5% -1.1% 8.3% -3.9% -4.8% -1.2% -0.5% 1.9% -0.3% 12.5% -18.9% -7.5% -0.9% -2.5% -2.6% 9.1% -5.7% -12.7% -2.7% -15.4% -3.0% 近三月 13.4% 19.9% 9.9% 22.5% 0.8% 13.8% 19.8% 0.5% 29.8% 0.5% 9.3% 5.3% 26.0% -32.8% 27.2% 21.1% 18.6% -3.3% 27.0% -19.2% 7.2% 2.2% 14.3% -22.7% 近一年 63.7% 71.8% 45.8% 56.2% 11.1% 8.9% 24.2% 6.3% 34.4% -10.7% -8.6% -12.5% -39.9% -27.8% 44.8% -22.2% 11.2% -30.3% 33.7% -30.0% -5.6% -26.3% 12.1% -39.4% 年初至今 35.1% 50.9% 41.2% 48.6% 15.1% 24.7% 22.0% 3.2% 48.4% 0.5% 9.3% 10.9% -25.9% -39.9% 32.7% -10.7% 8.5% -16.9% 18.0% -33.4% -12.4% -26.8% -11.2% -42.9% 数据来源：WIND，东吴证券研究所 上市公司估值表 公司名称 股价（人民币） 总市值（亿人民币） 归母净利润（亿人民币） PE PB 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600938.SH 中国海油* 28.3 13480 1238 1500 1635 1729 10.9 9.0 8.2 7.8 2.0 1.8 1.6 1.4 0883.HK 中国海洋石油* 19.6 8497 1238 1500 1635 1729 7.5 6.2 5.7 5.4 1.4 1.2 1.1 1.0 600028.SH 中国石化* 6.4 7816 605 669 699 706 13.1 11.7 11.2 11.1 1.0 0.9 0.9 0.9 0386.HK 中国石油化工股份* 5.1 5653 605 669 699 706 10.5 9.3 8.9 8.8 0.8 0.8 0.7 0.7 601857.SH 中国石油* 10.0 18247 1611 1836 1900 1943 11.3 9.9 9.6 9.4 1.3 1.2 1.1 1.1 0857.HK 中国石油股份* 7.7 12781 1611 1836 1900 1943 8.7 7.6 7.4 7.2 1.0 0.9 0.9 0.8 601808.SH 中海油服* 17.8 851 30 38 44 52 28.3 22.3 19.2 16.4 2.0 1.9 1.8 1.7 2883.HK 中海油田服务 8.4 364 30 38 44 52 13.3 10.5 9.0 7.7 1.0 0.9 0.8 0.8 600968.SH 海油发展* 4.2 430 31 36 39 43 14.0 12.1 11.1 10.1 1.7 1.7 1.6 1.5 600583.SH 海油工程* 6.1 271 16 19 23 28 16.6 13.9 11.6 9.9 1.1 1.0 1.0 1.0 600871.SH 石化油服 1.8 349 6 8.5 11.1 13.2 59.4 42.3 32.0 26.1 4.4 3.9 3.5 3.1 1033.HK 中石化油服 0.5 92 6 8.5 11.1 13.2 17.7 12.2 9.2 7.5 1.3 1.1 1.0 0.9 600339.SH 中油工程 3.4 188 7 9 10 11 25.1 22.3 19.0 17.4 0.7 0.7 0.7 0.7 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：标*为自行预测，其他为万得一致预期，股价为2024年5月24日收盘价 3.原油板块数据追踪 •3.1原油价格 •3.2原油库存 •3.3原油供给 •3.4原油需求 •3.5原油进出口 3.1原油价格 布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） 布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶） 铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶） 3.2原油库存 2010-2024.04美国商业原油库存与油价相关性 美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 美国原油总库存（万桶） 美国原油总库存（万桶）