2024Q1业绩点评：减亏持续推进，广告业务强劲增长，积极关注新游表现

公司财务与业务概览

第一季业绩亮点：

• 总收入：2024年第一季度实现营收57亿元人民币，同比增长12%，环比下降11%。

• 经调整净亏损：季度内亏损4.56亿元，相比去年同期收窄56%，环比减少至去年第四季度水平。

主营业务分析：

• 广告业务：

  • 收入16.69亿元，同比增长31%，环比下降14%，主要得益于产品优化与效率提升。
  • 预期2024年第二季度至第三季度，受益于618电商节与暑期游戏大厂新品上线，广告收入有望继续增长。

• 增值服务业务：

  • 收入25.29亿元，同比增长17%，环比下降11%，得益于多元化变现方式的引入。

游戏业务动态：

• 游戏业务收入9.83亿元，同比下降13%，环比下降2%，主要因新游未上线，老游自然流量下滑。
• 关注《物华弥新》和《三国：谋定天下》两款新游的上线表现，前者已上线，后者计划于6月13日公测。

成本控制与盈利能力：

• 毛利率稳步提升至28.3%，同比增长6.6个百分点，环比增长2.2个百分点，连续七个季度环比提升。
• 销售、管理、研发费用率同比和环比均呈现优化，延续成本控制策略。

盈利预测与投资评级：

• 考虑到广告业务增长强劲及游戏业务边际改善，上调盈利预测，预计未来三年营收分别为253亿、289亿、309亿元，Non-GAAP净利润分别为-3.95亿、11.82亿、17.99亿元。
• 维持当前股价PS分别为1.68倍、1.47倍、1.38倍，看好经营效率提升与盈利潜力释放，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新游戏表现不及预期风险。
• 商业化进程低于预期风险。
• 行业监管政策变化风险。