行业周报：服务实体经济，提质增效防风险

服务实体经济，提质增效防风险 银行 2024年05月25日 证券研究报告 行业研究行业周报 银行 服务实体经济，提质增效防风险 2024年05月25日 本期内容提要: 看好 上次评级 看好 投资评级 事件：1）5月21日，全国地方党委金融办主任会议在京召开，国务院总理李强对做好地方金融工作作出重要批示。2）近日，房地产领域屡现新动态。国家持续优化房地产融资协调机制，楼市新政于多地加速推行，并有近四年行业最大金额贷款落地。 执业编号：S1500519120002 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 非银金融行业首席分析师 王舫朝 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 执业编号：S1500522110005 邮箱：liaoziyuan@cindasc.com 银行业分析师 廖紫苑 会议表示要坚持金融服务实体经济，推动金融高质量发展。李强总理指出，要做好金融“五篇大文章”，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，统筹金融开放和安全。中央金融委员会办公室主任何立峰表示，要找准金融支持实体经济切入点着力点，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持，着力促进经济社会高质量发展。此外，据人民网近日报道，人民银行将牵头推进做好“五篇大文章”工作，今年将从政策框架、激励约束、金融服务能力建设等方面加大支持力度，也将出台一系列激励政策措施：将进一步发挥结构性货币政策工具功能，用好新设立的5000亿元科技创新和技术改造再贷款，引导银行和保险机构加大科技要素投入，增强服务科技、绿色、中小微企业的能力水平。我们认为银行未来有望以市场需求为导向，持续优化金融服务体系，不断丰富金融产品和服务，提高金融资源配置效率，以提升金融服务实体经济的质效，助力新质生产力发展。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 会议强调，需继续统筹化解房地产、地方债务和中小金融机构等相互交织风险的严防严控。会议指出，要全面加强地方金融组织监管，协同强化中小金融机构监管。去年发布的《国务院机构改革方案》明确，如何强化地方金融组织监管还需深化地方金融监管体制改革。地方金融管理部门应加强与当地金融机构沟通协作，建立信息共享机制，汇聚合力强化地方金融组织监管。我们认为，在监管指引下，以银行为代表的各金融机构通力合作，扎实做好金融领域重点工作，有助于缓解地方金融领域风险隐患，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 房地产领域屡现新动态，助力市场平稳发展。 1）国家金融监督管理总局继续建立健全城市房地产融资协调机制，坚持因城施策，满足当地房地产项目合理融资需求，持续防范化解房地产风险。住建部数据显示，目前全国所有地级及以上城市已经建立了融资协调机制，各地房企融资情况已得到部分改善。我们认为银行有望在坚持审慎原则的情况下响应政策号召，助力房地产行业平稳发展。 2）房企融资取得新突破，近四年房地产行业最大金额贷款落地万科。 5月23日，万科宣布已与招商银行等头部金融机构签订协议，获得200 亿元银团贷款，抵押物为万科旗下万纬物流股。这笔资金是自2020年以来，房地产行业中单笔额度最大的融资案例。我们认为，近期随着多项房地产市场政策出台，万科作为代表性房企，获得重大融资进展，有助于提振行业信心。而对银行而言，在当前市场资金充裕、政策暖 风频吹的环境下，以银团形式为万科发放抵质押贷款，则是力求在积极响应国家号召的同时平衡风险与收益。 3）近日多地开始执行“首套房首付15%”房产新政。自5月17日多 项支持房地产重磅政策发布以来，武汉率先于5月20日执行，到5月 21日合肥、长沙跟进；5月22日西安、济南、郑州、昆明、南昌等多城银行确认实施，5月23日重庆、安徽跟上脚步，执行“首套房首付比例降至15%”新政的城市数量持续增加。我们认为新政有利于刺激购房需求、提振购房者信心，助力房地产市场平稳健康发展，利好银行资产质量和信贷需求改善。 投资建议：期待政策实施效果，关注基本面及估值修复进展。由于我国总量目标较为积极，未来逆周期调节力度有望加大，财政发力节奏有望加快，货币政策仍有望保持宽松基调。对银行而言，平滑信贷投放、规模增速放缓、高质量发展或是未来的大方向；短期息差或仍将承压，主要是隐含LPR下调、银行协助地方债务化解等因素的预期，但与此同时，监管有望通过引导存款利率下行等方式来呵护银行息差。稳经济和稳健的基本面、高股息带来β，服务经济高质量发展带来的区域效应或有α，继续看好银行板块。建议关注三条主线：1）具备亮点的优质区域性银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着政策呵护，基本面预期改善有望带来估值修复的招商银行等；3）基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。 本周高频数据跟踪： 本周银行板块整体跑赢沪深300。本周（5.20-5.24）A股市场呈现下跌趋势，上证指数-2.07%至3,088.87点。本周银行板块指数（申万一级）-0.70%，跑赢沪深300指数（-2.08%）1.38个百分点。本周31个行业指数3涨28跌，涨跌幅前三的行业为煤炭、公用事业、农林牧渔，周涨跌幅分别为+2.19%、+1.59%、+0.57%；涨跌幅后三的行业为综合、房地产、轻工制造，周涨跌幅分别为-4.25%、-5.26%、-5.71%。 本周银行个股涨跌数量基本持平。本周（5.20-5.24）A股市场银行股涨跌幅前五分别为渝农商行（+3.70%）、江阴银行（+3.51%）、浦发银行（+3.43%）、沪农商行（+3.36%）、青岛银行（+3.25%）。跌幅后五分别为招商银行（-5.73%）、常熟银行（-2.58%）、宁波银行 （-2.36%）、成都银行（-1.93%）、兰州银行（-1.91%）。 本周北向资金持股比例较上一周整体上升。截至5月24日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的1.35%、0.96%、6.14%，较上一周分别变动+0.04pct、0pct和-2pct。 银行间流动性跟踪 本周（5.20-5.24）国股银票转贴现利率有升有降。2024年5月24日，国股银票转贴现利率：1个月为1.73%，较上一周上升73BP；3个月为1.11%，较上一周下降11BP；6个月为1.31%，较上一周下降2BP。 本周（5.20-5.24）存款类机构质押式回购加权利率整体上升。2024 年5月24日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.77%，较上一周上升6BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.82%，较上一周上升2BP；国债质押式回购加权利率GC001与上一周持平，GC007较上一周上升7BP。 本周（5.20-5.24）银行资本工具到期收益率整体下降。2024年5月24日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.11%、2.47%和2.68%，较上一周分别变动-2BP、-3BP、0BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.15%、2.53%、2.77%，较上一周分别变动-3BP、-1BP、0BP。 本周（5.20-5.24）同业存单发行利率有升有降。2024年5月24日，1个月期1.85%，3个月期2.02%，6个月期2.04%，相较于上一周分别变动-1BP、+2BP、-3BP。从6M同业存单发行利率来看，国有行、股份制、城商行和农商行分别为2.04%、1.98%、2.05%、2.02%，相较于上周分别变动-3BP、0BP、-2BP、-1BP。 本周（5.20-5.24）同业存单收益率有升有降。2024年5月24日，1M、2M、3M、6M、9M、1Y同业存单（AAA）到期收益率分别为1.73%、1.90%、1.90%、1.96%、2.07%、2.09%，相较于上一周分别变动-4BP、+2BP、 +1BP、0BP、-1BP、0BP。分银行类型来看，国有行、股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别为1.94%、1.95%、1.99%，分别变动-1BP、 -1BP、0BP。 风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等 目录 一、银行板块行情跟踪6 二、重点数据跟踪8 2.1国股银票转贴现利率跟踪8 2.2银行资本工具跟踪9 2.3商业银行同业存单跟踪10 三、行业及公司动态跟踪12 3.1行业重要新闻跟踪12 3.2重点公司跟踪13 四、投资建议14 五、风险因素14 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）6 图2：本周银行板块表现分化6 图3：北上资金持股银行市值占其流通A股(%)7 图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动7 图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动7 图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动7 图7：国股银票转贴现利率走势（%）8 图8：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）8 图9：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）8 图10：银行间质押式回购加权利率走势（%）9 图11：上海银行间同业拆放利率走势（%）9 图12：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）9 图13：各期限AAA-永续债到期收益率（%）9 图14：同业存单发行利率（%）10 图15：各类型银行同业存单发行利率（%）10 图16：中债商业银行同业存单到期收益率（%）10 图17：各类型银行同业存单到期收益率（6个月，%）11 图18：各类型银行同业存单到期收益率（1年，%）11 一、银行板块行情跟踪 本周银行板块整体跑赢沪深300。本周（5.20-5.24）A股市场呈现下跌趋势，上证指数-2.07%至3,088.87点。本周银行板块指数（申万一级）-0.70%，跑赢沪深300指数（-2.08%）1.38个百分点。本周31个行业指数3涨 28跌，涨跌幅前三的行业为煤炭、公用事业、农林牧渔，周涨跌幅分别为+2.19%、+1.59%、+0.57%；涨跌幅后三的行业为综合、房地产、轻工制造，周涨跌幅分别为-4.25%、-5.26%、-5.71%。 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%） 周涨跌幅 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 煤公农银石电炭用林行油力事牧石设 业渔化备 交食建通通品筑信运饮装 输料饰 环钢家 保铁用 电器 纺机非电织械银子服设金 饰备融 有医国基色药防础金生军化属物工工 传社商美计汽媒会贸容算车服零护机 务售理 建综房轻筑合地工材产制 料造 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 本周银行个股涨跌数量基本持平。本周（5.20-5.24）A股市场银行股涨跌幅前五分别为渝农商行（+3.70%）、江阴银行（+3.51%）、浦发银行（+3.43%）、沪农商行（+3.36%）、青岛银行（+3.25%）。跌幅后五分别为招商银行（-5.73%）、常熟银行（-2.58%）、宁波银行（-2.36%）、成都银行（-1.93%）、兰州银行（-1.91%）。 图2：本周银行板块表现分化 周涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 渝江浦沪青南重苏厦上张浙兴苏北中光瑞民贵农华长交无邮中工紫平建青杭齐西郑江兰成宁常招农阴发农岛京庆农门海家商业州京信大丰生阳业夏沙通锡储国商金安设农州鲁安州苏州都波熟商商银银商银银银银银银港银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银商银银银银银银银银银银行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 北向资金持股比例较上一周整体上升。截至5月24日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的1.35%、0.96%、6.14%，较上一周分别变动+0.04pct、0pct和-2pct。 图3：北上资金持股银行市值占其流通A股(%)图4：近十个交易日北上资金持