投建美国基地，加速市场拓展

报告概述：

核心内容： 科达利计划在美国投资设立科达利美国有限责任公司，并投资建设新能源动力电池精密结构件生产基地，以加速市场拓展和提升国际竞争力。此项目预计投资额不超过4900万美元，资金全部来自公司自有资金，位于美国印第安纳州，主要用于生产动力和储能电池精密结构件。达产后，该基地预计年产值约为7000万美元。

投资策略： 预计科达利将在未来几年实现稳健增长，2024-2026年的归母净利润分别达到14.54亿、17.49亿和20.66亿人民币，对应PE分别为18.44、15.34和12.98倍。基于此，给予公司2024年23倍PE的目标价，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧：行业内的激烈竞争可能导致公司市场份额减少。
• 政策风险：政府政策变动可能影响公司的运营和发展。
• 技术路线变化：技术路线的重大调整可能影响产品的市场需求和竞争力。
• 需求不确定性：新能源电池市场需求不足可能导致业绩下滑。

财务亮点：

• 增长潜力：预计2024-2026年营业收入将分别增长至131.73亿、160.12亿和191.61亿人民币，显示出强劲的增长势头。
• 盈利表现：归母净利润从2022年的9.01亿增加到2026年的20.66亿，显示了公司良好的盈利能力和成长性。
• 估值：目标价124元，对应2024年23倍PE，体现了对公司未来增长前景的认可。

投资建议： 综合考虑公司的增长潜力、盈利能力和估值水平，推荐投资者关注科达利，特别是考虑到其在美国市场的战略布局以及对新能源电池市场的积极贡献，建议采取“买入”策略。