基础化工行业化工可转债、定增双周报：惠城转债创历史新高

行业研 究基础化工 化工可转债、定增双周报：惠城转债创历史新高 2024年05月20日 行业周报 看好/维持基础化工 走势比较 23/7/30 23/10/10 23/12/21 24/3/2 报告摘要 10% 23/5/19 0% 太 (10%) 平 (20%) 洋 (30%) 证 (40%) 券 基础化工沪深300 权益市场回顾：近两周（2024.5.1-2024.5.19），沪深300指数上涨2.04%，收于3678点。中信基础化工指数上涨4.07%，相对沪深300指数取得超额收益2.02个百分点；中信石油石化指数上涨 24/5/13 2.73%，相对沪深300指数取得超额收益0.69个百分点。 可转债市场回顾：截至2024年5月19日，在统计的公开交易的71个化工行业可转债个券中，当周有20只个券上涨，47只个券出现下跌，其他为停牌。涨幅前五是：惠城转债（24.35%）、晶瑞转债 股 份相关研究报告 有<<化工2023年年报及2024年一季报 限总结>>--2024-05-16 公 司 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 证分析师登记编号：S1190522120001 券证券分析师：王海涛 研E-MAIL：wanght@tpyzq.com 究 分析师登记编号：S1190523010001 研究助理：周冰莹 报E-MAIL：zhoubingying@tpyzq.com 告一般证券业务登记编号：S1190123020025 研究助理：陈桉迪 E-MAIL：chenad@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010006 （12.45%）、聚隆转债（11.96%）、洋丰转债（2.37%）、瑞丰转债 （2.36%）。跌幅前五是：科思转债（-5.61%）、麒麟转债（-3.58%）、溢利转债（-3.27%）、花园转债（-3.21%）、杭氧转债 （-2.40%）。 新发行可转债、定增项目进展：可转债项目方面，鹿山新材、华特气体完成可转债发行。鹿山新材可转债募资发行规模5.24亿元，主要用于太阳能电池封装胶膜扩产项目以及补充流动资金；华特气体可转债募资发行规模6.46亿元，主要用于年产1,764吨半导体材料建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。科思股份、蓝晓科技、赛特新材可转债发行获得证监会批准。定向增发项目方面，发审委核准通过美瑞新材、天铁股份非公开发行股票预案；交易所审核通过呈和科技、鲁西化工、凯美特气、新乡化纤非公开发行股票预案。 近期观点： （1）轮胎行业：受需求复苏、海运费用下降、库存去化较强等因素的影响，轮胎行业景气恢复，建议关注赛轮转债、麒麟转债等。 （2）制冷剂行业：行业度过考核基期的过度竞争期，逐步迎来行业拐点，并有望在实施配额管理后步入长期的景气向上周期，建议关注永和转债。 （3）其他个券：国光转债、聚合转债等。 风险提示。下游需求不及预期、产品价格下跌等 目录 一、可转债市场回顾4 二、重点公司公告或行业重要新闻跟踪7 (一)重点公司公告7 (二)行业要闻7 三、新发行可转债、定增项目跟踪10 四、附表：已发行可转债、定增项目详情18 图表目录 图表1：近两周中信一级子行业涨跌幅（2024.5.1-2024.5.19）4 图表2：近两周石油石化、基础化工下属三级子行业涨跌幅（2024.5.1-2024.5.19）5 图表3：化工行业已发可转债周涨幅前五（2024.5.19更新）5 图表4：化工行业已发可转债周跌幅前五（2024.5.19更新）6 图表5：重点公司公告7 图表6：新发行可转债项目跟踪（2024.5.19更新）10 图表7：新发定向增发项目跟踪（2024.5.19更新）14 图表8：已发行可转债详情（2024.5.19更新）18 图表9：已发定增项目详情（2024.5.19更新）20 一、可转债市场回顾 近两周（2024.5.1-2024.5.19），沪深300指数上涨2.04%，收于3678点。在此期间，中信基 础化工指数上涨4.07%，相对沪深300指数取得超额收益2.02个百分点；中信石油石化指数上涨 2.73%，相对沪深300指数取得超额收益0.69个百分点。 图表1：近两周中信一级子行业涨跌幅（2024.5.1-2024.5.19） % 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 房地产农林牧渔 建材轻工制造 建筑银行 基础化工国防军工交通运输 煤炭电力及公用事业 家电石油石化有色金属纺织服装 钢铁商贸零售 电力设备及新能源 食品饮料 机械综合 非银行金融 医药电子通信汽车 综合金融消费者服务 传媒 计算机 -6 资料来源：iFind，太平洋研究院整理 从细分板块来看，中信基础化工和中信石油石化合计39个三级行业板块中，仅有5个板块下降，占比仅13%。其中，粘胶（25.13%）、涂料油墨颜料（12.71%）、民爆用品（11.88%）板块涨幅居前；轮胎（-2.35%）、石油开采Ⅲ（-1.85%）、膜材料（-0.90%）等板块跌幅居前。 % 图表2：近两周石油石化、基础化工下属三级子行业涨跌幅（2024.5.1-2024.5.19） 30 25 20 15 10 5 粘胶涂料油墨颜料 民爆用品 涤纶磷肥及磷化工 氮肥其他化学原料 复合肥 印染化学品 钾肥其他石化无机盐改性塑料聚氨酯 食品及饲料添加剂其他化学制品Ⅲ 碳纤维 纯碱橡胶助剂 炼油其他塑料制品 氟化工氨纶有机硅农药 油品销售及仓储 钛白粉锂电化学品橡胶制品工程服务 绵纶合成树脂日用化学品电子化学品油田服务 氯碱膜材料 石油开采Ⅲ 轮胎 0 -5 资料来源：iFind，太平洋研究院整理 截至2024年5月19日，在统计的公开交易的71个化工行业可转债个券中，当周有20只个券上涨，47只个券出现下跌，其它停牌。涨幅前五是：惠城转债（24.35%）、晶瑞转债（12.45%）、聚隆转债（11.96%）、洋丰转债（2.37%）、瑞丰转债（2.36%）。跌幅前五是：科思转债（-5.61%）、麒麟转债（-3.58%）、溢利转债（-3.27%）、花园转债（-3.21%）、杭氧转债（-2.40%）。 图表3：化工行业已发可转债周涨幅前五（2024.5.19更新） 正股债券 价差率：(目前 债券价格 债券周涨跌幅正股周涨跌幅债券年涨跌幅正股年涨跌幅转股目前 名称简称转债代码 （%） （%） （%） （%） 价格 股价股价-转股价 格)/转股价格 惠城惠城123118.SZ 473.80 24.36 26.54 43.45 47.11 15.93 75.91376.5% 晶瑞晶瑞123031.SZ 270.00 12.45 -2.44 -29.45 -25.90 3.86 7.2186.8% 南京聚隆123209.SZ 144.44 11.96 37.23 4.95 25.59 18.27 26.0642.6% 新洋洋丰127031.SZ 116.20 2.38 6.56 4.23 14.14 17.69 13.00-26.5% 瑞丰瑞丰123126.SZ 121.40 2.36 12.98 8.53 55.89 16.91 15.23-9.9% 环保转债 电材转债 聚隆转债 丰转债 高材转债 资料来源：iFind，太平洋研究院整理 图表4：化工行业已发可转债周跌幅前五（2024.5.19更新） 正股债券 价差率：(目前 债券价格 债券周涨跌幅正股周涨跌幅债券年涨跌幅正股年涨跌幅转股目前 名称简称转债代码 （%） （%） （%） （%） 价格 股价股价-转股价 格)/转股价格 科思科思123192.SZ 165.61 -5.62 -52.96 17.98 -35.14 25.27 40.3659.7% 森麒麒麟127050.SZ 134.81 -3.58 -8.55 6.59 -11.82 20.16 25.4426.2% 溢多溢利123018.SZ 260.52 -3.28 -11.54 -6.82 6.11 8.05 7.82-2.9% 花园花园123178.SZ 117.39 -3.22 -7.36 3.37 -0.85 13.56 11.71-13.6% 杭氧杭氧127064.SZ 130.50 -2.41 -2.85 0.21 -9.04 26.89 26.57-1.2% 股份转债 麟转债 利转债 生物转债 股份转债 资料来源：iFind，太平洋研究院整理 二、重点公司公告或行业重要新闻跟踪 (一)重点公司公告 图表5：重点公司公告 控股股东中国平煤神马集团自2023年10月17日至2024年5月6日，通过上海证券交易所交易系统 神马股份 以大宗交易方式合计转让“神马转债”3,190,000张，占可转债发行总量的10.63%。本次转让后，中国平煤神马集团持有“神马转债”15,034,500张，占可转债发行总量的50.12%。 强力新材 公司股票自2024年04月22日至2024年05月08日已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%。若后续公司股票收盘价格继续低于当期转股价格的85%，预计将触发“强力转债”转股价格向下修正条件。 新洋丰 控股股东、实际控制人王传华及其一致行动人尹月荣、王文一于2024年4月8日至2024年5月8日期阳谷华泰间通过大宗交易和集中竞价交易方式合计减持“阳谷转债”共计699,671张，占“阳谷转债”发行总量 的10.76% 公司将实施2023年度权益分派方案（除权除息日为2024年5月21日），根据上述转股价格调整依 据，“洋丰转债”的转股价格由原来的17.69元/股调整为17.39元/股。 自2024年4月26日至2024年5月14日，公司股票已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格 南大光电 33.89元/股的85%，预计后续将触发“南电转债”转股价格向下修正条件。 “杭氧转债”的转股价格将由27.69元/股调整为26.89元/股，调整后的转股价格自2024年5月15 杭氧股份 日开始生效。 科思股份 控股股东科思于2024年4月26日至2024年5月14日期间以集中竞价的方式合计转让其所持有的“科思转债”共计732,450张，占本次债券发行总量的10.10%。 资料来源：iFind，太平洋研究院整理 (二)行业要闻 【总投资120亿元！宁夏最大外资投资项目三期开工】5月13日，晓星氨纶(宁夏)有限公司 年产36万吨氨纶及其原料配套三期项目开工仪式在宁东基地现代煤化工产业区晓星氨纶厂区举 行。晓星氨纶项目是宁东基地谋划储备的14个总投资过百亿元的重大项目之一，也是宁夏最大的 外资投资项目，项目总投资120亿元，按照一次规划、分期实施原则分五期建设。本次开工的三期项目总投资18亿元，建设内容包括设计产能7万吨/年差别化氨纶生产线、10万吨/年PTMEG生产线及配套设施。项目的建设期为10个月，预计于2025年2月建成投产，将在产业项目上再 创“宁东速度”。三期项目建成后，晓星氨纶(宁夏)有限公司氨纶总产能将达到14.2万吨，PTMEG 产能将达到20万吨，宁东将成为晓星集团在全球氨纶产能最大的单体工厂。项目的建成有助于宁东基地加快发展新质生产力和建设“中国氨纶谷”。（中国化工报） 【中韩石化在炼油专业达标竞赛中排沿江企业首位】本报讯今年以来，中韩石化聚焦全价值链效益最大化，强化专业管理平稳增效，不断提升设备可靠性、工艺平稳性和操作精细度，实现产品结构、主要技术指标持续优化，前4个月在集团公司炼油专业达标竞赛中，排名沿江企业首位，航煤出厂量创新高，负极焦产品产销两旺。聚焦系统优化创效益。该公司抢抓市场机遇，动态调整产品结构，实现装置效益最大化。持续推进原料油资源优化，把握采购节奏，做好库存管理，提高储罐周转率，航煤出厂量不断创新高，负极焦产品成为新的效益增长点。不断提高能源利用率。该公司开展能效对标行动，应用高能效工艺设备，瞄