2024年4月中债登和上清所托管数据点评：广义基金增持政金债和同业存单

固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 广义基金增持政金债和同业存单 证券研究报告 2024年05月23日 作者 孙彬彬 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶 联系人 weiyutao@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：天风总量每周论势2024年第16期-天风总量联席解读（2024-05-22）》 2024-05-22 2 《固定收益：低利率之后如何选择？以日本养老金为例-固定收益专题》 2024-05-22 3 《固定收益：政策全面放松，地产债怎么看？-信用市场周 度报告（2024-05-21）》 2024-05-21 2024年4月中债登和上清所托管数据点评 摘要： 4月托管数据有哪些需要关注？ 分券种看，同业存单、政策性银行债贡献主要增量： 2024年4月利率债、信用债托管规模均有增加，增幅分别为2323亿和1735亿。 2024年4月，同业存单托管规模增加40 35亿，广义基金为最主要的增持机构，增持228 9亿。政策性银行债托管规模增加了326 0亿，广义基金为最主要的增持机构，增持2012亿。除此之外，地方债、中票、超短融托管规模亦有小幅增加。 商业银行增持利率债，广义基金大幅增持同业存单，保险机构增持地方政府债： 商业银行主要券种托管规模环比增加609亿，主要增持政策性银行债、国债，相应减持地方债、信用债。 广义基金主要券种托管规模环比增加83 06亿，主要增持同业存单2289亿元。 保险机构主要券种托管规模环比增加914亿，主要增持政策性银行债、地方政府债、国债，相应减持中票，超短融、企业债等信用券种。 风险提示：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险 固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 内容目录 1. 托管数据总览：同业存单和政策性银行债为主要增量 ............................................................. 4 2. 分券种....................................................................................................................................................... 4 2.1. 利率债：政策性银行债贡献主要增量 ....................................................................................4 2.2. 信用债：中票为主要增量、企业债为主要减量；同业存单大幅增持...........................5 3. 分机构：商业银行增持利率债，广义基金大幅增持同业存单 ................................................ 7 4. 资金拆借：杠杆率环比上升 .............................................................................................................. 9 5. 小结 ......................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1：中债登和上清所债券托管规模变化情况 ..................................................................................4 图2：主要券种托管规模变化情况.........................................................................................................4 图3：利率债分投资机构类型托管规模变化情况 ..............................................................................4 图4：国债托管规模变化情况..................................................................................................................4 图5： 地方债托管规模变化情况 ...........................................................................................................5 图6：政策性银行债托管规模变化情况................................................................................................5 图7：企业债托管规模变化情况 .............................................................................................................5 图8：上清所中票托管规模变化情况 ....................................................................................................5 图9：短融托管规模变化情况..................................................................................................................6 图10：超短融托管规模变化情况...........................................................................................................6 图11：主要信用债分投资机构类型托管规模变化情况...................................................................6 图12：同业存单托管规模变化情况 ......................................................................................................6 图13：主要信用债托管规模走势及环比变化 ....................................................................................6 图14：商业银行托管债券规模变化情况（亿元）............................................................................7 图15：广义基金托管债券规模变化情况 .............................................................................................7 图16：保险机构托管债券规模变化情况 .............................................................................................8 图17：证券公司托管债券规模变化情况 .............................................................................................8 图18：信用社托管债券规模变化情况 ..................................................................................................8 图19：境外机构托管债券规模变化情况 .............................................................................................8 图20：境外机构持有主要券种月度环比变化（亿元）...................................................................8 图21：境外机构不同券种托管规模走势 .............................................................................................9 图22：境外机构不同券种托管规模占比走势 ....................................................................................9 图23：R001季节性....................................................................................................................................9 图24：DR007季节性.................................................................................................................................9 固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图25：银行间杠杆率估算走势 ............................................................................................................ 10 图26：广义基金和商业银行持有利率债月度环比变化（亿元） .............................................. 10 图27：广义基金和商业银行持有信用债月度环比变化（亿元） .............................................. 10 图28：信用债发行、偿还和净融资规模 .......................................................................................... 11 固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 近日，中债登和上清所公布了2