股指期货早报：缺乏主线下，上证50、沪深300占优

缺乏主线下，上证50、沪深300占优 2024年5月21日 股指期货早报2024.5.21 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美联储多位官员对通胀未来的回落和降息时机表现谨慎。克利夫兰联储主席梅斯特表示今年降息三次的预期已经不再合适。美联储副主席杰斐逊和旧金山联储主席戴利均对通胀回落表示谨慎。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为未来长期利率中枢将上移。隔夜美元指数上涨，但美债收益率短端和长端均有所回落，黄金上扬，美三大股指涨跌不一，道指下跌，纳指和标普上涨。外围整体市场目前为降息预期主导。 国内盘面上看，周一大盘高开震荡上涨0.54%，深成指上涨0.43%，创业板指上涨0.59%，市场呈现指数震荡但个股分化的走势。上周走势强的地产链迎来利好兑现，出现下跌，但盘中下跌后有资金流入，后续依旧可能活跃。支撑盘面的是周期板块，黄金等有色板块、煤炭、石油活跃，黄金的活跃与伊朗坠机，避险情绪增加相关，其余依旧是电风扇轮动，缺乏主线。板块上看，有色、煤炭、农林牧渔、石油石化、社会服务涨幅居前，家用电器、房地产、轻工制造、银行跌幅居前。全市场2753只个股上涨，2411只个股下跌。消息上看，央行维持LPR不变，后续因金融数据不及预期和超长国债发行，降准依旧为大概率。国家发展改革委表示采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势。 整体来看，外围目前依旧是降息预期主导，延续上周美联储官员的密集发言，本周美联储官员发言态度明显偏谨慎，预期管理对市场风险资产压力有所增加。国内A股在外围降息预期回升和国内房地产政策利好下，股指创新高，但近期整体走势均弱于港股，成交量也未上万亿，上方面临3200点的密集压力位，短期继续上冲概率小， 需要时间震荡腾挪。风格上，在缺乏主线下，上证50和沪深300核心资产走势将好于其他。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美联储多位官员对通胀未来的回落和降息时机表现谨慎。克利夫兰联储主席梅斯特表示今年降息三次的预期已经不再合适。美联储副主席杰斐逊和旧金山联储主席戴利均对通胀回落表示谨慎。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为未来长期利率中枢将上移。隔夜美元指数上涨，但美债收益率短端和长端均有所回落，黄金上扬，美三大股指涨跌不一，道指下跌，纳指和标普上涨。外围整体市场目前为降息预期主导。 1.2国内行情回顾 周一大盘高开震荡上涨0.54%，深成指上涨0.43%，创业板指上涨0.59%，市场呈现指数震荡但个股分化的走势。上周走势强的地产链迎来利好兑现，出现下跌，但盘中下跌后有资金流入，后续依旧可能活跃。支撑盘面的是周期板块，黄金等有色板块、煤炭、石油活跃，黄金的活跃与伊朗坠机，避险情绪增加相关，其余依旧是电风扇轮动，缺乏主线。板块上看，有色、煤炭、农林牧渔、石油石化、社会服务涨幅居前，家用电器、房地产、轻工制造、银行跌幅居前。全市场2753只个股上涨，2411只个股下跌。 消息上看，央行维持LPR不变，后续因金融数据不及预期和超长国债发行，降准依旧为大概率。国家发展改革委表示采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势。 1.3重要资讯 1.伊朗总统莱希及外长阿卜杜拉希扬已确认在直升机坠毁事件中遇难，副总统将根据宪法接任总统一职，伊朗新一届总统选举定于6月28日举行。伊朗官方通讯社称莱希直升机事故系因“技术故障”。 2.伊朗政府曾向美国寻求协助，寻找载有伊朗总统莱希的直升机，美称“出于后勤原因”未能提供援助。 3.美官员否认伊朗直升机事故存在谋杀行为。以色列官员：以色列未参与伊朗总统莱希的坠机事故。 4.商务部：我国对3家美企采取不可靠实体清单措施。 5.国家发展改革委：采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势。 6.财政部：1—4月印花税收入1358亿元，同比下降17.1%。其中，证券交易印花税收入339亿元，同比下降52.7%。 7.高盛：上调中国股票指数目标位。对冲基金连续第四周净买入中国股票。 1.4今日策略 外围目前依旧是降息预期主导，延续上周美联储官员的密集发言，本周美联储官员发言态度明显偏谨慎，预期管理对市场风险资产压力有所增加。国内A股在外围降息预期回升和国内房地产政策利好下，股指创新高，但近期整体走势均弱于港股，成交量也未上万亿，上方面临3200点的密集压力位，短期继续上冲概率小，需要时间震荡腾挪。风格上，在缺乏主线下，上证50和沪深300核心资产走势将好于其他。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 100系列1系列2系列3系列4 80 60 40 20 0 2024-032024-032024-042024-042024-052024-05 -20 50 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-03 10 2024-03 2024-042024-042024-052024-05 20 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-04-182023-09-182024-02-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-04-182023-08-182023-12-182024-04-18 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-04-182023-09-182024-02-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-04-182023-09-182024-02-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-04-182023-08-182023-12-182024-04-18 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-04-182023-09-182024-02-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-032024-032024-042024-042024-052024-05 -20 -40 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-04-182023-08-182023-12-182024-04-18 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-04-182023-09-182024-02-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 28.62 22.59 22.90 24.17 13.79 12.20 10.57 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 38.76 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-04-212023-09-212024-02-21 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-04-212023-09-212024-02-21 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45440 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-04-022024-04-162024-04-302024-05-14 日期 北向合计（成交净买入） 45430 45420 45410 45400 45390 45380 45370 45360 45350 45340 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-09-142022-09-142023-09-14 2018-05-092021-05-092024-05-09 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 000 000 000 0 货币投放 货币回笼