4月份经济数据解读：数据分析地产政策迎来转变，内需复苏仍在持续

【数据分析】地产政策迎来转变，内需复苏仍在持续——4月份经济数据解读 2024-05-23 事件： 5月17日，国家统计局公布数据，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，社会消固定资产投资同比增长4.2%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.9%。分领域看 9.7%，房地产开发投资下降9.8%。1—4月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。数据要点1：工业修复斜率向上，装备制造领先增长 4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；环比增长0.9 2.0%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。从具体行业和产业增加值同比实现增长，增长面达87.8%，其中装备制造业领头增长，增加值同比增长9.9% 造的细分领域看，汽车、电子、铁路船舶行业分别增。长从1产6.品3看%、，1出5口.6相%关、产13业.链2%及装备制造领 增，新能源汽、车集成电路、工业机器人等产品均目保目持前高，速新增能车长源产。汽销和出口同比继续保持快速增长，新等有关政策仍在深入实施，市场消费潜能有望进一步扩大，带动装备制造增速维持高增。更新”落地效果不断显现，规模以上工业企业利润同比增速连续三个季度增长，PMI已连续均指向工业经济持续回升在政策扶持下形成有力支撑。 数据要点2：基建增速放缓，制造业保持高增 1—4月份，全国固定资产投资同比增长4.2%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增 6.0%，制造业投资增长9.7%，房地产开发投资下降9.8%。1-4月制造业投资增速仍然处于增速，高技术产业投资同比增长11.1%。铁路仍作为基建投资增长的主要驱动力，整体道路投 路、船舶、航空航天和其他运输设备、电子设备、专用设备基和建通投用资设中备，同受比万增亿速国走债高托。底的水利 增长扩张，而与专项债关联较高的公共设施投资增速回落。专项债发行进度过慢对基建投资专项债发行进度仅为18.5%，不及过往平均量40%，这一情况未来或伴随发行节奏加快而改 数据要点3：房地产降速减缓，政策组合拳或改善预期 1-4月全国房地产开发投资同比下降9.8%，开工施工延续大幅下滑，竣工保持-20%增速。工、施工面积增速则持续改善。整体来看，供给端持续下降，销售端量价依旧低迷，居民购房意来重要基调变化的推进，从四月底的政治局会议的表态意味着，政策由点及面，全国范围内住房复乐观的信心。五月提及的新“一揽子”去库存方案形成了政策组合拳，持续优化市场预期。从围内调整首套房和二套房首付比例下限，下调住房公积金贷款利率；供给端则由地方政府主导收可以以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”。行业扶持层面上，政策助力上，准备出台妥善处置闲置土地、盘活存量土地的政策措施。 本次房地产政策需关注到落地后对楼市的拉升效果，考虑到本轮地产去库压力较上一轮较月），政策端需要更大的力度托底，后续不排除政策空间继续加码。另外，关于保障性住主体地方政府而言，投放的资金量能否博回回报率与资金成本之差仍需持续关注。 数据要点4：消费受制于基数效应，必需品消费稳健增长 4月份社会零售总额增长速度为2.3%，明显低于市场预期。1-4月份，我国消费零售总额同速度较快。居民收入增速偏低的情况下，居民消费模式有所转变，商品消费增速持续低于餐饮收分点，餐饮消费4.4%，下滑2.5个百分点。今年以来，居民消费特征呈现必需品消费上行，居为零，更多的是小规模餐饮的增长。此外，消费娱乐模式有所改变，娱乐活动具有更多自主性，高基数对整体消费增长的影响仍在延续，汽车消费增长-5.6%，增速继续下滑，扣除汽车消费 0.9个百分后点续。来看，消费需求的回升仍需等待政策出台以及房地产的好转。新一轮消费刺激 或主要是涉及家用电器、汽车等以旧换新。此外，居民自身消费模式继续变化，旅游消费已数据要点5：就业下沉现象缓解，静待经济释放新质生产力 1-4月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上年同期下降0.2个百分点。4月份，全下降0.2个百分点。本地户籍人口失业率在2023年下半年以来持续上升，但在2024年以来持所缓释，截至4月份，今年就业下沉的现象有所缓解，随着政策逐步将经济引导至新质生产力， 表1：主要宏观经济指标增速 资料来源：wind；瑞达期货研究院图1：规模以上工业增加值（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图2：工业增加值季节性对比（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院 图3：规模以上工业增加值分项（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图4：装备制造领先增长（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院 图5：固定投资完成额累计同比（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图6：制造业投资细项（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图7：基建投资细项（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图8：商品房销售面积（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院 图9：房地产新开工、施工以及竣工面积同比（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图10：社会消费品零售总额（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院 图11：社会消费品零售总额分项（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院图12：失业率季节性表现（%） 资料来源：wind；瑞达期货研究院作者 研究员： 许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员： 廖宏斌期货从业资格号F3082507 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP