首次覆盖报告：双支柱战略格局形成，结构件龙头重回高增长

长盈精密是一家专注于精密电子零组件制造的公司，其业务分为两大支柱：消费电子精密结构件及模组和新能源零组件及连接器产品。近年来，公司通过实施“双调整”战略，实现了业务结构的优化，从而形成了一套稳固的战略布局。

消费电子业务展望：

1. 钛合金+XR新业务：公司正深耕消费电子产品市场，特别是在苹果笔电和MR（混合现实）设备的结构件上，通过技术创新和产品优化，为业绩增长提供了新的动力。苹果MacBook Pro的A-D面设计以及MR产品的推出，为公司带来了新的市场机遇。

2. 安卓端市场复苏：国内安卓市场需求的稳步回升，加之三星钛合金机壳的放量，为长盈精密在安卓市场的发展注入了活力。

新能源业务展望：

1. 电池结构件和高压电连接：公司通过与宁德时代、特斯拉等头部客户的紧密合作，正在扩大其在新能源领域的市场份额。通过产能的逐步释放，预计能有效提升公司的盈利能力。

2. 氢燃料电池双极板：在氢燃料电池领域，长盈精密的产品已通过行业主流客户的认证，开始批量供货，展现出公司在新能源领域多元化发展的潜力。

盈利预测与估值：

• 营业收入预测：预计公司2024-2026年的营业收入将分别达到167.32亿、200.61亿和235.58亿元，年复合增长率约为19.93%。
• 净利润预测：同期归母净利润预计将分别达到7.80亿、8.29亿和10.39亿元，年复合增长率约为6.27%。
• 首次覆盖给予买入评级：考虑到公司各项业务的预期增长，结合2024年一季度的投资收益，公司被首次覆盖并给予了买入评级。

风险提示：

• 下游需求不确定性：市场对下游需求的预期可能低于实际水平，影响公司的销售表现。
• 原材料价格波动：原材料价格的波动可能影响公司的生产成本和利润空间。
• 汇率波动风险：汇率变动可能对公司的国际业务产生不利影响。

综上所述，长盈精密通过双支柱战略的实施，展现了其在消费电子和新能源领域的竞争优势，预计未来将持续受益于市场增长和业务扩张，实现业绩的稳定增长。